AI株への疑念がリスク資産を圧迫、Bitcoin(BTC)は8万900ドルへ下落

ナスダック100先物は1.1%下落

Bitcoin(BTC)の価格は24時間で3.5%下がり、木曜日の時点で80,915ドルをつけている。ニューヨークの取引開始前の時間帯に8万1,000ドルのラインを割り込んだ。現地時間午前8時(12:00 UTC)の先物気配では、ナスダック100が1.1%安、S&P 500が0.2%安と下落し、上昇しているのはダウ先物の0.3%だけである。その直前の同じ気配値では、Bitcoin (BTC)は80,991.51ドル(0.9%安)、Ethereum(ETH)は2,364.08ドル(2.1%安)と示されており、暗号資産市場全体が安全資産ではなくハイベータのリスク資産として取引されている実態が浮き彫りだ。背景にあるのは、AIインフラ経済性をめぐる疑念の拡大である。データセンター、半導体、クラウド容量に流入した資本が十分なリターンを生み出せるのか、という問いだ。調査会社のGartnerは取引開始前にこの懸念を一段と尖らせ、2030年までに3.5兆ドルを超えるAIインフラ投資が減損リスクにさらされるとの試算を公表した。その計算は単純明快だ。データセンター運営者が建設と資金調達のコストをカバーし、投下資本に対して12%のリターンを達成するには累計8.5兆ドルの売上が必要になるが、Gartner自身のAI売上予測は3.6兆ドル程度が上限にとどまる。この前提に立てば、新興のAIインフラ専門業者であるNeocloud事業者の8割以上が2030年までに独立した事業を継続できなくなるという。疑念はポジションにも波及した。米国の消費者物価が予想を上回ったことを受け、連邦準備制度が利上げに転じる可能性への警戒が強まり、投資家は株式のエクスポージャーを削って米国債へ資金を移した。長期成長トレードすべてに当てはまる割引率が上がり込む形だ。10年物米国債利回りは9ベーシスポイント低下して5.09%となり、3週間ぶりの低水準。リスク資産から資金が逃げ出していることを最もはっきり示す指標である。

弊社の総合サポート・レジスタンス評価を支えるビットコインのテクニカル分析では、最も強い支持線を8万795ドルとしている。評価スコアは92/100で、ボリンジャーバンドの下限、50日EMA、フィボナッチ戻しの水準がここで重なる。現物価格は今まさにこの水準を試している。直近の天井は8万5/100評価の8万2,297ドルであり、価格は両者の間で挟まれた状態だ。モメンタムは下寄りで、RSIは44.71、MACDのシグナルは弱気を示すが、トレンドのラベルはまだ横ばいのままである。カウンターウェイトとなるのはポジション構造だ。ファンディングレートは0.0040%で据え置かれ、追跡対象アカウントの64.9%がロングを維持している。hodl層は投げ売りに走っていない。日足が8万795ドルを下回って引ければ、テープの主導権は約7万8,219ドル付近の次の支持線に移る。逆に8万2,297ドルを奪回できれば、弱気シナリオの説得力は削がれる。借入資本で運転資金を調達するAI事業者とは異なり、Bitcoin (BTC)は収益計画ではなくプルーフオブワークによって担保されている。今回の下落が構造的ではなく循環的なものと読めるのは、この違いゆえである。

KOSPIは7.6%急落、半導体株が軒並み安

株式市場の損害はコンピュート関連に集中している。米半導体株を追跡するETFは時間外取引で2.5%下落し、セクターは6営業日連続の下落に向かっている。AIクラウドインフラを手掛けるCoreWeaveは前日の15%急落に続き、寄り付き前でさらに3.3%安。同社の社債は財務上のひっ迫を示唆する水準まで落ち込んだ。時間外気配ではNvidiaが約2%、Intelが約4%、Micronが4.5%、Oracleが2.5%の下落。Anthropicは潜在的投資家に対し、第3四半期の売上が168億ドルに達したと伝えた。力強い数字でありながら、伸びの鈍化として受け止められた。アナリストのAdam Crisafulli(Vital Knowledge)は、爆発的なAI成長に慣れた投資家はあらゆる減速をセンチメントの失墜として扱い、その態度の変化が企業の設備投資にも逆流しうると指摘する。この衝撃をアジア市場がまともに受けた。韓国のKOSPIは7.6%暴落し、Samsung ElectronicsとSK Hynixはいずれも9%超下落。台湾のTSMCは決算発表を控えて2%安となった。欧州のStoxx 600は0.1%安と、下げはわずかにとどまった。債券と金属は反対側の取引を受け持った。金は1.1%高の4,150.55ドル(オンスあたり)に上昇し、ドルは0.3%低下。Societe GeneraleのストラテジストRoland Kaloyanは、投資家が地政学、インフレ、金融政策を同時に織り込み、半導体の利益を確定しつつ、この利回り水準では債券が魅力を増すと述べている。安全資産への需要が強いからこそ、Peter Schiffによる金とビットコインへの警告が今も聞き手を集め、Arthur HayesがAI暴落と救済策を描いたシナリオはもはや限界シナリオではなくなっている。Bitcoin (BTC)の強気ケースも沈黙していない。BitwiseのCIOであるMatt Houganは、マクロの3つの経路すべてで長期的に資産価格が上昇すると主張する。次の火上げ材料は本日の米国生産者物価指数で、想定を上回る数字が出れば調達コストは一段と重くなる。現時点で現物は、弊社評価が最強と示す8万795ドルの支持線の直上を保持している。割り切れれば7万8,219ドルへの下落が開き、8万2,297ドルのピボットがAI発のリスク削減がここで止まるか否かを決める。