米国のイラン攻撃が激化、Bitcoin(BTC)は週間で3%下落

Bitcoin(BTC)が過去7日間で3%下落した。米国によるイラン国内標的への攻撃が再燃し、ブレント原油が1バレル93ドルを上抜けたことが発端だ。このコストショックは借入コストとドルを経由してデジタル資産に伝播した。時価総額最大の暗号資産はUTC午前0時から1%超下落し、一時76,500ドルを割り込んだが、その後持ち直した。執筆時点のCOINOTAGライブ市場スナップショットでは、現物は76,758ドル近辺で取引されている。

ブレント93ドル超え、金利は4.8%近辺へ

今回のエスカレーションは、複数の経路を同時に通じてリスク資産に波及した。紛争の激化に伴いブレント原油が1バレル93ドルを突破、WTIも90ドルに迫った。エネルギーコスト上昇がもたらすインフレ圧力を反映し、米10年傾利回りは4.8%近辺まで上昇した。株式市場も同時に警戒色を強めた。Nasdaq-100 ETF連動の先物は0.31%下落し、S&P 500先物は0.11%安、ドル指数はUTC午前0時以降で0.13%上昇している。ドル高、実質金利の上昇、株式需給の軟化は、リスク資産にとって典型的な逆風であり、暗号資産はこの三つすべてを直撃される立場にある。トレーダーが注目する伝達ベルトは原油だ。ブレントが1ドル上昇するたびにインフレ期待が押し上げられ、そのインフレ期待こそが10年傾利回りを4.8%近辺に張り付かせている。その間、現物Bitcoin ETFは1週間以上ぶりとなる資金流出を記録し、機関投資家による安定した需要の流れが一旦途切れた。ただし引き金が暗号資産外にあるため、価格の反応は過剰ではなく比例的だ。内部ストレスによる崩落ではなく、グローバルなリスク資産とともに評価額を切り下げる動きにとどまっている。

ショート主導のフロー、しかし新規レバレッジなし

デリバティブの建玉データは、トレーダーが下落に新規のレバレッジを投入しないまま、センチメントが弱気へ転じたことを示している。24時間のロング・ショート・テイカー出来高比率は、数日間の中立的な水準を経て弱気に反転し、ショートがテイカーフローの51.5%を占めた。重要なのは、先物の未決済建玉(オープンインタレスト)が2日連続で約1,360億ドル付近で横ばいだったこと、さらにBTC建ての建玉が約70万BTCで推移し、今年のピーク80.1万BTCを大きく下回っている点だ。当メディアの読みでは、これは参加者がレバレッジ付きのショートを積み上げるのではなく、現物を売却して防衛的な姿勢をとっている状態であり、攻撃的な弱気確信とは異なる。

Ethereum(ETH)の先物ポジションは対照的だ。ETHのオープンインタレストは価格下落とともに増加し、1,372万枚に達した。8月18日以来の高水準であり、一般的にはショートの積み上がりと読まれるパターンだ。ただし、5月の最高記録1,568万枚には遠く及ばない。両資産の累積出来高デルタはマイナスに転じた。これはショートが指値の受動的な待機ではなく、成行価格で執行されたことを意味し、UniswapのUNIを除く主要トークン全体で同じ動きが確認された。UNI自身は上昇を延長し、さらに4%高の6.37ドルで7カ月ぶり高値を更新した。先物オープンインタレストは記録的な8,944万枚に達したが、年率化したファンディングレートは10%未満に抑えられており、ロングスクイーズの前兆となる過熱を欠いた状態だ。DeFiセクターにおける強気の傾きが示すのはこの点である。一方TRXは2日連続で弱気側が過密となり、ファンディングはマイナス85%近辺に張り付いた。ボラティリティ期待はむしろ沈静化し、BTCとETHの30日インプライド・ボラティリティ指数は8月中旬の急騰分を帳消しにした。Deribitでは9月25日満期の70,000ドルBTCプットが24時間出来高の首位だったものの、出来高上位5位のうち4本はコールが占めた。ETHで最も取引されたのは9月11日満期の2,200ドルプットで、上位5本はプットが優勢だった。

表層下の現物相場はまちまちだった。プライバシーコインの買い需要は堅調で、Monero(XMR)は2.27%高の約516ドル。1週間前の464ドルからの上昇基調を延長した。Zcash(ZEC)も1%高の824.63ドルとなり、30日間の騰幅は71.23%に達している。Arbitrum(ARB)はさらに9.33%高の11.68セントまで上昇した。Robinhood Chainの手数料収入がDAO財務庫へ継続的に流入していることが支えだ。下落の主導はDASHで、4.72%安の41.82ドル。XRPは1.72%安の1.3281ドルとなり、週間では6.22%の下落と、時価総額上位銘柄の中でも弱い地合いを延長した。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Gateで現物・先物価格をライブで確認できる。

下落の中でも「強欲」水準の63を維持

COINOTAGの集計市場データは、今回の調整をレジーム転換ではなくマクロ主導の再評価として位置づけている。Fear & Greed指数は63/100を示しており、依然として「強欲」圏にしっかりと位置する。Bitcoinの追跡対象市場に占めるシェアは69.1%、全体の時価総額は2.23兆ドルだ。原油がマクロのテープを動かし続ける限り、エネルギー・インフレの伝達経路が市場のスイング要因であり続けるだろう。