CoinbaseがRippleのステーブルコインRLUSDを上場、XRP Ledgerで時価総額24億ドル

CoinbaseがPrime、取引所、小売の全導線でRLUSDを解禁

ブロックチェーン関連の暗号資産交換業者Coinbaseは、10月28日水曜日、Rippleの機関向けステーブルコインRipple USD(RLUSD)の取り扱いを米国の小売りと機関投資家向けに全面拡大した。両社のパートナーシップ発表に基づくもので、アクセスは三つの製品ラインで同時に始まる。機関関顧客は執行と保管サイドの管理をCoinbase Prime経由で行い、スポット取引や一般ユーザーはCoinbase Exchangeと小売りアプリで売買・保有できる。初日から1対1の換算窓口が稼働しており、顧客はプラットフォームから出ることなく、ドルやその他の対応する米ドル建てステーブルコインをRLUSDに交換できる。

オンチェーンでの入出金は、XRP Ledger、Base、Ethereumの3ネットワークで開始された。BaseではRippleが流動性を供給し、RLUSDがチェーン間を移動できる。発表はこれ以外の流動性の手配に言及しておらず、当面のクロスチェーン経路はこの3ルートがすべてとなる。一方で明示的に見送られている機能が二つある。Coinbase Global Exchange顧客向けの提供と、証拠金取引の担保としてのRLUSD利用だ。両方とも告知の中で示名されたが、日程は定まっていない。

Rippleの公式発表によると、RLUSDの時価総額は2024年12月の発行開始以降、24億ドルを突破した。10月28日時点の市場データでは約26億ドルに迫る。発行者はRLUSDを、規制下にありドルでの償還が可能な商品として位置づける。準備金は米ドル預金、短期米国債その他の現金同等物で保有され、普通の償還可能トークンであり、利回りを生むステーブルコインではない。今回の取引はRippleのドル決済インフラに関するもので、XRPの価格は発表の対象外だった。

タイミングは意図的だ。展開は同じ日にニューヨークで開幕するRipple Swellと重なり、両社の幹部は機関向けステーブルコインの次の段階をテーマに登壇する予定だった。当メディアはこの議題をすでに広く取り上げており、Bessent氏がRipple Swellを米中の技術競争に位置づけた動きも報じている。

XRP Ledger上の連邦監督下ドル

上場は10月28日、Coinbase Assetsアカウントの投稿で確認された。投稿のファクトシートによると、RLUSDはStandard Custody & Trust Companyが発行し、1ドルのペッグを目標とし、2024年12月に登場、XRP Ledgerと、アルトコイン最大級のネットワークXRPの基盤でもあるEthereum上で稼働する。Rippleが10月26日に公表した時価総額は約25億ドルで、公式発表の24億ドル超という節目と並び立つ数字だ。

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規制面の背景は上場そのものと同じ重みを持つ。Rippleは米通貨監督庁(OCC)からRipple National Trust Bankの最終承認を受けた。この国立信託銀行免許により、ステーブルコインの準備金管理と保管インフラが連邦の監督下に置かれる。Brad Garlinghouse最高経営責任者は、国立信託銀行と暗号資産のレールを組み合わせることを伝統的金融への入り口と位置づけており、中央銀行デジタル通貨が存在しない市場で、連邦免許を持つ民間発行者は独自のポジションを占める。

両社の幹部が戦略の論理を語った。Rippleでステーブルコイン担当上級副社長を務めるJack McDonald氏は、機関はすでに信頼するプラットフォームを通じて、コンプライアンス対応の高品質なステーブルコインを手に入れたがっていると述べ、Coinbaseが執行、決済、保管の各側面で米国暗号資産市場最大級の機関顧客基盤にRLUSDを届けるとした。Coinbase Institutionalの共同CEO Brett Tejpaul氏はこの上場を「何でも取引できる取引所」への一歩と描写した。顧客が戦略に合う資産を一つの場所で選べる形だ。この動きは、株式がCOINティッカーで取引されるCoinbase Globalのステーブルコインの品揃えも広げる。

競争環境が文脈を与える。Coinbaseは長らくCircleのUSDCを看板ステーブルコインとして運営し、PayPalのPYUSDや、VisaとMastercardが関わるベンチャーOpen USDなど、代替の追加を進めてきた。RLUSDの追加により、機関は他處で口座を開かずにドルエクスポージャーを移し替えられる。評価の分かれ目は準備金の透明性だ。Moody'sはXRP LedgerとEthereum上のRLUSDにA2の格付けを付与しており、当メディアの先行記事がこの評価を詳しく検証している。

上場と免許取得を併せて見れば、Rippleは話題ではなく規制下の流通網を買っていることが分かる。Coinbase上場はRLUSDの導線を広げるが、それ自体は何も保証しない。USDTやUSDCに対する持続的な地位は準備金の透明性と測定可能な決済利用に懸かる。だからこそ、保留中の担保機能とOCC免許が追うべき細部だ。XRP Ledgerにとっては、トークンの市況に関係なくRLUSDの決済がレール上の活動を積み増す。XRP自体を追う読者は、当メディアのXRPテクニカル分析ページで水準を確認できる。