Tether、Fasanaraと4億ドルのStableFundを設立し、USDTを私募クレジットへ

Tether(USDT発行体)とロンドンを拠点とする資産運用会社Fasanara Capitalは4億ドルの私募クレジットファンド「StableFund」を発表した。同ファンドは機関投資家から最大30億ドルの調達を目指し、60か国以上でUSDTを活用した実体経済融資を展開する。

私募クレジットへの4億ドル投入

世界最大級のステーブルコインUSDTの発行体であるTetherは、私募クレジット分野への正式参入を発表した。水曜日、同社はロンドンを拠点とする資産運用会社Fasanara Capitalと共同で、4億ドルを種資金とするエバーグリーン型の私募クレジットビークル「StableFund」を発表した。公式発表によれば、同ファンドは機関投資家から最大30億ドルの調達を目指すという。

重要なのは、このファンドが仮想通貨に対する融資を行わない点だ。USDTは投機の手段ではなく、実体経済の融資における決済インフラとして位置づけられている。Fasanara Capitalがポートフォリオを管理し、60か国以上でコンプライアンスに準拠したフィンテック融資プラットフォームを通じて、中小企業向け融資、貿易売掛金、サプライチェーン金融、消費者信用などの短期の資産担保型ローンに資金を投入する。

役割分担として、TetherはUSDTに関連する融資案件の発掘と、チェーン上およびオフチェーンの資金移動(従来型通貨とデジタルドル間の変換を含む)を担う。Fasanara Capitalは60億ドル超の資産を運用しており、機関資金を取引所やDeFiプロトコル内に滞留させるのではなく、実際に融資を行う事業者へ直接送り込むモデルを構築してきた。

Tetherはこの仕組みを「ステーブルコインによって実現される実体経済融資」と称している。これは、投機ではなく貿易と消費をトークンの需要基盤とすることを意図した表現だ。世界の私募クレジット市場は現在1兆7,000億ドルを超え、中小企業の資金調達ギャップは年間数千億ドル規模に達する。USDTの採用はすでに新興国市場に集中しており、現地通貨の下落とトークン需要の関連性を示す研究もある。このファンドは、こうした有機的な採用を構造化された融資事業へ転換し、加盟店や借り手が最終的にUSDTを扱う仕組みを作る試みである。

財務の利益がより広い事業展開を支える

今回の立ち上げは、USDTの裏付け準備金から生じる利息によって賄われている多角化戦略の最新の展開である。USDTの流通量は約1,450億ドルに達し、3,000億ドル規模のステーブルコイン市場の半分以上を占める。集計されたステーブルコイン市場データによれば、上位5銘柄の合計時価総額は2,400億ドルを超え、USDTが最大のシェアを維持している。

Tetherの第2四半期開示によれば、主に米国債とレポ取引から約15億ドルの純営業利益を計上した。6月末時点での総資産は1,878億ドル、準備金バッファは41億1,000万ドルに達し、金の保有量は146トンを超えて拡大している。このキャッシュフローはすでに複数の投資に再配分されており、アルゼンチンのネオバンクUaláへの2,000万ドル、ブラジルの取引所Mercado Bitcoinへの出資、イタリアのサッカークラブJuventusへの投資、睡眠テクノロジー企業Eight Sleepへの主導による5,000万ドルのラウンドなどが含まれる。

StableFundはこれらとは異なる性質を持つ。株式を取得するのではなく、Tetherが融資者となり、利回りのためにUSDTを運用するのだ。CEOのPaolo Ardoino氏は、このファンドによりTetherが「最も適した役割」を果たせると述べ、USDTに関連する融資案件の発掘と国境を越えた融資のためのステーブルコインインフラの提供を挙げた。

さらに同社は、USDTネイティブのLayer 1チェーンであるStable(Stablechain)の構築も進めており、決済が補助的な機能から主要製品へと進化しつつあることを示している。銀行側も動いていない。DBSとCitiは最近、週末のトークン化預金の初の決済を数分で完了させ、銀行レールをステーブルコイン決済の直接的な代替手段として位置づけている。Tetherの発行業務を超えた拡大は、クレジットに加え、決済、人工知能、通信分野にも及んでいる。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

30億ドルの調達が本当の試金石

同社自身の発表は種資金、30億ドルの上限、60か国の融資範囲を確認しているが、商業的な核心は非公開のままだ。手数料体系、目標利回り、名前の明らかなフィンテック融資パートナー、機関投資家向け調達のタイムラインなどが明らかにされていない。規制当局の監視も進行中の背景要因だ。FinCENは疑わしい詐欺収益127億ドルをこのトークンに結びつけ、司法省は違法ネットワークから5,200万ドル相当のUSDTを差し押さえた。調達が実現すれば、StableFundはステーブルコインが取引レールからクレジットエンジンへと進化した瞬間を示すことになる。それまでは、4億ドルの概念実証にすぎない。