自民党ブロックチェーン caucus会合でJBAがオンチェーン金融に関する8項目の提言

第37回会合で米国視察を報告

与党のブロックチェーン推進議員連盟は10月27日火曜日、東京都内で第37回会合を開き、主要議題として8月下旬に実施した米国視察の報告を取り上げた。視察は8月23日から29日までの日程で、ワシントンDCとニューヨークを訪問。議連副会長の平将明氏、幹事長の神田淳一氏に加え、日本ブロックチェーン協会(JBA)の幹部が同行し、会合には金融庁、デジタル庁、経済産業省の職員も党議員とともに出席した。報告を務めたのはJBA代表理事でbitFlyer CEOの加納裕三氏だ。ワシントンでは先物取引委員会(CFTC)、証券取引委員会(SEC)、米財務省、世界銀行、国際通貨基金(IMF)を訪問。ニューヨークではドル連動型ステーブルコインUSDCの発行体Circle、JPMorgan、BlackRock、予測市場のKalshiとPolymarket、分析企業のChainalysisと面会した。米財務省はイノベーションを経済成長の主要な源泉と位置づけ、IMF職員は先進国経済におけるステーブルコインの需要が手数料ではなく決済の速さとプログラマビリティに根ざすと説明した。加納氏の読みでは、JPMorganはブロックチェーンを研究課題から営業事業へ移行させており、その最大の制約をエコシステム形成、すなわち取引所と清算機関の参加が必要な点に見ている。Chainalysisは2025年の不正取引額の84%がステーブルコインによるものであり、一方で違法行為は全取引の1%未満にとどまると報告した。SECでは「クリプトママ」の異名を持つコミッショナーのHester Peirce氏が、加納氏からイノベーションと法のどちらを優先すべきかとの質問を受け、多様な金融商品へのアクセス自体が投資者保護になると答えた。AIの失敗に関するSECの立場はより直接的で、ツールを使う人間が責任を負うというものだった。

JBAが提示した8項目の提言

予測市場をめぐっては最も活発な意見交換が行われた。加納氏の報告によれば、CFTCはイベントコントラクトを賭博ではなくデリバティブとして分類し、単独の管轄権を主張している。一方、議連に提出された弁護士の意見書は、米国式の予測市場を日本で運営するには刑法の賭博罪に関する規定の改正が必要との結論を示した。神田氏は気象デリバティブは比較的簡単だが、スポーツ市場はヘッジ目的外の参加者を引き寄せ、選挙市場には公正性の問題が生じるなどと論じ、そのうえで選挙結果を正確に予測できるとする研究にも言及した。こうしたなか、JBAは8項目の提言を提出した。第一はDeFiの法的地位の明確化で、流動性プールの運営からイールドファーミングに至るまで、分散型取引所で何が可能で何が不可かを明らかにする内容だ。別の提言では、投資運用業務を行うAIがいつ業界規制の対象となるかを整理する。加納氏が最も強く訴えたのはデジタル資産を法上の財産として定義することで、英国の立法を引き合いに「電子的財産権」の創設を求めた。取引所に預け入れたBitcoinについては顧客が取引所に対する返還請求権を持つが、秘密鍵やシードフレーズのバックアップで顧客自身が管理する資産の法的地位は曖昧で、盗難被害者は損害賠償請求しか道が残されていない。さらに提言は、改ざん耐性の要件か認証制度のいずれかの方式で特定のチェーンを指定せずにオンチェーン記録を移転の確定的証拠とするルールを求めた。特定チェーンの指定を避けるのは、法的優遇ではなくトークノミクスでネットワークを競わせる意図だ。提言の残りは税納付へのステーブルコイン利用、暗号資産へのバーゼル1,250%リスク加重の見直し、国内CBDCの開発だった。金融庁は10月20日に2026年度の事務年度で始動したデジタル・分散型金融に関する研究会がDeFi、ウォレット、資産のトークン化を取り上げると説明し、2027年初頭にAI時代のオンチェーン金融フォーラムを通じて中間とりまとめと官民ロードマップを策定する計画を明らかにした。議連会長の木原誠二氏は党のAI・オンチェーン金融プロジェクトチームも率いており、全提言を一度に立法化するには時間がかかると述べ、民法典改正には法務省との調整が必要だと指摘。そのうえで振替制度(JASDEC)と投信法下の紙媒体の扱いから着手すべきだとし、NFTや暗号資産が法上の「物」に該当するかはいずれ決着させる必要があると認めた。

段階的改革が意味するもの

財産権の提言が最も重みを持つ。日本の法が自己管理型資産の性質を定義しない限り、破産や盗難の事案は回収ではなく損害賠償請求で決着し続け、機関投資家向けのカストディ商品は構築が難しいままだ。木原氏が示した順序づけが現実の時間軸を与える。民法典に触れる事項は法務省の所管となり時間を要するため、2027年初頭の中間とりまとめでは財産分類の確定に先立ち、権利移転ルールとトークン化ファンドの扱いが進む可能性が高い。バーゼル見直しが採用されれば、現在議題にある個人投資家向け措置のいずれよりも大きく銀行の暗号資産に対する資本扱いを動かすことになる。