Bitcoin(BTC)、10月急落後3週間で8万ドルを維持、Glassnodeは売り圧力の後退を指摘

Glassnodeが描く10月の攻防の現在地

火曜日の早朝、オンチェーン分析企業のGlassnodeは週次レポートを公開し、Bitcoin (BTC)市場の現局面をこう整理した。10月当初の急落を牽引した売り圧力はほぼ後退したものの、買い手が本格的に戻ってくる気配はまだないという。レポートは日本時間の午後3時50分(06:50 UTC)に弊社の配信で確認された。それによれば、ビットコインの価格は10月前半の下落以降、8万ドルの節目を一度も明け渡していない。発表時点で価格は8万2,000ドル近辺で推移しており、その後は弊社のライブ監視によると8万1,742ドルまで小幅に軟化し、直近24時間で1.4%下落した。週間ベースでは約2%の下落。派手な暴落ではなく緩やかな調整にとどまり、レポート公開後の数時間はほぼ横ばいで動いた。Glassnodeの中心観察は次の通りだ。現物市場での売りは軽くなっているが、強い上昇トレンドを再始動させるには買いの勢いが不可欠で、それがまだ現れていない。同社の読みでは、売りの減少は下方向の圧力を弱めるだけにすぎず、新規の買い注文が初めて上昇に転化する。市場はこの間に置かれている。月初を支配していた売り余圧は後退し、残る売りを吸収する需要は未回帰。 Glassnodeは沈静化を進展とは見なす一方、回復とは呼ばなかった。この区別は重要だ。なぜなら、回復が成立するにはどの資金経路が再び開く必要があるのか、レポートが明確に名指しているからだ。より広いBitcoin市場にとって、このレポートは8万ドルラインを上回ってから3週目に届いた。Glassnodeはこの期間を、裏付けのない安定と読んでいる。

表題の下、レポートは市場を資金経路ごとに検証し、いずれでも同じ「需要の穴」を確認した。現物の買い手は本格復帰しておらず、Bitcoin ETF投資家も同様に戻りが弱い。ETF取引高は通常の水準を下回っており、価格水準だけが示すより需要は薄い。先物市場も同じ構図だ。ペルペチュアル契約では売り手が依然重い側を担っているが、前期間と比べその圧力は軽減した。レバレッジドロングが支払う資金調達率は再び上昇に転じており、売り手多数の中でもロングの再構築が進むことを示す。オプション相場では下値保護への対価が続いており、インプライドボラティリティがレアライズドボラティリティを上回る状況が続く。市場は最近の実際の変動より、先行きの不確実性を上に見積もっている。オンチェーンの記録はコインの分配側を補う。資金は引き続き新規投資家へ移動し、短期保有者と長期保有者の比率は高水準を保ち、含み益を抱えた供給の割合は歴史的に高いレンジで推移している。この中で二つの冷却シグナルが際立つ。第一に、実現利益、つまり利益を確定して売却されたコインのオンチェーン指標が減少しており、前期間より利益確定のペースが落ちている。第二に、下落局面で HODLを貫く傾向のある長期保有者が引き続き保有量を減らしているが、その減少ペースは鈍化した。Glassnodeは結論を冒頭に戻して締めた。10月の売り圧力はほぼ消えた。しかし持続的な回復は、現物とETFの需要が再び強まって初めて形になる。需要経路は急変しうる。BlackRockのIBITが直近で示した6億6,520万ドルの資金流出入の反転がその実例で、弊社が先に報じた長期保有者の売りの限定は同じ方程式の供給側を描く。ETF以降の需要の焦点は、企業によるBitcoinの購入だ。

レンジを挟む二つの水準

弊社独自の総合スコアリングが示す構造は、この様子見の読みと整合する。現物価格の8万1,742ドルは、最寄りのサポートである8万1,356ドル(100点満点中90点)のすぐ上に位置し、最強の天井は8万4,404ドル(同89点)から始まる。ビットコイン (BTC)は確度の高い二つの水準に挟まれたままだ。ポジションは緊張ではなく静穏を示す。ペルペチュアルの資金調達率は0.0059%、建玉は159億ドルだ。読みを変える材料は二つある。新規の現物出来高を伴って8万4,404ドルを終値で突破すれば買い手の復帰が確定し、8万1,356ドルの棚へ新たな売りが押し寄せれば反対の展開になる。BTCはまた、過去最高値からもなお大きく乖離しており、売りの減少だけではその距離は埋まらない。弊社のBitcoinテクニカル分析ページは同じ水準帯を追跡している。売り手が後退し、新規需要が遠ざかるというGlassnodeの描く条件は、10月第一週からずっと続いている。