AI株急落でリスクマネー凍結、ビットコイン(BTC)が7万5,000ドルまで下落

AI株の売りに引きずられビットコインは7万5,000ドルへ

先週の米国株式市場では人工知能(AI)関連株への見直しが一気に進み、ビットコインの価格もそれに連れて7万5,000ドルまで下落した。投資家はテクノロジー株のバリュエーションを疑い始め、AI規制強化の観測も重しだ。売りの波は半導体株に特に激しく、11月6日に公表された市場調査ではNvidiaが週間で15%下落、IntelとMicronの下落率はさらに大きかった。政治面では民主党の中間選挙勝利がAI開発への監督強化観を後押しし、選挙前に提出された人工超知能を禁止する法案の動向も、成立自体は不透明とはいえ不確実性を深めている。仮想通貨にとって厄介なのは資金の側だ。テクノロジー株とデジタル資産は同じ投資家のリスク許容度を取り合う関係にあり、投機的資産から資金が流出し続ける限り、AI株がさらに暴落しなくてもビットコイン (BTC)には下押し圧力がかかる。株価は一部持ち直し、金曜日のNasdaqは1.1%反発したが、ビットコインは週末も7万6,000ドル近辺に留まり、それ以前に回復していた8万ドル超の水準を大きく下回った。この下落で、5週連続の週安値更新が続く中、8万1,000ドルの高値からの9%安が確定した。トークン市場全体は当初、株式市場より堅調に見えた。同じ調査が追跡する主要300トークンのうち約半数が週間で上昇し、週次リターンの中央値はわずかマイナス0.06%だった。小型銘柄には極端な動きもあり、CAPは基盤プロトコルのロックされた総価値(TVL)が3億ドル近くから約1億8,000万ドルへ減少する一方で、価格が34.54%急騰した。これは信認が全体的に弱まる中でも選別的な投機買が続いたことを示すが、同じ調査は市場に「持続的な上昇の明確な起爆剤がまだ欠けている」とも指摘している。

ETFから12億8,000万ドル流出

機関投資家の動きが第二の圧力となった。米現物ビットコインETFは11月2日から6日の間に純流出額12億8,000万ドルを記録し、金曜日だけで約4億1,200万ドルが引き出された。設定と解約が毎日公表される残高と突き合って決済されるため、この資金流は機関需要の最も正確なバロメーターとされる。注目すべきは、テクノロジー株が持ち直し始めた後も売りが止まらなかった点で、機関資金が株式市場の動きを機械的に追うのではなく、独自に仮想通貨のエクスポージャーを削っていた可能性が高い。もう一つの壁が金融政策だ。金曜日の米雇用統計は予想を大きく上回り、経済は予測より約10万件多い雇用を創出した。公表後、25ベーシスポイントの利上げを見込む12月利上げ確率は80%まで跳ね上がり、史上最高水準を更新した。金利上昇は投機的投資の需要を削り、利回りのある安全資産を魅力的にするため、AI株のバリュエーションが回復してもこの重りを相殺するのは容易ではない。次の試練は11月10日の米インフレ報告だ。指標が鈍ければFRBへの圧力が和らぎリスク資産を支え、粘着すれば引き締め論が強まる。その発表を過ぎても、持続的な回復を主張するには2つの条件が要る。ETF資金が再び流入超過に転じること、そして暴落で失った8万ドルの水準をビットコイン (BTC)が取り戻すことだ。両方が出揃うまで、米国株の反発は一時的な息継ぎに留まる可能性がある。

@KobeissiLetter · Xの投稿

金融政策.

Xで見る

今週最も示唆的なのは、株価と資金流のズレだ。金曜日のNasdaqの1.1%反発はビットコインを7万6,000ドルから引き上げられず、同日のETFから約4億1,200万ドルが流出した事実は、株価が安定しても機関資金が去り続けたことを示す。AI株との単純な連動ではなく、仮想通貨特有のリスク除去の兆候だ。市場で広く共有されている見立ては、今回の下落をビットコインハーフリングの周期と重なる4年サイクルの中に位置付けるもので、中間選挙年の苦悩が回復に先行する構図だという。2014年には57%の下落の後に34%の上昇、2018年には73%急落の後に92%の上昇、2022年には64%安の後に155%の高騰が続いた。ただし歴史は保証しない。12月の利上げ確率が80%に付けられている以上、11月10日のインフレ報告かETF資金流の反転が市場の見方を変えない限り、抵抗の少ない道は下方向だままだ。コスト基準データではすでに短期保有者の損益が損失圏に落ちており、一段の下落は強制売りと辛抱強い買い支えのどちらに傾くかの確率を直接動かす。HODLで下落を耐え抜く確信的な買い手がこの供給を吸収できるか否かが、7万5,000ドルが持ちこたえるかの分かれ目になる。