BlackRockのETHAが主導、米現物イーサリアム(ETH)ETFから1億4,150万ドル流出、1月以来最大

1億4,150万ドルの一日での反転

米国の現物イーサリアム(ETH)ETFが9月15日、約8か月ぶりとなる大型の一日当たり資金流出を記録した。2営業日にわたる資金流入の後、ネットフローは一転して1億4,150万ドルの流出となった。やや広いファンド群を集計する別のフロートラッカーは同日を1億4,230万ドルとしており、いずれの集計でもこのセッションは1月30日以来最大の一日当たり流出となる。9月11日から2営業日続いた流入ラリーはここで断たれた(集計済みの 現物ETFフローデータ による)。

運用会社別の内訳を見ると、資金がどこから出ていったかが明確になる。この日、上場11ファンドのうち4ファンドで資金流出、3ファンドが流入、残る4ファンドは横ばいで、流出はほぼBlackRockの看板商品に集中した。ETHAは9,800万ドルを流出——全体の流入合計を上回る規模だ——したが、同ファンドは直前の5営業日で合計1億2,240万ドルを吸収していたばかりである。BitwiseのETHWは3,440万ドル流出、GrayscaleのETHEは1,750万ドル、FidelityのFETHは720万ドルを失った。受け皿側では、BlackRockのETHBが1,240万ドル、21SharesのTETHが240万ドルを吸収し、MSSEも78万ドルの小規模な流入を記録した。月次の枠組みで見ると状況はさらに鮮明になる。9月の月間累計純流入は15日時点で3億340万ドルにとどまり、18億4,000万ドルだった8月から明確に減速している。つまり、この日の重い流出セッションだけで、今月の蓄積の相当部分が削り取られたことになる。2024年7月の上場以来の累計純流入は133億7,000万ドルに達する。15日前の5営業日も2億ドルの純流入で推移しており、反転の角度は鋭いものの、支えとなる期間の上に位置する動きだ。フローデスクはこの規模の数字を、翌セッション以降の Ethereum市場 に重くのしかたり得る需要シグナルとして扱うが、一日限りの読み取りがそのまま続くとは限らない。

全体像と構図

ヘッドラインの合計額以上に、当日の構成が多くを物語る。米現物ETHファンド11銘柄全体の出来高は9月15日、19億8,500万ドルに達し、そのうちBlackRockのETHAだけで13億6,700万ドル——全体の約69%——を占めた。GrayscaleのETHとETHEはそれぞれ約1億7,400万ドルの売買にとどまり、セッションの関心がいかに偏っていたかを示している。この集中こそが、単一ファンドでグループ全体をマイナスに引き下げられる仕組みを説明している。ETHAは資産残高でも最大の85億9,600万ドルを擁し、GrayscaleのETH(21億6,700万ドル)、GrayscaleのETHE(17億6,500万ドル)を大きく上回る。

ファンド群の純資産合計は154億2,000万ドルで、Ethereum時価総額の約5.25%に相当する。累計の収支は上場以来の需要の二面性を示す。ETHAは129億9,500万ドルを吸収した一方、信託から転換されたETHEは54億1,800万ドルを流出し、FidelityのFETHは22億8,900万ドルを集めた。VanEckのETHV(1億7,130万ドル)とFranklinのEZET(6,780万ドル)はその表の裾野に位置する。ETFによる保有シェアの拡大は現在、法人による Ethereumトレジャリー の蓄積と並んで、循環供給の主要な構造的吸収先となっている。また 取引所残高が2020年のピークから73%減少 していることもあり、大型流出の日であっても明示的な売り圧力は抑え込まれている。フローの軟化に対するカウンターウェイトとなるのがネットワークの利用実績だ。 第2四半期に2億390万件の過去最多取引 を記録したとする当社の検証が示すとおり、直近終了した四半期のオンチェーン活動は史上最高水準にあった。パッシブ需要がこの水準で再加速するのか、それとも3億340万ドルの月間蓄積がさらに目減りするのか、次回以降のフローデータがその答えを示すことになる。

2,263ドルの床が次の展開を決める

COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンによれば、ETHは2,404ドルで、24時間で3.44%下落している。直近の抵抗線は2,422ドルで、ピボットポイント、MACDクロス、EMA20の合流により70/100と評価。より強い天井はドンチャン上部とスイングハイを根拠に2,622ドルで72/100だ。サポートの2,263ドルはSMA50、フィボナッチ0.382、スーパートレンドに支えられ63/100、その下の2,101ドルはEMA200とSMA200に基づき61/100となる。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

ポジション面では慎重さも示唆される。ファンディングレートはほぼフラットの0.0010%、建玉は97億8,000万ドル、ロング/ショート口座比は2.04でロングが67.1%を占め、恐怖・強欲指数は中立の51。また Bitcoin優位度 が追跡市場の68.4%に達しており、 アルトコイン市場 全体に幅広い買いが付いていない状況だ。強気シナリオは2,263ドルの維持と2,422ドルの回復を経て2,622ドルの再テストを必要とし、2,263ドルを日足終値で割り込めば失効して2,195ドル、次いで2,101ドルが開ける。1億4,150万ドルの流出を生んだ9月15日のセッションに照らすと、ETHは2,422ドルのピボットを下回って終えており、フローと価格の双方がこの水準を反転させてこそトレンドは整列する——規制を引き金材料に3,000ドルのEthereumパスを描くTed Pillowsのようなアナリスト( 3,000ドルのEthereumパスを描く )が注視する構図だ。