StrategyのMichael Saylor氏、Bitcoin(BTC)は10万ドル回復へ、今後20年にわたり年20〜30%成長と予測

更新 06:57 UTC： 10万ドル目標をめぐるテクニカルな文脈は、インタビューが放送されて以降変化している。

Saylor氏が語る「序盤の強気相場」

Strategyの創業者で会長を務めるMichael Saylor氏は10月13日、Bloombergのインタビューで、Bitcoin (BTC)は調整局面を乗り越え、強気相場の序盤に入ったとの見方を示した。同氏のシナリオでは、資産はまず10万ドルの水準を回復し、その後20年にわたって年20%から30%の成長を続けるという。ビットコインの価格について同氏は、一時的に200日移動平均を下回ったものの、再び「プレミアムゾーン」と呼ぶ領域へ戻ったと説明した。過去に価格の重しとなっていた制約的な貿易政策、外国政策、金融政策は反転し、同氏の挙げる条件は好転している。規制環境が友好的になったこと、銀行がBitcoinをサービスに組み込み始めたこと、トークン化された証券の拡大、そしてデジタルクレジット網の強化が、資産価格の上昇を支える下地だと同氏は数えた。一方、株式市場にとってAI投資ブームは逆風になり得るとの指摘もあった。労働力と人材に依存する企業に資金が集中すれば、その価値は機械に侵食されるとSaylor氏は論じ、投資家はどのマシンも増産できない希少な資産へ向かうという。その受け皿として不動産、金、Bitcoinを挙げ、Bitcoinを現在の「商品の王」と呼んだ。同氏はBitcoinをデジタル資本と定義し、安全性重視か成長志向かで区分するのではなく、投資家自身のリスク許容度に合わせてクレジット商品にも株式商品にも分解できる形態だと説明した。どの手段を選ぶかは資産クラスではなく投資期間が決めるというのが同氏の枠組みで、マネーマーケットファンド、デジタルクレジット、Bitcoinそのもの、デジタル株式がそれぞれ異なる投資期間に対応する。Saylor氏自身は短期トレーダーではないことを明言しており、今回の発言は、調整からの回復局面にある資産が6桁の評価額を再構築しようとしている段階で行われた。10万ドルは、長期成長レンジの議論を始める前に必ずクリアすべき水準だと同氏は位置づける。

Bloombergのインタビューには、公開された発言には含まれていなかった水準が登場した。Saylor氏によれば、Bitcoin (BTC)は6万ドル直下で底を打ち、その後8万ドル台まで回復し、10万ドルを超えて回復局面を延長すべきだという。10万ドルは昨年12月以降、資産が維持できていない水準だ。スポット価格は最高値である12万6,250ドルから概ね30%下に位置する。10月13日の米株式引け後、Bitcoinは1.72%高の8万3,210ドルで取引され、Strategy株は時間外取引で0.05%高の152.09ドルとなった。会長が今後数十年にわたる年20%から30%の成長を予測したことに対する反応としては控えめな動きだ。

一方、Saylor氏の価格シナリオの外側に新たな変数が加わった。インデックス提供元のMSCIが、運営ではなく資産の積み立てを主業務とする企業を世界のベンチマーク指数から除外するルール変更を検討しており、これが成立すればStrategyは指数から除外される可能性がある。協議のスケジュールでは最終決定は10月16日に行われ、採択された場合は12月1日に構成銘柄の変更が発効する。JPMorganの推計では、ルールが通過した場合、最大28億ドルのパッシブマネーが影響を受け得るという。Saylor氏はこの評価にデジタル資産への組み込みのバイアスがあると主張し、Strategyには実際の運営実体があると述べた。同じ発言の中で同氏は、Bitcoinの売却やMSTR株の発行で現金を構築しつつ、利付優先株STRCを買い戻すといった資本シフトも擁護し、強気相場が資金調達の拡大とより大規模な買い付けをもたらすとの見方を示した。

オンチェーンの指標が、Saylor氏の見立てにテクニカルな枠組みを加えている。Glassnodeは、短期保有者の供給が過熱水準に戻ったことを指摘しており、これは2023年のサイクル底で最後に見られたパターンだ。シグナルが割れる中、Saylor氏の強気相場宣言は、資産の長期ケースに対する明白な公弁護として届けられている。

10万ドル目標をめぐるテクニカルな文脈は、インタビューが放送されて以降変化している。当時Bitcoinは8万ドル台で取引されていた。現地時間の木曜日後半、Bitcoin (BTC)は強制ロスカットに端を発した8万1,000ドル近くへの下落から回復し、この下落では7億7,000万ドル超のロスカットが報告される中でレバレッジの買い持ち高が最大の打撃を受けた。10月14日の15:50 UTCには8万3,500ドル近辺で取引されている。価格は依然として8万4,000〜8万4,500ドルの抵抗帯を下回っており、支持は8万2,500ドル付近に集中し、その下のラインは8万1,300〜8万1,500ドルにある。8万1,300ドルを割り込むと、8万276ドル付近の50日EMAと約7万9,664ドルのスーパートレンドが視野に入る。

2020年8月以降、年率38%の実績

この予測を支えるのが、Strategy自身のトラックレコードだ。同氏によれば、2020年8月に初めてBitcoinを購入して以来、資産は年率およそ38%で上昇し、Strategyの株価は年52%から53%で上回った。同期間に金はS&P指数を上回ったが、3者の中で最も強い成果を上げたのはデジタル資本だという。比較の出発点を2020年の参入時点に置く意図は明確で、この期間は直近のBitcoin halvingとその後のサイクル全体を含んでいる。Saylor氏が会長を務める同社は、市場で最も注目される暗号資産クジラの一つであり、事実上の企業版戦略的Bitcoin準備であるその資産は700億ドルを超える。この積み立ては同社が発行するデジタルクレジットの担保であり、必要な際はBitcoinやその関連デリバティブを売却してドル資金を調達できる。クレジットが生むBitcoin利回りが資金調達コストを上回る限り、この構造は純利益を生む仕組みだ。市場の批判を招いた売却について、Saylor氏はStrategyを、株式、現金、クレジット、Bitcoinを相互に変換して株主価値を最大化する構造金融会社だと説明し、その種の会社が管理する指標は保有枚数だけではないと反論した。最初の32 BTCの売却時には市場が過剰に反応し、数枚規模ではなく数千枚規模のその後の売却では市況はむしろ上向いたとの指摘もあった。基本姿勢は変わっておらず、Strategyは核としてのBitcoin買い手であり続け、今年は世界のどの企業よりも多くBitcoinを取得する見込みで、資産が増える限り継続してHODLする方針という。買い付けのペースは落ちており、当社の調査では2026年で最小の週次購入を記録したが、競合の積み立ては続いている。Nasdaq上場の国庫企業Striveは3,311 BTCを追加した。

10万ドル目標の位置づけ

インタビューは目的地を示したが、出発点は示していない。Saylor氏はBitcoinが200日移動平均の上に戻ったと述べる一方、現時点の価格を明示しておらず、10万ドルまでの距離を彼の発言だけで測ることはできない。確認できるのは周辺の動きだ。Strategyは買い付けペースが2026年で最小の週次購入まで冷え込む中でも買い続けており(2026年最小の週次購入)、Nasdaq上場の国庫企業Striveは3,311 BTCを追加した(3,311 BTCの追加)。さらに取引所準備高は267万BTCに減っており、供給逼迫の読みを支持する。これらは当社のBitcoin市場カバレッジで継続追跡しているテーマだ。別の動きとして、アナリストのKi Young Juは弱気サイクルの終了を宣言し、今後12カ月から24カ月は上昇か横ばいが続くとの見方を示している(弱気サイクル終了の見方)。6桁の水準が実際に試されるまで、Saylor氏の年20%から30%というレンジは、インタビューが明示しなかった価格を前提にした予測にとどまる。