Optimism(OP)の月次バイバック、87%減の92万6,000トークンに縮小

Optimism 最新動向

Ethereumレイヤー2のアルトコインであるOptimism(OP)のトークン需要を支える主要メカニズムが急激に縮小している。Optimism Foundationは、月次OPバイバックプログラムについて当初設定された12カ月の期間を超える継続を約束しない方針を表明した。期間終了時にはコミュニティのフィードバックを踏まえ、ポリシーを再評価するという。同プログラムはSuperchain収益の最大半分を毎月のOP買い入れに充てる仕組みだが、開示された買い入れ量は急減している。8月7日付で公開されたFoundationの記録によると、1月分の収益で157万OP、3月分の収益で695万OPが購入されたのに対し、4月分はわずか92万6,000OPにとどまった。3月から4月への減少率は87%に達する。決済はEther建てで行われ、支出額は3月の367.9 ETHから4月には50.2 ETHへ落ち込み、4月の買い入れ規模は約9万5,000ドル相当となった。報告された3回分の合計支出は513.9 ETHで、約97万5,000ドルに相当する。FoundationはSuperchain収益の将来見通しも提示せず、トレーダーは今後の買い入れ余力を予測する手がかりを失った。この縮小は、Coinbase傘下のBaseネットワークが2月にOP Stackを離脱した後の厳しい局面と重なる。同アプチェーンの離脱後、OPは23%下落し、人員削減も20%超に及んだ。プログラム的な需要に依存してきたOptimism市場にとって、バイバックは予測可能な下支えから、見直し対象の裁量的ポリシーへと性格を変えつつある。

もう一つの重要な開示はOPの供給スケジュールに関するものだ。Foundationは、従来公開されていた予算表が陳腐化していたことを受け、数値を修正した。改訂後の循環供給量は22億8,800万トークンと、当初公表されていた21億6,100万を上回る。Foundationは別途公開している循環供給量トラッカーを参照するよう求め、大規模なトークン追加は通常各月の第1週に記録されるため、報告書間に一時的な乖離が生じると説明した。また、スケジュールは暦年ではなくOptimismの会計年度で読むよう求めている。会計年度第4期は2025年5月から2026年4月、第5期は2026年5月から2027年4月まで。この枠組みに基づくと、前会計年度末の循環供給量は22億3,150万トークンであり、当期には2億7,290万OPが新たに市場に出る見込みで、年度末には合計25億440万トークンに達する。8月時点の基準から見ると、未放出トークンは約2億1,600万枚残っている。現在の価格で換算すると約1,970万ドル相当で、OPの時価総額のおよそ9%に相当する。これまでのバイバックが吸収した累計は945万OPにとどまり、今後市場に放出される予定の供給量の約4.4%しかカバーできていない。このオーバーハングは日々の出来高に対しては控えめだが、プログラム的需要がさらに弱まれば無視できない水準となる。

ポリシー転換はバイバックにとどまらない。OptimismのグラントプログラムであるRetro Fundingは1月に一時停止され、当期の予算配分はゼロに設定された。このプログラムも独自の12カ月レビュー周期で運営されており、Foundationは停止期間の終了後にCollectiveがプログラムとOptimism戦略との整合性を再評価すると述べた。また、エアドロップの配布スケジュールについてもガイダンスを提供しない方針を改めて表明しており、エコシステムで最も注目されるインセンティブ手段の一つに公開された見通しが存在しない状況が続く。これらの変更を総合すると、直接バイバックとエコシステム資金という需要側の二大メカニズムが、恒常的なコミットメントではなく定期的レビューの対象となったことを意味する。Base離脱によってSuperchainの収益基盤が縮小した後にこの変化が起きたことで、トークンホルダーにとってはより慎重な枠組みが求められる。最新の更新では、バイバックプログラムが1月にSuperchain収益の最大半分を活用する公約のもと開始されたことも再確認されており、現在の減速がより鮮明に浮かび上がる。将来のコミットメント欠如は、トレーダーが今後のOP放出をどう評価するかにも影響し得る。Retro Fundingがゼロであることは、エコシステムの活動やユーザーインセンティブの潜在的な源泉が一つ失われたことを意味するからだ。OPにとっての核心的な問いは、今後のポリシーがトークン需要の創出、グラント、それとも予算の温存のいずれを優先するか、特に弱気相場の局面でどう判断するかという点にある。

COINOTAG独自の42指標複合サポート・レジスタンス・スコアリングエンジンによると、0.0919ドルのレジスタンスはR2と一目均衡表の基準線に支えられ63/100と評価されている。一方、0.0900ドルのサポートはEMA 20とMACDクロスに基づき48/100となっている。OPは現在0.0909ドルで推移し、RSIは49.15、ファンディングレートは0.0045%、未決済建玉は2,436万ドル、ロング・ショート比率は1.66と、広範な下降トレンドの中でもポジションはややロングに傾いている。Fear & Greed指数は30と「恐怖」圏にある。日足終値で0.0919ドルを上抜ければ0.1032ドルが視野に入るが、跳ね返されれば下降トレンドが継続する。0.0900ドルを割り込んだ場合、注目は0.0826ドルに移り、ここではケルトナーチャネル下限とドンチャンチャネル下限が66/100のスコアで下値を支える構図となる。