River、Bitcoin(BTC)が3〜5年内に25万〜84万ドルに達すると予測

Riverが描く25万~84万ドルのシナリオ

Bitcoin(BTC)に特化した金融サービス企業のRiverが、今後3~5年でBTCが25万ドルから84万ドルのレンジで取引されるという長期バリュエーションシナリオを提示した。同社が決定的変数とみなすのはただ一つ、伝統的投資ポートフォリオからBTCへ機関資金が移動するスピードだ。Riverのリサーチチームが出発点に置くのは、驚くほど薄い採用水準である。世界人口の約4%しかBitcoinを保有しておらず、投資アドバイザーが運用資産のうちこの資産クラスに配分する割合は合計でわずか約0.008%にとどまる。そこから同社は、世界の投資ポートフォリオの20%~40%が平均2%~4%の配分でBitcoinエクスポージャーを獲得するケースをモデル化した。このシフトが実現すれば、純流入額は1.3兆ドルから5.3兆ドルに達する試算で、これまでの現物Bitcoin ETF全体で記録されたどの規模をもはるかに上回る。Riverは過去の感度データに基づき、市場に純流入する1ドルにつき時価総額が約3ドル積み上がると仮定する。この計算では、1.3兆~5.3兆ドルの純資金流入が時価総額を5.5兆ドルから17.5兆ドルのバンドへ押し上げ、25万~84万ドルの価格レンジに相当する。84万ドルという上限は流入見通しの高め側に対応する。同社は、この上限値が精密な価格ターゲットではないと明言する。また、Bitcoinの次の大きな値動きを暗号資産ネイティブの投資家行動だけでは説明できず、真の牽引役は伝統金融がBTCをどこまでポートフォリオに組み込むか——直接保有、ETFラッパー、あるいは戦略的Bitcoin準備を彷彿とさせる配分のいずれの形であれ——にあるとしている。

米2年債利回りが4.42%台に

この長期強気シナリオは、短期的にはより厳しい相場環境と向き合うことになる。米国の2年債利回りは、8月の雇用統計(非農業部門雇用者数)が予想を大きく上回る雇用増を示したことを受け、2025年1月以来の高水準となる4.4253%まで上昇した。労働市場がなお十分に堅調であることを示すデータであり、FRBが利下げに踏み切る圧力を弱める材料だ。エネルギーコストの上昇も第二のインフレ経路として加わる。原油価格の高止まりは輸送・生産コストに転嫁され、米インフレ率を再び押し上げる可能性があり、利上げの再開すら選択肢に残る。当市場への影響のメカニズムは直接的だ。米債利回りの上昇はリスク資産の競争基準を引き上げる。投資家は米国債でより強い無リスクリターンを確保できるため、暗号資産やハイテク株への需要は減退し、高金利環境は流動性を draining しながら、HODL型の信念買いより忍耐に報酬を与える。Bitcoinはすでにこの地合い変化を反映しており、FRBの金利決定と今週の米PPI・CPI発表を前に今週は8万ドルを下回った。Bitcoin価格とアルトコインの焦点はインフレ指標に一点で絞られている。予想を上回るCPIなら「より長期の高金利」論が強まり、利回りの一層の上昇と暗号資産への圧力につながる。逆に軟調な数値なら金利観測が後退し、リスク資産に短期的な安らぎをもたらすだろう。FRB政策観測に最も速く反応する期限物である2年債利回りは、暗号資産市場の短期的な方向感を見極めるうえで最重要の指標となっており、直近のETF資金流出は、機関マネーがすでに経済指標をにらみながら様子見の売買をしていることを示唆する。リアルタイムで市場を追う読者は、Binanceで現物・先物のライブ価格を確認できる。

CPI発表に注目集まる

アナリストのWilly Wooはその後、Riverの資金流入モデルを組み直した。同社の1.3兆~5.3兆ドルという純流入見通しは維持しつつ、市場の弾力性を再計算したのだ。これは、新たに流入する1ドルごとに価格が比例して拡大するわけではないという事実を織り込む工程である。過去に時価総額と実現価値のピークで観測された歴史的マルチプルを用いた結果、同じ3~5年の期間で約22万~60万ドルという低めのバンドに達した。この修正は他の長期予測と並んで位置づけられる。Bitcoin推進派のJesse Myersは今後2~3年の強気サイクルで約23万2,000ドルという保守的なターゲットを掲げ、Ark InvestCEOのCathie Woodは2030年に向け73万ドルというベースケースを維持している。全員が納得しているわけではない。ベテラン投資家のRoss Gerberは、ファンダメンタルズでの評価がこれほど難しい資産について、長期ターゲットに意味があるのか疑問を呈している。

(16:08 UTC時点) 2つのテーマは一本の流れを成す。Riverの数兆ドル規模のシナリオは「年単位」の物語であり、4.42%の2年債利回りは「週単位」の物語だ。当メディアの集計マーケットデータによれば、センチメントはまだ壊れていない。Fear & Greed Indexは66/100(Greed)、Bitcoinの追跡市場におけるシェアは68.0%、追跡対象全体の時価総額は約2.33兆ドルで推移している。次回のCPI発表が短期的なトーンを決めるはずだ。