BlackRockのイーサリアム(ETH)ETF「ETHA」、20日連続流入で2億5,140万ドル規模に

ETHA、20営業日連続の資金流入で2億5,140万ドル

BlackRockが運用する現物イーサリアム (ETH)ETF「ETHA」の資金流入が20営業日連続で続いており、オンチェーンデータはこの期間の累計流入額が2億5,140万ドルに達したことを示している。直近の取引日には約1,390万ドル相当のETHを取得した。特筆すべきは、この20日間に1日たりとも純流出が記録されていない点だ。この継続性は重要なシグナルである。現物暗号資産ETFは、機関投資家がデジタル資産にエクスポージャーを持つための主要な規制済みルートであり、ETHAはそのルートにおける「規模と流動性」への選好を最もはっきりと享受している商品だ。一方、イーサリアムETF市場全体の構図は対照的だ。イーサリアム市場がここ数週間、もみ合いを続け、暗号資産全般に下値圧力が残る中、競合商品の一部は資金を流出させており、Fidelityの「FETH」もその一つで、同じ調整局面で流出を記録した。この乖離はラッパー(商品形態)内部での「質への逃避(flight-to-quality)」を示唆している。資産運用者はカテゴリー全体に分散させるのではなく、世界最大の資産運用会社へエクスポージャーを集中させているのだ。フローの状況を市場データと突き合わせると、図式はさらに鮮明になる。イーサリアムETF市場全体の勢いは限定的なままだが、その弱い地盤の上でもBlackRockの商品は資金を吸い続け、直近の1,390万ドルの買い付けが20日連続の記録を締めくくった。当社フロースクの見立てでは、流出ゼロの記録こそ際立つ指標だ。最初の陰線で消えてしまう短期的なローテーションと、構造的な機関の確信とを区別するのがこの数字だからである。流入が続けば、ETHAの商品群内資産シェアは複利的に拡大し、カテゴリー内で最も深い二次流動性は競合との相対差をさらに広げるだろう。運用会社各社の課題は、低コスト化やステーキング機能付き商品で、既存の覇者へ向かう機関資金の流出を食い止められるかどうかにある。

MEV手数料訴訟、バリデータ中立性を試す

別の動きとして、イーサリアムのバリデータ層が不慣れな法的世界に踏み込む事態が発生した。9月8日、Oleksii Trofimchuk氏が、ウォレットがハッキング被害に遭った後、2つのノードオペレーターが不適切に利益を得たとして、カリフォルニア州サンタクララ郡上位裁判所にLidoとstakefishを相手取り訴訟を提起した。争点は2023年4月に遡る。原告が運用する9つのバリデータが高度な攻撃に落ち、当時のレートで約220万ドル相当・約600 イーサリアム (ETH)が失われたのだ。これらの資金が2024年10月にビーコンチェーンから引き出された際、ホワイトハット側と悪意あるアクター側の間でプライオリティフィーの入札合戦が勃発し、単一トランザクションで288 ETHに及ぶ手数料が発生したこともあった。プルーフ・オブ・ステークのプロトコルルールに基づき、stakefishとLidoは有効な高額手数料トランザクションをブロックに格納した。stakefishの取り分はガス手数料として約288 ETH、Lidoは約82 ETHだった。Trofimchuk氏はこれを不法行為・不当利得、場合によってはマネーロンダリングにあたると主張し、損失約160万ドルと訴訟費用を求めている。これに対し、stakefishの共同創業者Chun Wang氏はXでの公式声明で強く反論した。バリデータの義務はプロトコルルールに従って有効なトランザクションを格納することのみであり、オペレーターがオフチェーンの所有権主張を裁くことはできない、というのがその骨子だ。同氏の警告は尖っている。プロトコルに準拠したバリデータに対し、オフチェーンの主張に基づいて報酬の返還を強制すれば危険な前例となり、すべてのステーキング報酬が法的な不確実性にさらされ、 プルーフ・オブ・ステークへの移行という暗号資産を変えたアップグレードを支える「確証可能な中立性」が空洞化するという。訴訟は提出段階にあり、いずれかの判断はDeFiおよびWeb3全般におけるバリデータの法的責任範囲を定めるものになる可能性がある。市場をリアルタイムで追跡したい読者は、Binanceで現物・先物のライブ価格を確認できる。

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X上の公式声明.

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抵抗線2,621ドル付近に焦点

連続流入の物語には新しいデータポイントが加わった。9月11日のETFフロー集計データによれば、米国の現物イーサリアム (ETH)ETFは純流入約2億1,640万ドルを計上し、全商品がプラスで終わったセッションとなった。BlackRockのETHAが1億4,880万ドルで首位を維持し、連続流入を延長。同社のETHBが1,830万ドル、BitwiseのETHWが2,910万ドルを追加した。注目すべきは、質への逃避の構図がこの日は一時的に和らいだことだ。資金流出が続いていたFidelityのFETHが1,140万ドルの流入を記録し、GrayscaleのETHとVanEckのETHVも流入を確保した。9月の通算純流入は11日時点で3億2,460万ドル。8月の18億4,000万ドルに続き、商品群の生涯累計は133億8,000万ドルに達した。うちETHAは130億1,000万ドルを占める一方、GrayscaleのETHEは累計54億ドルの流出を計上している。

この資金の乖離は、イーサリアムの商品群の外にも及んだ。米現物ETH ETFが金曜日に2億1,640万ドルを吸収する一方、ビットコインETFは4営業日連続の純流出となり、BTCが7万7,000ドル付近で推移する中で1,329万ドルが流出した。BlackRockのIBITは1,923万ドルの解約を記録しており、これはMorgan StanleyのMSBT(376万ドル流入)とVanEckのHODL(218万ドル流入)による新規需要を打ち消す規模だ。週間累計のビットコインETF流出額は4億6,273万ドルに達し、純総資産は売買高26億ドルで975億8,000万ドルと着地した。アルトコイン型商品も圧力が継続した。HYPE ETFは純解約818万ドル(BitwiseのBHYPが678万ドル、21SharesのTHYPが140万ドル)、Solana ETFはBitwiseのBSOLからの流出のみで27万8,840ドル、XRP商品は純変動ゼロで純資産14億5,000万ドルを維持した。

（19:55 UTC 時点） COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンによれば、ETHは2,517.22ドル付近で取引されており、前日比0.91%安。直近の天井である2,614.5864ドルは、ATR上限、ケルトナーチャネル上限、フィボ0.000、ドンチャン上限のシグナルが重なり、70/100(強)と評価されている。第1サポートは2,471.3135ドルで、スコアは74/100(EMA20、ATR下限、フィボ0.214、BB下限)。ここを失えば上昇トレンド構造は崩れる。デリバティブの建玉は建設的だ。資金調達率0.0044%、未決済建玉102億7,070万ドル、ロング/ショート比率1.41(ロング口座58.5%)は、混雑しないロング寄りを示す。Fear & Greed指数は63(Greed)でリスクオン相場と整合する。RSIは63.32に対しMACDシグナルは弱気であり、2,614ドルのテストが方向性を決める前に、もみ合いが先行する可能性が高い。