Nvidia(NVDA)6営業日連続下落、2022年以来最長の連敗

Nvidia(NVDA)株は金曜日、6営業日連続で下落し、2022年以来最長の連敗となった。この日の終値は4.7%安の214.75ドルで、8月13日の225.30ドルから下落した。下落は急激ではなく漸進的で、6営業日のうち4日は下落率が1%未満だった。一方、8月18日だけは2.34%下落し、全体の損失の半分を占めた。この下落は8月10日以降に始まった。その日、NvidiaはApollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs、KKRとの間で資金調達プラットフォームを発表し、外部投資家から5,000億ドル以上を調達して顧客のNvidiaコンピューティング購入を支援する計画を示した。批評家はこれを循環資金調達と呼ぶ。その後、SECへの提出書類で、Nvidiaがオハイオ州のOpenAIキャンパスに関連するリース債務に対して最大1,050億ドルを保証したことが明らかになった。圧力は続き、Nvidiaは8月26日の取引終了後に第2四半期決算を発表する予定だ。ウォール街のコンセンサスでは、1株当たり利益は2.01ドルで、前年同期の0.99ドルから103%増、売上高は約910億ドルで、前四半期の816億ドルから増加する見込み。Nvidiaは4四半期連続で予想を上回っているが、そのたびに翌日下落しており、平均で翌セッションが2.79%安、2日間で5.31%安となっている。アナリストは依然として強気で、TipRanksが追跡する26人全員が買い推奨で、平均目標株価は301.82ドルで、金曜日の終値より約40%高い。2022年の比較はその違いを浮き彫りにする。当時の7日間の下落は24%を消し去り、2021年3月以来の最低水準に達したが、今回の動きははるかに浅い。それでも、この株の1年間の上昇率は19.7%で、テクノロジーセクターの37.1%を下回っており、乖離が目立つ。これはまだ本格的な弱気相場ではないが、継続的な下押し圧力により、決算発表が注目されている。

同日、NvidiaはCloverleaf Infrastructureへの少数出資を開示した。Cloverleafは土地を購入し、電力網を確保し、整備済みデータセンター用地を販売する企業だ。2024年設立で、既に7ギガワット超の電力供給済みプロジェクトを販売しており、オラクルとOpenAIに関連するウィスコンシン州のサイトを含む。さらに10ギガワットを超えるパイプラインを保有する。NvidiaのグローバルAIインフラ成長担当バイスプレジデントであるNico Caprez氏は、同社の公式発表で「AIファクトリーはインテリジェンス時代のインフラであり、土地、電力、シェルがその基盤です」と述べた。この投資は、AI成長の物理的制約に対処するというNvidiaの広範な戦略の一環だ。電力がハードリミットとなり、Nvidiaはチップが到着する何年も前から電力代を支払っている。この動きは資金調達イニシアチブとも連動しており、Nvidiaは顧客が資本を確保するのを支援し、電力インフラが整っていることを確実にする。Cloverleafへの出資により、Nvidiaはデータセンターの電力を自社製品の延長線上として扱っている。このアプローチは、AIクリプトウォレットが複数のサービスを統合してユーザー操作を簡素化するのと似ているが、規模ははるかに大きい。公式発表で説明されている戦略的パートナーシップは、データセンターインフラ開発を加速することを目的としており、Cloverleafの既存の7GWの販売実績と10GWのパイプラインが基盤となる。土地と電力を確保する能力は重要であり、従来のデータセンター開発ではグリッド接続に何年もかかることも多い。Nvidiaの投資はそのボトルネックに直接対処し、同社がAIサプライチェーンのより多くの部分を掌握することを可能にする。

資金調達プラットフォームと電力インフラ投資の両方の動きは、資本から電力に至るまでAIコンピューティングスタック全体を支配するというNvidiaの戦略を浮き彫りにしている。Cloverleaf提携の公式プレスリリースは投資を確認し、SECへの提出書類はリース保証を詳述しており、一次情報による裏付けが取れている。問題は、ウォール街がこの資本集約的なアプローチを報いるかどうかだ。水曜日に決算を控え、市場はNvidiaの資金調達と電力への拡大が健全な投資か、それとも過剰な拡大かを判断することになる。最近の連敗は懐疑的な見方を示唆するが、アナリストコミュニティは価値を見出している。当社の分析は、同社の開示情報に基づいており、NvidiaはAI需要がこれらの先行投資を正当化する将来に賭けていることを示している。次の数セッションで、市場が同意するかどうかが明らかになるだろう。