Jiang Zhuoer、自ら設定した61,576ドルの再テスト水準でDeFi資産を全量売却

61,576ドルの水準

ビットコインのマイニングプール創設者のJiang Zhuoer氏が、日曜日に小型のDeFiトークン資産をすべて売却した。売却は、相場が強気局面の初期段階にあるという自身の判断を見直すトリガーとして設定していた61,576ドルに、下落が近づいた場面で行われた。同氏は朝方の反発に乗じて売りを完了し、残されたエクスポージャーはヘッジの裏で中立ポジションとして維持されると説明した。清算の対象は小型DeFiトークンのみで、仮想通貨資産全体ではない。売却は11月15日に公開した投稿で明らかにされ、前日に始まった二段構えの撤退の第二段階に当たる。

土曜日には、既に保有するエクスポージャーを相殺するため、65,720ドルでポジションの200%に相当する空売りヘッジを構築したことを明かしていた。ヘッジとは、既存ポジションに対して反対側の取引を立て、価格リスクを相殺する手法を指す。200%のヘッジは元の資産の倍の規模だ。この取引が開示された時点で、小型DeFiトークンの保有分はヘッジの外に置かれており、日曜日の下落ではその部分が無防備のまま推移した。こうしたトークンはアルトコイン市場の最も脆い階層に位置し、ビットコイン主導の下落局面では、基軸資産そのものの損失より深い下げを記録しがちだ。

61,576ドルという水準は同氏自身の分析的な基準値で、現在の相場が強気局面の始まりだという判断が誤りだったかを検証するために選ばれた。取引者がこうした閾値を事前に公表すると、自身の分析がトリガーに変わる。実際に日曜朝には、下落がほぼその水準に達したと判断し、資産の売却を決断した。

崩れたサポートと57,800ドルの警告

まず、同氏がサポートとして扱っていた二つの水準が抜けた。分析期間中に最も多くの出来高が集中した価格帯を示すポイント・オブ・コントロールの63,853ドルが崩れ、大きなトレンド内での調整の深さを測る指標である78.6%フィボナッチリトレースメントの64,100ドルも損なわれた。いずれも標準的なビットコインのテクニカル分析で広く使われる水準だが、これらは一般的な合意値ではなく同氏自身の読みだった。同氏は、下落のスピードが予想より速かったと述べている。

日曜日の投稿で同氏は、損失が拡大し得る条件を示した。市場が弱気サイクルの後半局面に入ったことが確認され、ビットコインが57,800ドルを下回れば、小型DeFiトークンの下落率が基軸資産そのものの損失を上回ると予測する。この見通しには局面転換の確認と価格の下抜けという二つの条件が課されており、執筆時点でどちらも成立していなかった。

同氏は、損失が許容できる水準にとどまっているうちに保有を売り切ったと説明し、中期の相場観に重大な誤りがあったことを認めた。その上で、当分の間は取引を停止して一歩引く考えを明らかにした。この決断は、COINOTAGの監視でも圧迫が確認される市況の中で出た。スポット市場は過去24時間で4.3%下落し、直近の取引では1時間に1億2,100万ドル規模のショートスクイーズによる清算が発生。先行分析では短期供給の73%が損失含みとなっている状況が判明しており、米国株の反発を追う形で週間では13.7%の下落率が記録されていた。

ヘッジから全面撤退へ

今回の撤退は、パニック売りではなく、設定した枠組みが予定通り作動したものと読み取れる。土曜に65,720ドルでヘッジを構築し、翌朝、61,576ドルが射程に入った時点で小型株的な資産を決済した。この規律は両刃の剣でもある。再テスト水準を公表すれば、相場が到達した時点で取引を強いられる一方、同じマップを追う参加者には57,800ドルが次の目印として記録に残る。市場から注目されていたクジラ級の投資家が、長期保有を貫くホドル手法ではなく取引停止を選んで全面的に退くこと自体が、センチメントの一つのデータポイントだ。停止期間がこの局面限りなのかどうかは、同氏の投稿からは読み取れない。