米国のイラン攻撃が激化、Bitcoin(BTC)は週間で3%下落

Bitcoin(BTC)が過去7日間で3%下落した。米軍によるイラン標的への攻撃再開を受けてBrent原油が1バレル93ドルを突破し、そのコストショックが借入コストとドルを経由してデジタル資産へ波及した形だ。最大手暗号資産はUTC午前0時以降で1%超下落し、一時7万6,500ドルを割り込んだが持ち直し、執筆時点ではCOINOTAGのライブ市場スナップショットによると7万6,758ドル近辺で取引されている。

Brent原油93ドル超え、利回りは4.8%近辺

エスカレーションは複数の経路を通じて同時にリスク資産に達した。紛争激化に伴いBrent原油は1バレル93ドルを超えて急騰し、West Texas Intermediateは90ドルに接近。エネルギーコスト上昇がもたらすインフレ含みにより、米10年債利回りは4.8%へ持ち上げられた。株式市場も並行して警戒を強めており、Nasdaq-100 ETF関連の先物は0.31%下落、S&P 500先物は0.11%安、ドル指数はUTC午前0時以降で0.13%上昇した。ドル高、実質利回りの上昇、株式買いの後退――この3つはリスク資産にとって標準的な逆風であり、暗号資産はその3方向すべての正面に位置していた。トレーダーが注目する伝達ベルトは原油の動きだ。Brentに1ドル追加されるごとにインフレ期待が織り込まれ、そのインフレ期待こそが10年債利回りを4.8%近辺に釘付けにしている。その一方で、現物ビットコインETFは1週間以上ぶりとなる資金流出を記録し、機関投資家による安定した需要の流れがいったん途切れた。ドライバーが暗号資産の外側にあるだけに、価格の反応は過剰ではなく釣り合いの取れたものだ。内部のストレスで解消が起きているのではなく、グローバルリスクと連動して評価を下げている市場といえる。

レバレッジ新規なし、ショートが主導

デリバティブの建玉データは、トレーダーが新規のレバレッジを投入せずにセンチメントが弱気へ転換したことを示している。24時間のテイカー売買比率(ロング・ショントレーダーが成行で出した注文量の比率)は、数日間の中立地合いを経て弱気に反転し、ショートがテイカーフローの51.5%を占めた。重要なのは、先物の未決済高(オープンインタレスト)が2日連続で約1,360億ドルのまま変わらず、BTC建ての未決済高も約70万BTCで推移していることだ。これは今年のピークである80万1,000BTCを大きく下回る。この組み合わせから読み取れるのは、市場参加者がレバレッジ付きのショートを積み上げるのではなく、現物を売っているという事実だ。攻撃的な弱気確信ではなく、警戒姿勢の表れである。

Ethereumの先物ポジションは異なる姿を見せている。ETHの未決済高は価格下落とともに1,372万トークンへ増加し、8月18日以来の高水準となった。一般的にショートの構築と読まれるパターンだが、水準は5月の記録である1,568万トークンにはるかに及ばない。両資産の累積出来高デルタはマイナスに転じており、ショートが指値の待機注文ではなく成行価格で執行されたことを意味する。このダイナミクスはUniswapのUNIを除く主要トークン全体で見られた。UNI自身はラリーをさらに伸ばし、4%高の6.37ドルで7カ月ぶり高値を更新。先物未決済高は記録的な8,944万トークンに達したが、年換算の資金調達率は10%未満に抑えられている。ロングスクイーズ(ロングポジションの強制決済連鎖)が典型的に起こる前の過熱状態がない、DeFiセクターにおける強気傾斜だ。対照的にTRXは2日連続で弱気側に逼迫しており、資金調達率はマイナス85%近辺にある。ボラティリティ期待はむしろ収束し、BTCとETHの30日物インプライドボラティリティ指数は8月中旬の急騰分を消し込んだ。Deribitでは、9月25日満期の7万ドルBTCプットが24時間出来高をリードしたが、出来高上位5契約のうち4つはコールだった。ETHで最も取引された契約は9月11日満期の2,200ドルプットで、上位5契約はプットが支配した。

表層下の現物市場はまちまちだった。プライバシーコインは買い支えを維持した。Monero(XMR)は2.27%高の約516ドルとなり、1週間前の464ドルからの上昇を継続。zcash(ZEC)は1%高の824.63ドルで、30日間では71.23%の上昇となっている。Arbitrum(ARB)は9.33%高の11.68セントまでさらに上昇し、Robinhood Chainの手数料収入がDAOのトレジャリーへ流れ続けていることが背景にある。下落の筆頭はDASHで、4.72%安の41.82ドル。XRPは1.72%安の1.3281ドルと、週間では6.22%の下落を継続し、大型コインの中でも弱含みが目立った。リアルタイムで市場を追跡したい読者は、Gateで現物と先物のライブ価格を確認できる。

下落にもかかわらずGreed指数は63を維持

一晩のエスカレーションに関する新たな詳細は、リスクの輪郭をより鮮明にしている。米国とイランはホルムズ海峡の制御をめぐって攻撃を応酬し、Donald Trump大統領はイランの石油インフラへの直接打撃を示唆。テヘラン側は湾岸諸国にある米軍基地への報復を警告した。日本、豪州、欧州、米国で債券利回りが急騰し、市場は今月の連邦準備制度理事会(FRB)会合での利上げ確率を引き上げた。インフレ率は依然として中央銀行の2%目標を上回っている。Strategyによる買い戻し――2カ月ぶりの購入――は、限定的な下支えにとどまった。主要トークンは全面的に下落し、大型コインではSolanaとTRUMPミームコインの下落率が最大、BNBは0.3%安にとどまった。焦点は金曜日の米雇用統計(非農業部門雇用者数)に移る。堅調な数字なら利上げの論拠が強まる。

（12:13 UTC 時点） (UTC 12:13時点)COINOTAGの集計市場データは、この調整をレジームチェーン(構造転換)ではなくマクロのリプライシングとして捉えている。Fear & Greed指数は依然63/100を示し、断固としてGreed圏内にある。Bitcoinの追跡ユニバースにおけるシェアは、時価総額2.23兆ドルに対して69.1%だ。原油がマクロのテープを決め続ける限り、エネルギー・インフレの伝達経路が市場のスイング要因であり続けるだろう。