BloombergNEF、銅(COPPER)の不足が2050年に需要の44%に達すると警告

BNEF見通し、44%の供給不足を示唆

BloombergNEFは10月20日(火)、年次の転換金属展望を公表した。銅は、全体としては供給が十分とされる中で例外的な存在として浮かび上がった。同報告が扱う転換関連素材10種のうち9種は2050年まで供給が足りる見込みだ。銅だけが違う。同調査機関は今世紀半ばまでに2,000万トンの不足が生じると予測しており、その規模は需要の約44%に相当する。不足は早ければ2028年に始まるという。この試算は同日、アナリストのJack Prandelliによる要約でも整理され、この結果がいかに異例かが強調された。背景にあるのは需要側の伸びだ。BNEFは消費が61%増えて年間約4,600万トンに達すると見ており、このうち電動化する輸送だけで1,140万トンを占める。ギャップを埋めるには新鉱山への3,320億ドルの投資が必要で、新鉱山は初産出までにおよそ17年を要する。この長いリードタイムこそが、報告を執筆した担当者にとって地質の問題ではなく日程の問題として読める理由だ。BNEFの金属・鉱業部門責任者Martin Tenglerはまさにそのように述べた。問われるのは、世界が金属を十分に産出できるか否かよりも、必要な素材が必要な時に必要な場所へ届くかどうかだという。金属そのものは十分に存在する。米地質調査所は世界の埋蔵量を約9億8,000万トンと把握しており、制約は地質ではなく開発段階にある。この長期的な不足を指摘した同じ見通しが、銅の12カ月の価格見通しとしては横ばいを維持している。予測が正しければ、年間の不足は2028年から2050年へ向けて拡大し、新しい供給が1トンも出てくる前に投資判断を迫られることになる。

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要約.

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5度の試練を経てトレンドライン割れ

市場が今売っているのは、当面の過剰であって2028年のギャップではない。銅は10月22日(木)に2.68%下落し、4月から引いてきた上昇トレンドラインを割り込んだ。このラインはこれまで5回の別個の試練を凌いできた。下落では出来高が増え、日足には上昇ウェッジの底部が形成された。上昇ウェッジはしばしば下方向へ解消するパターンだ。モメンタム指標の相対力指数(RSI)は、6.70ドル付近で上値を拒否されたのち、3月以来のサポート線を失った。チャート上のサポートとレジスタンスの構図は次のように読める。上値の抵抗はまず6.56ドル、次いで割れたトレンドライン近くの6.64ドルに置かれる。下値は0.382フィボナッチ水準の6.31ドルが第一の目標で、その下に6.11ドルと5.91ドルの底がある。日足がトレンドラインを上に抜けて引ければ、弱気の構図は弱まる。下落後、価格は1ポンドあたり6.51ドル付近にあり、9月につけた過去最高値から約6%下方だった。物理的な流れも当面の過剰という読みを裏付ける。LME倉庫の在庫は27万2,950トンまで積み上がり、7月24日以降で最高水準に達した。新たに到着した金属の大部分は米国の倉庫に着地している。米国の主要先物取引所ComexはLMEに対してプレミアムを失い、ディスカウントに転じた。米国の関税政策が米国価格に織り込んできた上乗せは消えた。仲介業者Marexのシニア金属ストラテジストAlastair Munroは両者を結びつけ、受渡日が近づくにつれComexプレミアムが縮小したことが直近のLME在庫の積み増しに反映されたと述べた。さらに人工知能支出への疑問を背景としたハイテク株の売りが圧力を上乗せし、LME銅は5週間ぶりの安値まで押し下げた。

長期の警告と短足の値動きとの間の緊張は、数字にそのまま表れている。当社データによると、銅は6.52ドルで過去24時間に1.51%上昇し、6.38ドルから6.53ドルのレンジ内で推移している。当社の総合判定で最強のサポートは6.37ドルで、100点満点中98点を記録し、直近の週安値の直下に位置する。直近のレジスタンスは6.57ドルで、評価は100点満点中94点だ。モメンタムは慎重さを保つ。日足RSIは39.2、MACDシグナルは弱気で、日足トレンドは下向きだ。デリバティブの建玉は薄く、銅のパーペチュアル未決済建玉は約870万ドルにとどまる。下落シナリオの力を失わせるには、銅が6.57ドルを上回って引ける必要がある。逆に6.37ドルを割れれば、下のフィボナッチ水準が視野に入る。銅は最終取引で6.52ドルをつけ、日足トレンドは引き続き弱気だ。