Murphy氏が指摘、ビットコイン(BTC)短期保有分の73%が含み損に

直近購入者の73%が含み損

アナリストのMurphy氏が日曜日に公表した短期保有者の損益指標「STH-PSIL」によると、短期購入者が保有するビットコイン (BTC)供給量の約73%が取得価格を下回っている。この指標は保有期間が約5カ月以内のコインのうち含み損を抱える割合を追跡するもので、投資家の人数は数えず、売却で確定した損失も反映しない。Murphy氏は「今回の下落は投資家の信頼を大きく損なった」と記している。読み取り値は前回の弱気相場で設定された2つの基準をいずれも上回った。同サイクルでは2度の調整で、まず利上げの積み増しを背景に51%、続いて従来型銀行の危機に際して67%を記録しており、今回の数値は前者より22ポイント、後者より6ポイント高い。さらに遡る高水準としては、2019〜2020年の局面で最初の調整が起きた際、COVID-19ショックと重なって同指標は97%に達した。現在値はその極値より24ポイント低い。短期保有者とは慣例上、過去5カ月で買い集めた層を指し、含み損に最も敏感で、戻り局面で売りやすい集団とされる。ポスト公開後もビットコインの価格自体は大きく動いていない。当社のライブ監視では、日曜早朝に64,859ドル付近、24時間で3.3%下落、公開後はわずか0.1%の上昇にとどまる。各レベルに集まる指標を総合して採点する当社のサポート・レジスタンス複合スコアでは、最強の下値支持は62,972ドル(87/100)で、フィボナッチ・レベル、出来高集中ノード、ドンチャンバンド下限、ボリンジャーバンド下限がここで重なる。直近の上値抵抗は65,746ドル(72/100)。現物はこの間で推移しており、レンジ存続には87点の支持線が保たれることが必須となる。ポジションはやや防衛的で、永久スワップの資金調達率は-0.0009%、ロング口座はショートの3.28倍。恐怖・強欲指数は10/100の極度の恐怖を示し、RSIは22.26で、当社のテクニカル分析上、相場は売られすぎの状態にある。

2週間で51.3%から73%へ

数値そのものと同じく際立つのは、悪化の速さだ。10月31日時点の計測では短期供給の含み損比率は51.3%だったが、同じ指標は現在73%を示しており、わずか2週間で約22ポイント上昇した。上昇は単日の投げ売りではなく現物価格のじわじわとした下落に沿って進み、週間で13.7%の下落がその速度を決めた。週間13.7%の下落が牽引した格好だ。過去の読み取り値の階段がどこを指すのかが、より重要な問いとなる。直近の購入者が抱える痛みは前回の弱気相場における2度の調整のいずれよりも深いが、このサイクルはまだ2019〜2020年のパニック上限には達していない。当時の局面は2020年のビットコインの半減期を通過し、指標97%で終わった。今回の数値がその極値に並ぶには、含み損比率があと24ポイント上昇する必要がある。読み取り値には2つの限界がある点も留意したい。この指標は取得コストを測るものであり売り手の正体は測らないため、クジラが大量の保有を放出しているかどうかは語らない。また、対象となるコインは含み損を抱えても長期保有を貫く傾向が最も弱い層のものだ。こうしたオンチェーン上の圧力に加え、構造的要因も重なっている。指数会社のMSCIは、ビットコイン (BTC)を財務保有する企業のStrategyとMetaplanetを自社指数から除外した。さらにこの下げ局面では週末の取引の比重が大きく、過去のデスクノートでは価格が65,300ドルまで戻した場面での週末に集中した売りが指摘されていた。

Murphy氏自身の比較が、現時点での結論を示している。前回の弱気相場より悪く、史上最悪の局面にはまだ届いていない。