Tether、USDTを10年ぶりにBitcoinへ復活させる、UtexoのRGB展開で

Omniから10年、USDTの帰還

Tether(USDT)は今月、同ステーブルコインを10年以上ぶりにBitcoinへ戻す。最大手のステーブルコインは当初、Omniレイヤー上でBitcoinチェーンに誕生した。同社は今回の動きを、Bitcoin対応の拡大であって移行ではないと位置づける。TronやEthereum上の残高はそのまま据え置かれ、保有者が今日何かを感じる変化はない。TetherのCEO Paolo Ardoinoが自ら時期を明示し、Xへの投稿で「トークンが本来のチェーンに帰ってくる」と述べた。時価総額1,840億ドルのデジタルドルは1対1の設計を維持するため、USDTの価格は米ドルに固定されたままで、変わるのは送金が乗るネットワークだけだ。展開を担うのはスタートアップのUtexoだ。同社はTetherが主導した資金調達ラウンドで750万ドルを調達し、共同創業者のViktor Ihnatiukは今週、発行用の商用ライセンスを既に取得したと明かした。基盤となるのはBitcoin向けに設計されたトークン発行システムRGBである。送金の詳細は支払いの当事者同士が保持し、該当するブロックチェーン上では各取引の小さなデジタル指紋だけが記録される。公開鍵に対する秘密鍵の管理者にのみ履歴が見える仕組みだ。ArdoinoはTetherの2025年発表で野望を描き、取引所とウォレットにプライベートな送金、BTCとUSDTの直接スワップ、Bitcoinを担保とする融資を約束した。当時の言葉は「Bitcoinには、真にネイティブで軽量、プライベートかつスケーラブルなステーブルコインがふさわしい」だった。技術面の工夫が重要なのは、Bitcoinのベースレイヤーがスマートコントラクトチェーンのようにトークン残高を保持できず、Ethereumが決済を担うようになって旧Omni設計が退いた経緯があるからだ。

@paoloardoino · Xの投稿

Xへの投稿.

Xで見る

プライバシー、凍結、5億5,000万ドルの答え

Bitcoin版は、現在の供給を支える二つのネットワークから発行量を奪うものではない。オンチェーンデータによれば、Tron上のUSDTは約920億ドルで流通量の半分程度、Ethereum上にさらに約740億ドルがあり、両チェーンで全供給の90%超を占める。Tetherの2025年発表には、いずれかのネットワークから支援を引き上げる記述はない。慎重さの先例はある。2025年9月、同社は5つの旧チェーンの支援を終了しており、その中にはUSDT発祥の地であるOmniそのものが含まれていた。より難しいのは執行の問題だ。米上院議員らがイランがこのトークンで制裁回避を図っていると主張した際、Tetherは凍結済みの5億5,000万ドルをもって応じた。当弊誌の制裁対象イランウォレットに関する上院調査の報道は、同じ圧力を扱ったものだ。TronとEthereumではすべての送金が捜査側が追える公開台帳に記録される。一方、RGB版はその痕跡の大半を隠し、Tetherの発表はプライベートな送金に凍結がどう届くかを説明していない。RGBプロトコル協会によれば、Utexoはコンプライアンス業務として、取引モニタリングからKYC審査までをブロックチェーン分析企業のCrystal Intelligenceに委ねた。Ihnatiuk自身はプライバシー訴求を控えめにし、RGBを主にトークン標準と捉え、プライバシーは副次的機能だと述べている。実務上の限界も残る。Utexoは現実的と呼んでいた9月中旬のローンチ枠を外し、製品についてモルガン・スタンレーと協議したほか、Lightning対応はリリース後と計画している。ウォレットと取引所が統合を有効にしない限り、BitcoinネイティブのUSDTには移動する先がない。複数チェーンの送金では誤ったネットワーク選択が資産の永久喪失につながり得る点は、弊誌のBest Crypto Exchangesガイドが主要取引所向けに詳述している。

展開が証明すべきこと

本件の一次資料が示す約束は狭い。Ardoinoの投稿もTetherの2025年発表も「拡大」と表現しており、オンチェーン記録はそれを裏付ける。供給の90%超が今もTronとEthereumで決済されており、まだ何も動いていない。COINOTAGの見立てでは、今後の試金石は暗号技術ではなく運用にある。Lightning対応はリリース後、統合を有効にした実績はなく、プライバシー重視のチェーン上の凍結メカニズムは文書化されていない。今後を分ける指標は二つだ。Utexoのライセンスに基づく発行が10月中に実際に実現するか、そして規制当局がCrystal Intelligenceのモニタリングを、RGBが除去した公開台帳の代替として認めるかである。