NasdaqがKraken親会社Paywardに1億ドル出資、Bitcoin (BTC)取引所とトークン化株式で提携

CLARITY法の改訂版テキストが公表

米上院共和党は8月の議会休会期間中の協議を経て、市場構造法案「CLARITY法」の改訂版テキストを公表した。中心となる管轄権の分担枠組みは維持されたまま、改訂版では非分散型のブロックチェーン基盤のDeFiプロトコルに商品先物取引委員会(CFTC)への登録を義務付けており、上院銀行委員会案の第10301条と整合する。DeFi条項の適用範囲はデジタル商品のスポット・現金取引に絞り込まれた。デジタル商品とは、従来の判例の下でBitcoin (BTC)が占めるカテゴリーだ。この変更は、ブロックチェーン型の予測市場をめぐる先住民族(トライバル・ネーション)側の懸念に配慮したものとされる。さらに改訂版は、信用組合が暗号資産サービスを提供する権限を明文化した。一方、倫理規定、BRCAセクション、ステーブルコイン利回りに関する文言は変更されず、交渉担当者がこれらを確定事項とみなし、初期案の停滞要因だったDeFi登録問題に火力を集中していることが読み取れる。

執行隣接領域の動きとしては、ステーブルコイン発行体のTetherが9月11日、67カ国の340以上の法執行機関と協働し、2,800件超の事案に関与してきたと発表した。うち1,600件以上は米国当局との連携という。同社によれば、違法活動に関連する資産の凍結額は累計50億ドルを超え、このうち25億ドル超が米国機関との協力によるものだという。直近では、米司法省(DOJ)によるXinbi Guaranteeへの措置を支援。同サービスは詐欺グループに利用され、一部では暗号資産ミキサーのように資金洗浄に機能していた。司法省はこの作戦で5,200万ドル超の暗号資産を拘束したと説明し、Tetherの先導的な協力に公然と感謝を表明した。

Nasdaq VenturesがPaywardに参入

伝統的取引所と暗号資産取引所の境界は、9月10日にさらに薄くなった。Nasdaqの公式発表によると、戦略投資部門のNasdaq Venturesが、Bitcoin (BTC)スポット市場で知られるKrakenの親会社Paywardに1億ドルを出資することで合意した。資金提供と同時に、Nasdaq Equity Tokens(NETs)と24時間市場インフラを対象とするトークン化株式のパートナーシップも拡大され、NETsは早ければ2027年第2四半期の投入が目標とされる。Paywardは自社の取引拠点全体にNasdaqの市場監視(マーケット・サーベイランス)技術を導入する。TradFiと暗号資産の収斂を追うデスクとして見れば、方向性は明白だ。既存の株式市場運営者は自前での構築ではなく、暗号資産側の流通網への出資を選び、その過程で規制準拠の市場公正性ツールを大手Bitcoin取引所に組み込んでいる。

xStocksの取引高が400億ドル超え

今回の出資の商業的合理性は、Krakenの「xStocks」に如実に表れている。2025年6月に開始したトークン化株式のラインアップは7月までに上場銘柄500を超え、Paywardはこの時点で累計取引高350億ドル超と保有者約20万人を公表した。9月初旬には累計取引高が400億ドルを突破し、うち約200億ドルがオンチェーン上で直接決済されている。現在のxStocksは原資産企業の法的議決権を持たないが、Nasdaqが3月に描いたNETsの枠組みは、議決権の委託書投票、コーポレート・アクション、発行体による管理をオンチェーン上で維持できるよう設計されている。セクター全体も拡大中だ。サードパーティーのRWAデータによると、流通中のトークン化株式は9月10日時点で約29.1億ドル規模に達し、30日間で7.43%増、保有アドレスは約317万に上る。Paywardの2026年第2四半期決算もこの流れを裏付ける。調整後売上高は5億800万ドルで前年同期比17%増、手数料等収入の構成比は60%に達した。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bitgetで現物・先物価格をライブで確認できる。

収斂に付けられた価格タグ

この24時間の動きを通観すると、一本の流れが浮かび上がる。すなわち、暗号資産インフラの規制準拠型の機関化だ。議員は管轄境界の最終調整を進め、ステーブルコイン発行体はコンプライアンス対応力をアピールし、TradFiの旗艦取引所は1億ドルを支払って暗号資産の流通網に接続しようとしている。一次情報であるNasdaqの公式発表を確認した範囲では、Nasdaq VenturesによるPaywardへの1億ドルの戦略出資とNETsのタイムラインは確定事項だ。一方、企業評価額について公表内容は言及しておらず、市場の噂として流れる約210億ドルという数字は未確認であり、そのまま断定は避ける。NETsが2027年半ばまでに実際に投入されるかどうかは、トークン化証券が価格連動型のラッパーから、実質的な株主の権利を伴う金融商品へと昇格できるかを試す石垣となる。