主要トレーダーが14時間で94%のショートから80%のロングへ一転

4つの永久先物取引所、上位100口座

Hyperliquid、Lighter、dYdX、Pacificaの4つの永久先物取引所にまたがるデリバティブ建玉の集計データによると、24時間の成績でランク付けした上位100口座が、14時間のうちに圧倒的なショートから80%ロングへと姿勢を切り替えた。10月21日の08:18時点のスナップショットでは、この口座群は約9億6,200万ドルのロングに対して2億4,700万ドルのショートを構えている。14時間前、10月20日夜のスナップショットでは、同じ口座群が約2億300万ドルのロングに対して29億7,800万ドルのショートを持ち、ショート比率は94%に達していた。つまりロングの名目額は1取引日内でおよそ5倍に膨らみ、増加幅は約7億6,000万ドルに上る一方、ショートのエクスポージャーは約27億3,000万ドル縮んだ。このポジション回転を裏付けるように、同じ24時間で価格は上昇した。ビットコイン(BTC)が1.3%、イーサリアム(ETH)が1.7%、ソラナが1.4%、HYPEが1.5%、ZECが9.1%、WLDが10.1%、LITが9.4%それぞれ上振れた。当社のライブ監視では、ビットコインは8万3,000ドル付近、イーサリアムは約2,448ドルで、直近のスナップショット以降ほぼ横ばいだ。より長い期間の口座群は動きが小さい。週間成績で上位に入る7日口座群は依然として83%ショートで、約6億3,200万ドルのロングに対して30億2,400万ドルのショートを抱え、前日夜の93%から若干改善した程度だ。そこではショート名目額が約3億ドル減少し、ロング名目額は2億4,100万ドルから6億3,200万ドルへ増えた。30日口座群は姿勢をほぼ維持し、6億8,000万ドルのロングに対して33億600万ドルのショートで83%ショート。前日夜の87%ショートからわずかに低下した。この集計は各取引所の上位100口座を資産ごとに合算し、1時間ごとに更新される。レバレッジを効かせた上位建玉の姿勢は、集計期間が最も短い階層で最も大きく振れた。これは板の作り方の機械的な帰結でもある。1時間ごとの更新では、その期間内で実現成果が最も強い口座だけが名簿に残るため、上昇相場ではショートが名簿から落ち、ロングが乗ってくる。

ビットコインとイーサリアムの建玉が反転

ビットコインの24時間口座群は、1日で98%ショートから79%ロングへ動いた。ロング口座154に対してショート56で、ロング名目額は約2億9,200万ドル、ショートは7,900万ドルだ。前夜の時点ではロング68口座、ショート154口座だった。イーサリアムも同じ経路をたどり、98%ショートから77%ロングへ。ロング130口座に対してショート52で、ロング約1億5,500万ドル、ショート4,500万ドルである。古い期間の口座群は別の物語を語る。7日間の成績上位のなかで、ビットコインは依然81%ショート、イーサリアムは90%ショートだ。ビットコインの7日名目額はロング約2億ドルに対してショート8億7,300万ドル、イーサリアムはロング約9,500万ドルに対して8億6,800万ドルとなる。30日ベースでは83%と86%で、ビットコイン30日口座群の口座数は前夜の集計から変わらなかった。イーサリアムのショートは両方の古い口座群で、それぞれ約2,400万ドルの含み損を抱えている。7日口座群で単一資産としてはZECが最大のシフトを記録した。ロング口座が26から48に増え、ショートが89から49に減り、口座数ベースのロング比率は23%から50%へ跳ね上がった。ただし名目額ベースでは同資産は依然72%ショートで、ロング7,500万ドルに対してショート1億9,300万ドル。前夜は98%ショートだった。24時間口座群ではZECは9.1%の上昇で1,258ドルとなり、94%ロングに転じている。それでも30日口座群は93%ショートを維持し、ショート名目額は2億4,000万ドルに達する。WLDは24時間成績の上位層で95%ロングへ転換し、前夜の31%から大きく動いた。名目額上位20資産のなかで、24時間口座群でショート優位が残るのはADAだけで、7日口座群でロング優位なのはXMRだけである。7日口座群の含み損は急拡大した。集計損失は約9,000万ドルで、前夜の約4,100万ドルの2倍。内訳ではHYPEのショートが約4,600万ドル、ビットコインのショートが約4,100万ドルの含み損を抱える。30日口座群は約600万ドルの含み益から約7,600万ドルの損失へと振れ、24時間口座群だけが約2,100万ドルの含み益を維持している。

旧口座群は83%ショートのまま

当社の読みはこうだ。24時間の数値は直近でうまくいった戦略のリーダーボードにすぎず、意味があるのは反転そのものではなく、期間間の距離である。7日と30日の口座群はどちらも83%ショートを維持する。この姿勢はここ数週間の下落を通じて築かれたもので、7日のショートが3億ドル減った後ですら、名目額では両群とも4倍以上ショートが上回る。24時間口座群の利益は、7日成績層の9,000万ドルの含み損と30日口座群の7,600万ドルの損失への転換の隣に並んでいる。つまり新しい勝者はロングを張り、組み込まれたショート勢が損を被る構図だ。留保も必要である。少数の大型ポジションが合計を動かし得ること、ヘッジは見えないこと、現物の保有は集計外であること、そして集計対象は4取引所のみであることがそれだ。