ビットコイン(BTC)のキムチプレミアム、韓国主要4取引所で平均0.12%に

韓国主要4取引所で平均0.12%

韓国の需要が世界の買い圧力に上乗せされているのか、単に世界の価格をウォンで支払っているにすぎないのか。水曜日の各取引所間データはこの問いに答えを残した。11月4日18時30分(韓国時間、09:30 UTC)時点の集計では、韓国主要4取引所のキムチプレミアム(韓国取引所のウォン建て価格と、グローバル価格をウォン換算した水準との差)の平均は0.12%だった。その時点でビットコイン(BTC)の価格は78,602ドル、10:00 UTCからは0.3%の上昇となっている。Upbit、Bithumb、Coinone、DigitalXの4取引所における1ビットコイン (BTC)の平均は1億524万ウォン。一方、Binanceの価格を換算した水準は1億512万ウォンで、換算には韓国銀行のECOS経済統計データベースの当日のウォン・ドルレートが使われた。プレミアムが正の値ということは、韓国の買い手が同じコインに対してグローバル市場が示す額より多くのウォンを支払っている状態であり、これが「キムチプレミアム」と呼ばれ、裁定取引で解消できないほど現地需要が強まると株価指数のような見出し数字として浮上する。集計表の全ての取引所がプラスを記録した。Upbit、Bithumb、Coinoneの3取引所はBTCで0.13%、DigitalXは0.09%。追跡対象5番目の取引所Gopaxは0.46%を示したが、流動性が薄く数値の振れが大きいため平均からは除外され、見出し数字は4取引所の平均となっている。除外を除けば4取引所の見解はほぼ一致する。DigitalXの0.09%と、0.13%で並ぶ3取引所との差はわずか4ベーシスポイントで、1取引所が平均を引っ張るのではなく、各デスクの提示価格が足並みを揃えて動いていることを示す。過去に韓国の需要が急騰した局面では、この差が数ポイントに達したこともあり、薄いプラスでも方向性のシグナルとして読まれる理由はそこにある。

当社の複合スコアリングは、ウォン市場が値動きを牽引しているのか、それとも追随しているのかを分ける水準を可視化する。現物は78,602ドルで24時間ベースでは1.9%上昇。ただし複合指標が下落トレンドの継続を示すなかでの回復であり、相対力指数(RSI)は42.86だ。上値の抵抗は81,802ドルでスコア81/100、下値の支持は74,978ドルでスコア94/100と、市場は開けた空間ではなく明確に定義されたレンジ内を消化している。ポジション面で形勢を決める材料もない。 perpetualの資金調達率は0.0071%、建玉は約163億9,000万ドルに達する。この文脈での0.12%のプレミアムは、ソウルが価格を引き上げているのではなく、価格に追随していることを示す。より詳細な水準マップは当社のビットコインのテクニカル分析に掲載している。

Gopax、ウォンレートと対抗要因

プレミアムはビットコイン (BTC)だけの現象ではない。イーサリアムは4取引所の平均が311万2,000ウォン、Binance換算が310万7,907ウォンでプレミアム0.13%。XRPは1,717ウォン対1,715ウォンで0.12%。韓国投資家がエントリー資金に使うドル連動ステーブルコインのUSDTも、1,343ウォン対1,342ウォンで0.13%を付けた。表の全資産が同じ方向を向いており、ソウルの価格付けは薄いとはいえ一様にグローバルの上を漂っている。USDTの行は資金繰りのバロメーターでもある。1ドル相当のトークンに1,343ウォンを支払うことは、現地取引の燃料に対して僅かながら対等以上の対価を払うことを意味するが、0.13%は、過去の強気相場で個人投資家がhodl目的に買い込み裁定が追いつかなかった局面に達した数ポイントのスプレッドに比べれば誤差の範囲だ。一方、除外されたGopaxの数値(BTCで0.46%、ETHとXRPで0.29%、USDTで0.11%)は、この指標のもう一つの破綻パターンを示す。板の厚みが薄いと、1取引所の提示価格が集団から大きく逸脱し得る。統計がGopaxを平均から除くのはまさにそのためだ。算出は当日の韓国銀行ECOSのウォン・ドルレートにも依存しており、ウォン安が進めば、グローバルのドル建て価格が動かなくてもプレミアムは膨らむ。4取引所のスプレッドが極めて狭いことは、この資金流が裁定取引に連動したものであり、戦略的ビットコイン準備のような保有構築ではないことを示唆する。また、単独の暗号資産のクジラが韓国の1つの画面上で売り板を買い上げる動きとしては整然としすぎている。当社のビットコインカバレッジが追うグローバル資金の流れは、対価を等閑視できない。現物ETFであるBlackRockのIBITは11月3日に1億1,560万ドルの資金流出を記録した。マクロ側では、Arthur HayesがFRBの流動性について、米連邦準備制度理事会(FRB)が6兆7,500億ドル規模のバランスシケットを拡大しない限り市場の弱さは続くとの見方を示している。今週早くには、価格が76,400ドルの支持水準に下押しした後、77,800ドルへ反発しており、プレミアムはこれまでのところその回復を傍観する形で推移している。未決着の問いを決めるのはスプレッドそのものの向きだ。4取引所平均が0.12%からGopax水準の0.46%へ向けて上昇すればソウルが主導している証拠になるし、ゼロへ戻ればウォン市場が世界の値動きに運ばれていることを意味する。