Vitalik Buterin氏、Ethereum (ETH)を2030年までに暗号的世界コンピュータへ導く道筋を提示

Buterin氏が描く2030年の世界コンピュータ

Vitalik Buterin氏は、Ethereum (ETH)が2030年までに汎用スマートコントラクトを主体とするブロックチェーンから脱し、サトシ・ナカモトの設計思想と現代暗号理論の計算力を融合させた「暗号的世界コンピュータ」へと転換する構想を示した。同氏によれば、この転換により現在のスマートコントラクト基盤では対応できない、はるかに幅広い処理をネットワークが担えるようになる。予定では2027年のHegotaアップグレードが最後の汎用アップグレードとなり、以降はネットワーク効率と処理能力の強化、個人のプライバシー保護、そして量子コンピュータへの防御という三本柱の再構築が続く。量子リスクについて同氏は、AIによる暗号解読が2年以内に現実の脅威になり得ると別の文脈で警告しており、防御は待ったなしの課題だ。氏はこれらの2027年以降の取り組みをいずれも、2022年にコンセンサスをプルーフオブワークからプルーフオブステークへ切り替えたThe Merge(当時、飛行中の航空機のエンジン交換に例えられた大改装)より技術的に難しく、影響も大きいと評価する。当時はチェーンを稼働する全バリデータが移行を通過したものであり、今回掲げられた再構築でもネットワーク全体で同等の改修が求められる。処理能力、個人単位のプライバシー、耐量子安全性はそれぞれスタックの異なる層に手を入れる必要があるため、作業が一つのリリースではなく複数のアップグレードサイクルに分散されるのも自然な帰結だ。つまり「暗号的世界コンピュータ」とは宣伝文句ではなく、全参加者が状態を検証できる単一の共有マシンで、現在のブロックチェーンが実行できないか、実行しても割に合わない計算を担えるという工学的な主張である。なお、氏が示したこのロードマップ自体に価格予想は含まれておらず、Ethereumの価格(10月6日火曜時点で2,700ドル)は完全に市場に委ねられている。

The Merge以降のリターンが示すもの

2030年論の成否を測る過去の実績は、The Merge一択だ。Ethereum (ETH) 1.0から2.0への移行をまとめたこのアップグレードは2022年9月15日に完了した際、トークン価格は1,472ドルだった。2026年10月6日には2,700ドルに達しており、約4年でおおむね倍増、年率換算では15%〜20%程度とアナリストは見る。このペースは成熟したテクノロジー業界の優良企業が示す水準とは一致するが、AI関連や量子コンピュータ関連株に付く成長率にはるかに及ばない。工学的成果は本物だった。だが市場の反応はそれに見合わなかった。アップグレードで得られた効率改善は、ベースチェーンのガス代を押し上げるはずだった取引需要を吸い上げる複数のレイヤー2ネットワークに流れており、生態系全体にキャパシティを分散させる一方で、プレミアムな価値が資産そのものに集中しない構造になっている。プルーフオブステーク下でステーキング担保としてネットワークを支えるバリデータの立場も、発行量と手数料のダイナミクスとともに推移してきたのであって、アップグレード起点の再評価とは無縁だ。前例が示すのは、複雑で成功裏の大改装が技術的な関門を突破しても、トークンのリターンプロファイルは急成長資産ではなく成熟インフラの顔つきを保つ、ということだ。市場はEthereumを確立済みインフラとして値付けしており、インフラの再評価はエンジニアリングの日程表ではなく利用実績と収益データが問いを突きつけたときにのみ起きる。新計画の各改修は前回より難度が上がるため、2022年の経験が教えるのは「複雑さそのものにプレミアムは付かない」という点だ。2030年シナリオを評価する投資家は、各アップグレードが測定可能なネットワーク成長に転化するかを追うべきで、期待の先食いに価格を付けるのは避けたい。もう一つの指標が業界内の市場シェアで、収益とユーザー数との組み合わせで伸びているかどうかが、アップグレードサイクルと再評価を分ける境目になる。

2030年を決める変数

当誌の読みでは、この議論の要は暗号技術ではなく経済側にある。Merge以降の年率15%〜20%が、2030年論が上回るべき基準線であり、アップグレードの日程表だけではこの数字は動かない。収益を伴わない世界コンピュータは2022年の二の舞を踏む。すなわち工学は届いたが、マルチプルは動かない、という構図だ。注視すべき数値はネットワークのユーザー数と市場シェア、そしてHegota以降が生み出す処理能力に取引需要が実際に届くかどうかだ。これらが確認できるまで、ロードマップはあくまで技術的主張にとどまり、市場がそうした主張を慎重に値付けしてきた実績は繰り返される公算が大きい。