ビットコインCLARITY法案、上院で60票の壁に直面

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Bitcoin(BTC)の規制環境が重大な岐路に立たされている。米証券取引委員会(SEC)のPaul Atkins委員長は7月27日、議会がCLARITY法案を成立させられない場合、SECが暗号資産の市場構造に関するルール策定に着手する準備があるとの見解を示した。Atkins委員長は、立法による枠組みの確立が政権交代時の方針変更に対する最も強力な防壁になるとしつつも、SECには同じ課題にルールメイキングで対応する「準備、意欲、能力」が備わっていると述べた。同法案はBitcoinおよび各アルトコインの監督体制を規定するもので、2025年7月に下院で294対134の賛成多数で可決され、2026年5月14日には上院銀行委員会で15対9の賛成で通過した。しかし本会議での採決には至っておらず、議事妨害を排除するには60票の賛成が必要となる。上院多数党院内総務のJohn Thune氏は7月23日、8月休会前の成立は困難との認識を示し、妥協に向けた時間的余裕が狭まっている。政府関係者の暗号資産保有に関する倫理規定や、アルゴリズム型ステーブルコインを含むステーブルコインの利回り取り扱いをめぐり、与野党間の意見の隔たりは依然として大きい。SECの2026年規制アジェンダには、トークン登録の免除措置やセーフハーバーの導入が含まれており、エアドロップによる配布にも影響が及ぶ可能性がある。Atkins委員長は議員への技術的支援にも言及したが、行政指導は議会の承認なく将来の委員会によって覆されうる点も認めている。

法案の行方には、法執行機関からの圧力という別の要素も加わっている。全米連邦検事補協会と全米地方検事協会は、CLARITY法案に組み込まれた「ブロックチェーン規制確実性法」の開発者保護条項の修正を求める書簡をホワイトハウスに送付した。両団体は、ソフトウェア開発者に関するガイドラインが連邦法上の刑事責任を創設・拡大・変更する文言を含まないよう求めている。ホワイトハウスの暗号資産顧問Patrick Witt氏は、提案された条項は政権の立場とは「程遠い」と述べ、生産的な交渉から生まれたものではないとの見方を示した。上院議員のCatherine Cortez Masto氏は、採決の前に開発者責任の問題を解決するようホワイトハウスに働きかけている。この論争は、Donald Trump大統領の暗号資産投資に絡む倫理規定をめぐる民主党側の懸念に拍車をかけている。同大統領の暗号資産関連資産は2025年に14億ドルと報じられた。上院は8月7日から9月14日まで州活動期間に入る予定で、法案審議の窗口は極めて狭い。11月の中間選挙が近づけば、対立的な採決への政治的意欲はさらに後退する公算が大きい。同法案はまた、デジタル資産の監督権限の大部分をSECから商品先物取引委員会(CFTC)に移管する内容を含むが、CFTCは委員長1名、SECは委員3名のみという限られた指導部体制で運営されている。

Bitcoinの市場健全性も、Binanceの法執行協力体制の変容によって試されている。同取引所は2025年4月、海外の法執行機関からの情報提供要請の多くを、直接対応ではなくアラブ首長国連邦(UAE)政府や正式な条約ルートを経由して処理する方針を導入した。欧州の警察当局や米国の検察官は、暗号資産の送金が数秒でブリッジ、スワップ、ミキシングされる特性上、この方式が詐欺師の追跡や盗難資金の凍結を遅らせると指摘している。先月オランダで開催された法執行会議では、欧州5カ国の当局者が、児童の性的虐待素材、テロリズム、または生命への差し迫った脅威に関わる案件を除き、Binanceから情報を得ることが困難であると証言した。その他の要請の大半は、Binanceの規制対象法人が運営されるアブダビ・グローバル・マーケット経由、または刑事共助条約経由で処理される。この方針転換は、米司法省が連邦検察官に対しBinanceからの資産凍結・差押え協力の減少を想定するよう警告する内部メモを発出したことと軌を一にする。Binanceは2023年11月、司法省のマネーロンダリングおよび制裁違反の疑いを解決するため43億ドルの罰金に同意した。創業者のChangpeng Zhao氏は銀行秘密法違反で有罪を認め、複数年にわたる独立監視を受け入れた。財務省当局者はまた、イラン関連の約10億ドルの資金フローをめぐり同取引所に圧力をかけているが、Binanceは不正行為を否定している。

COINOTAGの分析では、Bitcoinの短期的リスクは単一のヘッドラインよりも、米国の規制が一時的な行政指導から永続的な法律へと移行できるかどうかに集約される。CLARITY法案、開発者責任条項、取引所の要請処理ルートのいずれも、ルールが執行力を持つ法律として定着するか否かにかかっている。上院の公式日程とSECの規制アジェンダは、その移行が未完了であることを示している。COINOTAGの集計データは慎重な地合いを裏付けている。Fear and Greed Indexは28/100で「恐怖」水準にあり、BitcoinはCOINOTAGが追跡する市場全体の69.7%を占め、追跡対象の市場総額は約1兆8,415億ドルに達している。センチメントが過去最高値圏の環境を大きく下回るなか、市場参加者は明確な法的枠組みが整備されるまで、立法の遅延やコンプライアンス上の摩擦を織り込み続ける可能性が高い。