Bitcoin(BTC)現物ETF、1日で6億3,500万ドル流出、6月末以来の規模

更新 11:44 UTC： SoSoValueによると、10月23日の集計は確定値となり、2セッション連続の償還が確定した。

6億3,500万ドルの流出セッション

金曜日のたった1セッションで、米国の現物Bitcoin (BTC)ETFから6月末以来となる最大規模の資金が流出した。1日あたりの純流出額は6億3,500万ドルに達する。この流出は価格にそのまま波及した。Bitcoinは一日で3.2%下落し、暗号資産市場全体の時価総額は24時間で0.89%縮小、約2.71兆ドルで落ち着いた。集計時点でBitcoinの支配率は60.02%にあったため、最大資産からの資金流出は市場全体にまで伝播し、そこで止まることはなかった。当編のライブ監視によると、発稿時点の価格は80,914ドルで、フローデータの集計後はほぼ横ばい、24時間変化は0.8%の下落だ。なお、この数字は10月23日のセッションのみを対象としており、同ファンドグループの週次集計は開示されていない。

この数字を支える仕組みが重要だ。現物ETFは各取引日に原資産のコインと引き換えで受益権の発行・償還が行われる。したがって機関保有者による償還の波は、口座間の帳簿移転ではなく、コインが公開市場で売却される形をとる。1日6億3,500万ドルの流出は、つまり直接的な売り注文として市場に届いた。しかも投機的な取引が既に細り、受け止める受動的な流動性が少ないタイミングだった。市場参加者はこの数字を、小口投資家の駆け込み離脱ではなく機関投資家のリスク低減と読んでいる。短期の見通しを塗り替えたのは、売りの深さよりも反応の速さだった。次の毎日のフロー開示が、市場が待つ数字になっている。償還が続けば売り圧力は延長し、純発行に転じれば6月末の流出局面が閉じて以降、初めての反発材料をトレーダーに手渡すことになる。現時点の市況は、その開示を待つ姿だ。買い支えられてきた水準のすぐ上で、方向感なくもみ合っている。

オンチェーンデータ企業OnchainLensはその後、10月22日の数値について補足を行い、その大半を3つの発行体に帰している。BlackRockのIBITが2億5,405万ドル、FidelityのFBTCが2億1,746万ドル、ARK 21SharesのARKBが1億943万ドルを流出し、全体の約74%に相当する。一方、Morgan StanleyのMSBTは233万ドルの小幅の純流入を記録した。同社は続くセッションも指摘している。10月23日にさらに1億3,790万ドルが流出したが、現物ETF12銘柄のうち3銘柄しか報告しておらず、最終集計は拡大する可能性がある。同社によると、10月の累計純流出額は3億1,350万ドルに達し、24時間で6,998BTC（約5億7,160万ドル）がオンチェーンの保管ウォレットから移動した。TetherのシニアDeFiアナリストLoris Bégierは、試金石は価格が8万〜8万1,000ドルのレンジを維持したまま流入が持続するか否かだと述べ、下限を割り込めばさらなる売り圧力が加わるとしている。

SoSoValueが集計した市場データは、10月22日の資金流出の規模に新たな視点を加えている。6億3,500万ドルの純流出額は、直前の3取引セッションで記録された流入合計の約60%を消し去るもので、1週間の資金流入がどれほど速く解消されたかを数値で示している。同データセットによれば、IBITの2億5,400万ドルとFBTCの2億1,700万ドルの合計が当日全体の約74.2%を占め、Morgan StanleyのMSBTは約200万ドルの純流入を記録した唯一のファンドだった。2つの最大手ファンドに償還が集中し、買い側は1つの小規模発行体のみという構図の中、翌日の開示が、1週間の流入がまったく残るのか否かを試す次の指標となる。

SoSoValueによると、10月23日の集計は確定値となり、2セッション連続の償還が確定した。同日の純流出額は1億3,794万ドルで、記録的な6億3,549万ドルの流出と合わせ、2セッションの合計は7億7,343万ドルに達した。BlackRockのIBITが再び1億1,034万ドルで流出額をリードし、FidelityのFBTCは3,178万ドルを流出、Morgan StanleyのMSBTは419万ドルの純発行で買い側に留まった。償還が続いたものの、同ファンドグループの週次フローは約2億2,820万ドルのプラスを維持しており、流出局面はまだ1週間の資金流入を完全には消し去っていない。この資金流出は、運用資産1.8兆ドルのFranklin TempletonがNasdaqの承認を取得し、Bitcoin (BTC)関連ETF2銘柄のFBEQとFIBT、すなわち価格を直接追跡する商品ではなく株式と積立を組み合わせた商品の組成を認められた後に行われたものだ。

現物売りであって清算カスケードではない

デリバティブの記録は、レバレッジが主因だったという見方を裏付けていない。直近24時間のBitcoinの強制清算額は2,616万ドルで、前期間から73.69%減少しており、今セッションはクジラ主導による連鎖的な強制決済の様相を呈していない。大口保有者の動向を追うオンチェーンアナリストは、以前計上した大型UTXO送金を、このセッションと並べて分配動向を測るより良い指標に位置づけている。投機的な売買は既に冷めていたため、値動きの主エンジンは機関の現物売りだった。センチメントもこれに沿って動いた。Fear and Greed Indexは1ポイント低下の46となり、中立域内に留まった。パニックを示さない程度に高く、警戒感の高まりを示す程度に低い水準だ。40未満の数値は、トレーダーが広範な恐怖、そして歴史的には短期的な底の初期兆候として注視する目安になる。マクロの背景はこの値動きに色を添えるが、説明してはいない。計測期間を通じて暗号資産市場は金と52%の相関を示し、これはインフレヘッジとしての挙動と整合的だ。アナリストは短期的な真のスイング要因を経済指標ではなく日次のETFフロー開示に置いている。テクニカルに目を向けると、2.71兆ドルの時価総額水準が守るべき線だ。これを失えば78.6%フィボナッチ・リトレースメントの2.66兆ドル付近が開き、純流入に戻れば2.76兆ドルの抵抗線へ向かう展開になる。市場全体のRSIは金曜の読みで38.92を示し、売られすぎに達するまで下振れの余地は残る。今セッションは、Bitcoinが既に80,000ドルの下値支持線を試し、現物の買いが遅れる中で圧力が続いた一週間の内側にある。また、同じ一週間で、注目アナリストは8万6,000ドルからの調整を耐え抜く忍耐を促していた。当編のBitcoinテクニカル分析ダッシュボードは、このレンジの両端をリアルタイムで追跡している。フローの転換前に指数が40を下回るか否かが、今後のセッションにおけるセンチメントの焦点だ。

80,914ドルでの水準の読み方

サポートとレジスタンスの複合スコアリングは、売りと買いの攻防がどこで折り合うかを枠づける。Bitcoin (BTC)は80,264.99ドルで取引され、24時間で0.40%下落した。直下に張り付く支持は80,126.88ドルで、スコアは100中85。ボリンジャーバンドの下限、50日EMA、ピボットポイント、スーパートレンドがここで重なる。その下には78,529.87ドル（スコア98）と最強層が待ち、S2、フィボ0.382、バリューエリアハイ、ケルトナー下限が集まる水準だ。さらに74,498.99ドル（スコア82）、71,907.91ドル（スコア67）と支持が積み重なる。上側の重い天井は82,417.70ドルで、スコア96。20日EMA、R2ピボット、フィボナッチ、一目均衡表の転換線が並ぶ。81,469.45ドル（スコア84）はSMA 50と前日高値が重なる直近の壁となる。ポジションは伸びきっていない。無期限先物の資金調達率は0.0054%、未決済建玉は159億272万ドル、口座比率はロングが2.19対1で優勢だ。Bitcoin自体のRSIは42.01を示し、MACDは弱気シグナル、トレンドモデルは横ばいを指す。恐怖・強欲指数は54で中立だ。崩壊ではなく、ドリフトだ。構図を覆すのは、82,417.70ドルの天井を抜けることで、HODL型の保有者が供給を吸収し続ける限り下値は守られやすい。価格は80,126.88ドルの支持の真上に浮かんでおり、この水準の防衛が次の焦点となる（09:24 UTC 時点）。