Glassnode、Bitcoin (BTC)の最大清算クラスターを9万ドル付近に特定、ショートスクイーズが加速

Glassnodeが描いた9万ドルのクラスター

ショートスクイーズは自らを加速させる構造を持つ。強制決済されたショートポジションが買い戻しを強いられれば価格は上振れし、その上昇が次の強制解約を引き起こし、その解約がさらに買いを生む。オンチェーン分析企業のGlassnodeは、まさにこの循環の燃料を可視化し、10月4日(日)に公開した投稿の中で、Bitcoin (BTC)の上値側に張り付く最大の清算クラスターが9万ドル付近に集中していると示した。価格がこの水準帯に達すれば、そこに積まれたレバレッジ付きショートポジションは自動的に解約され、強制的な買い戻しが機械的に上昇を加速させる。誰かが意図して決済するのではない。この仕組みはマージンコールで動くのであり、確信では動かない。清算クラスターは、レバレッジ取引者が似た水準に証拠金を積み重ねる場所に必ず形成される。時価総額で最大のプルーフオブワーク資産であるBTCの場合、その積み上がりの頂点が今、9万ドル付近にある。直近2カ月にズームインすると、Glassnodeは8万3,000ドルと7万5,000ドル付近にもより小さなプールを標記しており、どちら側に動いても次の展開が加速し得ると注記している。Bitcoin市場はこの構図を織り込みつつあり、執筆時点でビットコインの価格は8万6,479ドル、当日比で1.98%の上昇だ。現物と主要トリガーの間にはわずか約3,500ドルしか残っていない。BTCは10月初旬に8万4,000ドルを下回る調整からの回復をすでに果たしており、9万ドルの水準帯は完全に上値側に位置し、ボード上で最も密度の高い借入ショートエクスポージャーを積み上げている。スクイーズ論点にとって問いは単純だ。8万6,500ドルから9万ドルの間にどれだけのショート証拠金が積まれているか。クラスター地図はその答えを示している。

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地図の下側も同じく満載だ。Glassnodeの集計では、8万3,000ドル付近に中規模のクラスター、7万5,000ドル付近に小規模なクラスターが存在し、清算帯が市場を上下から挟み込む構造になっているという。9万ドル方向の押し上げはショートの強制解約を招き、逆に下位の帯への滑落はロングの清算を誘発して下落を同じ仕組みで加速させる。この構造が固まったのは、月初の荒い動きの後だ。10月初旬にBitcoin (BTC)が8万4,000ドルを割り、同じタイミングでEthereumが2,650ドルを失い、市場全体の清算額は5億ドルを超え、圧力はロング側に集中した。クラスターデータは、その急落が触れなかった上値側の台帳、すなわち9万ドル付近のショートの積み上がりを描き足すことで全体像を完成させる。このレバレッジの多くはクジラ規模の口座に属するとされ、価格が同じ帯を何度も往復してきた理由もここにある。水準に接近するたびに部分解約が起き、動きを加速させるか吸収するかのどちらかが続くからだ。トレーダーにとって実務的な読みは方向性が明確だ。9万ドルの帯を持続的に突破できれば余力を残したままショートスクイーズが発火し、7万5,000ドルの帯を失えばカスケードはベア側に渡る。現物でHODLし続ける保有者はこの機構の外にいる。地図が拘束するのは借入ポジションだけであり、現物の需要は清算され得ないため、解約カスケードは完全にレバレッジ部分に依存する。この分離がスクイーズ計算の前提になる。弊誌の先行報道は、9万ドルへの試みに先立つ決定的な水準として8万2,000ドルを指摘しており、同じ仕組みは今月すでに一度発火している。現物が8万6,000ドル付近を回復した際、ショート清算が急増した場面だ。

最初の壁は8万7,403ドル

後続報道のアップデートがスクイーズの構図に厚みを加えている。Bitcoinは9月21日に付けた9月の終値高値である8万6,597ドルを現在試しており、10月4日には8万6,490ドルで終え、週足ベースでは3%超の上昇となっている。同報道で引用されたGlassnodeとCheckonchainのデータは、反発がレバレッジ投機ではなく現物買いに牽引されてきたことを示しており、先物のレバレッジは低下し、年換算の資金調達率は4%未満に抑えられている。同じデータセットは長期サイクルの脚注も加える。LTH-MVRVの比率はこのサイクルで1を上回ったままボトムを打っており、2015年以降のすべての弱気相場とは異なり、長期保有者が一度も含み損に落ち込んでいないことを意味する。また現物価格より約2万ドル下方に位置する200週移動平均は、引き続き上向きに推移している。アナリストのMichaël van de Poppeは、このサイクルでは上値伸長が控えめだった分、調整も浅く済むと論じている。

（04:16 UTC 時点）（）（）（）COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンは、8万7,353ドルの抵抗線を81/100と評価した。フィボナッチ、ケルトナー上部チャネル、前日高値、HVNが重なるSTRONG帯だ。直下の8万6,382ドルもピボットポイント、HVN、VWAP＋2SDの重なりで59/100の判定を受けている。一方、8万3,754ドルのサポートはEMA20、S2、フィボナッチ、SW8Lの重なりで84/100のSTRONG判定を得ており、8万4,799ドルもS1、LVN、一目均衡表の転換線の重なりで82/100と堅い。弊誌のテクニカル分析フィードはRSI 63.49、MACDは弱気シグナルと読み、強気相場の上昇トレンドが継続している姿を描く。資金調達率は0.0038%、未決建玉は163億2,261万ドル、ロング/ショート口座比率は1.14（ロング53.3%／ショート46.7%）とロング寄りに傾いており、Fear & Greed Indexは73の「Greed」を示す。日足で8万7,353ドルを上回って終える進路は8万8,692ドル、次いで9万130ドルの帯域へ向かい、8万3,754ドルを失えば8万2,359ドルが次の待ち受け線となる。現物価格は8万5,613.75ドルで推移し、時価総額は1兆7,206億868万ドル、直近24時間で0.40%下落した。