Grayscaleが10月13日のイーサリアム(ETH)ETF資金流入2,484万ドルを牽引

10月13日の流入を主導したのはGrayscale

10月13日(火)、米国市場でも資金の流れる方向は保たれた。発行体の開示を集計したSoSoValueのデータによれば、イーサリアム (ETH)を保有する米現物ETFは、米取引日あたり純流入2,484万ドルを記録した。純流入とは、運用会社が設定(新規発行)した受益権のほうが解約を上回った状態を指し、資金が差し引きで流入したことを意味する。発行体は各営業日終了後に設定・解約の数値を公表し、それを日次で合算したものがこの集計であり、当該資産への機関投資家需要を読む上で最もクリーンな公開指標となっている。火曜日の総額のほぼすべてを2つの発行体が占めた。Grayscaleのイーサリアム・ミニ・トラストは、同社が展開する2つのイーサリアム商品のうち報酬率の低い商品で、1,673万ドルを吸収し、当日の総額の約67%に達した。FidelityのFETHも811万ドルを上乗せした。残るファンドは、集計に浮かび上がる規模の数値を出していない。この数字は前営業日の形態とも異なる。前日はBlackRockのETHAが8,540万ドルの日次資金流出を主導しており、日次の資金収支が数日のうちに流出から流入へと反転し得ることを改めて示した。一方、イーサリアムの価格はどちらの方向にも資金流に追随しなかった。当社のライブ監視では、約2,510ドルで24時間前比0.1%上昇、資金データが確定して以降はほぼ横ばいだ。価格が動かない理由はスケールにある。2,484万ドルの1セッションは、イーサリアムの時価総額3,068億ドルと比べると約0.008%にすぎず、相場がその比率をそのまま映した形だ。ただ、この数字が確認できた事実はひとつある。あるファンドで9桁の流出日を生んだ時期であっても、少なくとも2つの発行体が資金を受け入れ続けており、発行体レベルの買い需要は市場から離れていない。

Fidelityが積み上げた累積のリード

累計の収支を見ると、日次とは様相が変わり、当日の流入の相対的な大きさが分かる。Grayscaleはイーサリアム商品を2本用意しており、ETF解禁の波に先行した看板トラストと、コスト重視の買い手向けに作られた新しいミニ・トラストだ。火曜日の資金は新しいほうを選んだ。Grayscale商品の累計純流入は20億2,600万ドルだが、FidelityのFETHは23億4,200万ドルでその上を行き、差は約3億1,600万ドルに開く。日次の勝ちは火曜日はGrayscaleにあったが、通期累計の大きな座はなおFidelityのままだ。複数ファンドを合わせた純資産総額は10月13日の米国市場終了時点で158億2,700万ドルに達し、イーサリアム (ETH)時価総額の5.16%に相当する。トークンのどれだけが規制された枠組みに組み込まれたかを直接測る指標だ。商品が上場して以降の累計純流入は131億9,900万ドルに達しており、一気に積み上がったのではなく、細切れの需要が積み重なった結果である。こうした保有を巡る相場は静かだが、一方向ではなかった。直近のセッションでトークンは2,500ドルを一時下回り、OKXで2,497.58ドルに付ける場面があった後、再び水準を上回った。イーサリアムを直接保有する投資家には、ETF株主にない選択肢がある。それはステーキングを通じて資産を働かせられることであり、この仕組みはネットワークがプルーフ・オブ・ステークへ移行して以降、ネットワークを支えてきた。一般にイーサリアム2.0アップグレードとして知られるこの転換がその背景だ。対照的にETFの受益権は、鍵の管理なしに価格へのエクスポージャーを提供する。このトレードオフを受け入れる機関投資家の層は広がり続けている。市場環境全般については当社の読みとして建設的だ。Fear and Greed Indexは100点満点中62点で強欲圏にあり、当社が追跡する全市場の総額2兆4,860億ドルのうち、Bitcoinが67.7%を占める。

ポジションと並べて見れば、火曜日の資金流だけで市場が動くことはない。当社のイーサリアムのテクニカル分析の合成指標では、直近の抵抗線は2,560.37ドルで、EMA20、SMA50、R1が重なる水準として100点満点中89点、最も強い支持線は2,376.90ドルで91点と評価されている。モメンタムはその間に位置する。RSIは44.40、MACDのシグナルは弱気、トレンドは横ばいだ。デリバティブ市場では、 perpetualの資金率が0.0044%、建玉は102億5,000万ドルとなっている。発行体需要としての2,484万ドルの1日だけでは、どちらの水準も試すには足りない。一定方向への連日続く資金流、あるいは8,500万ドル規模の流出日の再来があれば、構図は変わり得る。それまでの間、価格は約2,510ドル近くに留まり、レンジは元の位置にあった。