8月19日以来の2,000ドル割れから数時間、イーサリアム(ETH)が2,016ドルを回復

AI株急落がイーサリアムを2,000ドルへ引きずり込む

イーサリアム(ETH)の価格は11月12日木曜日の米国市場早朝、1,996.52ドルまで下落し、8月19日(水曜日)以来となる2,000ドル割れを記録した。ただし同じセッション内で押し目買いが入り、価格は2,024.04ドルまで戻している。現在は2,016ドル付近で推移し、24時間では3.2%安だ。11月に入ってからの下落率は16%に達し、過去最高値の4,946.05ドルからは59.1%下の水準となっている。きっかけは仮想通貨市場の外にあった。NvidiaがCEOのJensen Huang氏の辞任を発表すると、AI関連株の売りがリスク資産全体に波及した。ビットコインも3.41%安の71,393ドルまで下げて72,000ドルを割り込んだ。リスク許容度が後退する局面で、この2資産はテック株と連動して動きやすい。デリバティブ市場のデータでは、わずか1時間で約2億2,200万ドル相当のレバレッジポジションが強制決済され、その大半がロングだった。オンチェーンデータを見ると、大手保有者の対応は二つに割れた。「7 Siblings」と呼ばれるクジラ群は平均2,038ドルで計10,792 イーサリアム (ETH)を取得した。総額約2,200万ドルで、2,000ドルの下値支持線への直接の賭けだ。一方で逆方向に動いた財布もある。あるクジラは11月12日、約310万ドルの損失でポジションを閉じた。イーサリアム財団に関連付けられたウォレットも11月10日に約213万ドル相当の1,000 ETHを売却している。さらに10月29日(木曜日)に63億ドルが流出したBinanceの不正アクセスを実行した攻撃者は、約10億4,000万ドル相当の511,861 ETHを今も保持しており、凍結は実施されていない。こうした主体は流動性が許す限り、数週間から数か月かけて盗んだ仮想通貨を売却するのが通例だ。

ETHAの資金流出とBitmineの買い支えが衝突する

米国の現物ETFからの継続的な売りが、今月のイーサリアムにとって最も重い足かせとなっている。純流出は10月30日(金曜日)まで23営業日連続に達し、2024年7月のファンド設定以来最長の期間となった。6週間で23億ドル超が流出している。11月11日(水曜日)だけで1億4,480万ドルが流出し、その約9割をBlackRockのiShares Ethereum Trust(ETHA)が占めた。この日次データの内訳は、当社の「ETHAから1億4,480万ドルが流出」のレポートで詳しく取り上げた。ETFは年金基金やファイナンシャルアドバイザーが取引所を経由せずに資産を保有できる経路として売り込まれたはずだが、実際には浮動供給を膨らませ続けている。日次流出額の縮小が最初の底打ちシグナルとなり、ETHA主導での純流入への転換が反発の条件になる。その供給に対峙しているのがBitmine Immersion Technologies(BMNR)だ。MicroStrategyの仮想通貨版としばしば呼ばれる、最大のイーサリアム・トレジャリー保有企業である。11月9日(月曜日)までの1週間で9,587 イーサリアム (ETH)を買い増し、保有量は6,070,092枚に達した。循環供給量の約5%に迫る規模だ。11月10日(火曜日)提出の、2026年8月31日(月曜日)終了事業年度の年次報告書(SEC EDGAR)には63億ドルの純損失が記録されている。事業年度中にイーサリアムが44%下落したことに伴う含み損が大半だ。コインの売却は一度もなく、売却を強制するような融資条件も提出書類には含まれていない。収入の大半はステーキングから得ている。プルーフオブステーク型ネットワーク上でコインをロックする仕組みで、市場に放出される量を減らす効果もある。市場はすでにこのリスクを織り込んでいる。11月11日にBitmine株は2.85%安の18.08ドルとなり、約889,000 ETHを保有する2位のトレジャリー企業Sharplink Gaming(SBET)も4.57%安の5.85ドルまで下げた。これらの企業は資産価値に対するプレミアム付きで株式を発行し、その資金でコインを購入する。プレミアムが消滅すれば、積み立てモデルは動力を失う仕組みだ。週次の保有量報告が6,070,092 ETHを下回れば、最大の買い手が売り手に転じた瞬間となる。トレジャリー企業とクジラの買い注文がETFの供給を吸収し続ける限り、2,000ドル近辺のレンジは維持される。買いが弱まれば1,828ドル手前まで支持層は乏しい。一方、200日移動平均となる2,152ドルを取り戻せば、上値の余地が再び開く。

COINOTAGの総合スコアリングでは、最も強いサポートは相場のすぐ下にある2,010ドルで、100点満点中100点の評価だ。最も近い強いレジスタンスは2,211.53ドルで、スコアは84となっている。ポジションの構造は脆弱だ。デリバティブの建玉は77億3,000万ドル、ロング/ショートの口座比率は3.63に達し、口座の78.4%がロング側に立っている。2,010ドルの下値支持線を割り込めば、混みあった側へ一気に圧力がかかる計算だ。当社のイーサリアムのテクニカル分析では、相対力指数(RSI)は28.16で、確立された下降トレンドの中にある。センチメントは100点満点中28点の「恐怖」圏だ。この状態はETFの6週連続の資金流出と11月に入ってからの16%の下落を通じて継続しており、ETHA主導の流入が戻るか、Bitmineの週次保有量が減り始めるまで変わらない見込みだ。