CircleのUSDC決済型Arcチェーン、初日のDEX出来高が4億1,080万ドルに達する

Arcメインネット、投機マネーで幕開け

USDC発行体のCircleが数か月をかけて「機関投資家向け金融基盤」「リアルタイムの資金移動インフラ」と位置づけてきたEVM互換のレイヤー1ブロックチェーン「Arc」が9月16日にメインネットで稼働を開始した。だが市場の受け止め方は、想像しうる限り最も「機関」から遠いものだった。チェーンの動きを追うDuneのダッシュボードによるオンチェーンデータでは、公開後最初の24時間に分散型取引所(DEX)の出来高が4億1,080万ドルに達し、取引件数は776万3,670件を処理した。債券ディーラーも決済回廊もなく、取引の主役となったのはミームコイントレーダーだ。ローンチパッド系プラットフォームがその流動のうち3億3,630万ドル、初日に動いた全体の約82%を生み出した。CircleのCEOであるJeremy AllaireはArcを、インターネット向けのオープンで中立的な「経済のオペレーティングシステム」と位置づけており、BlackRock、Visa、Mastercard、DTCC、ICEを含む創設バリデータセットによってセキュリティを担保している。一般公開前には100を超える機関や開発者がネットワーク上にデプロイ、あるいはテストを実施し、BlackRock、Bitwise、Janus Hendersonら資産運用会社はすでにトークン化ファンドをこのチェーンへ移していた。VisaとMoneyGramもステーブルコイン決済をArc経由で実行する計画だ。ところが公開初日の注文フローは、まったく異なる層からやってきた。ローンチパッド単体ではarguspad.ioが2億235万ドルを吸収し、チェーン全体の出来高の半分近くを占めた。24時間以内にArc上で作成された9万7,025件のトークンのうち8万3,751件が同プラット発行のもので、これはpump.funの最高記録を超える一日あたりの記録となる。以下、Minara.funが3,641万ドル、tollylabs.comが1,965万ドル、redardex.proが1,311万ドルと続いた。活発なローンチパッドは19あり、上位5社以外では出来高が急激に減衰する分布を示した。

Robinhood Chainが基準線を刻んだ

他の注目度の高いローンチと比べると、この出足がいかに異例かが浮かび上がる。ここ数か月で最も注目されるチェーンの一つとなったトークン化株式ネットワーク、Robinhood Chainは、6月30日の自身のメインネット登場時のDEX出来高がわずか56万8,630ドルにとどまっていた。別のDuneダッシュボードによれば、同チェーンが5億8,112万ドル(Arcが1日で動かした金額に相当)を突破するには1週間強を要しており、Arcの公開はその約720倍の規模だった計算になる。この差の一部はタイミングの問題だ。Arcは開始時点でAave、Morpho、Uniswapのスマートコントラクトがすでに稼働しており、最初のブロックからBinance、Kraken、OKXといった暗号資産取引所経由のスポットアクセスも利用可能だった。つまりローンチパッドは、流動性の配管がすでに整った状態のチェーンに乗り込んだことになる。Robinhood Chain自身の軌跡は、その先に何が来るかの典型を示している。まず投機、後に実資産だ。9月17日時点で同チェーンのリスク加重資産は1億6,813万ドルに達し、トークン化株式、ETF、コモディティ、財務省関連商品に分散していた。静かな8月を経て、今月は1日あたり37億ドルという記録的な出来高を計上した。Arcの機関向けテーゼは、ローンチパッド経済の外側でもすでに見て取れる。初日のアクティビティのうち約7,460万ドルはミームコインプラットフォームの外にあり、USDC建て決済、BlackRockのBUIDLとCircleのUSYCを通じたトークン化担保、StableFXによる通貨スワップ、法人向け決済チャネルに紐づいていた。旗艦となるユーザーが到着する前から、新しいチェーンとしては十分に力強い出発だ。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bybitで現物・先物価格をライブで確認できる。

今後の試金石は持続性

オンチェーン記録を読み解くと、9月16日は何よりもまず「流動性イベント」だったといえる。新規に立ち上がったチェーンでのミームコイン取引は歴史的に、数日から数週間にわたって急騰した後、最初のトレーダー集団がローテーションで退場すると崩壊してきた。Arcの82%というローンチパッド比率は、まさにこのパターンに位置づけられる。持続的なシグナルは、ローンチパッド以外の7,460万ドルの決済、つまりCircleが本当にこのチェーンを作った目的であるアクティビティの方だ。ミームコインの出来高が冷める中でこの比率が複利的に積み上がれば、Arcは本物の金融インフラになる。だが両方が同時に縮小すれば、初日は転換点ではなく、投機的なデビューとして記録に残ることになる。