Bitcoin(BTC)、オンチェーン売り圧力の後退で8万ドルを下回ったまま停滞

売りから買い保合へ、投げ売りは収束

Bitcoin(BTC)は8万ドルの防衛に再び失敗し、現在は7万8,000ドル付近で推移している。オンチェーンデータが示す停滞の原因は、売り手の再登場ではなく、新規の現物買いが我先に 入っていないことだ。PoW(Proof of Work)方式の元祖であるこの資産は、Binanceで7万7,945ドルまで下落した後に7万8,000ドルを回復したものの、次の節目には届いていない。Net Realized Profit and Lossは再びプラス圏に転換し、Long-Term Holder SOPRは1.2を示す。つまりオンチェーンで動くコインは、損失ではなく利益を伴って支出されている。平たく言えば、下落に耐え抜いた長期保有者の投げ売りはほぼ終わっている。出金履歴のない「Accumulation address(蓄積アドレス)」が保有するBTCは約230万BTCに達し、価格が8万ドルに迫る中でも取引所への入金は低調だった。これは長期保有者の規律あるHODL姿勢と整合する動きだ。ヘッジファンドも同じ構図を読み、ショートポジションを縮小したとみられる。その足元でマクロの逆風が試した。米8月雇用統計は非農業部門雇用者数が16万2,000人と、市場予想の5万3,000人を大きく上回り、9月利上げのインプライド確率は60%近くまで上昇。通常なら株式と連動して暗号資産を押し下げるタカ派的な金利見直しに対し、それでもBitcoin市場は耐え、マーケットメーカーのWintermuteが指摘するように週間では3.45%高で取引を終えた。

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現物需要と流動性は反発に追いつかず

欠けているのは現物の参加だ。現物市場の90日Cumulative Volume Deltaは中立を保ち、反発を主導したのは現物の資金流入ではなく先物の買い手である――アナリストのDarkfostがXの市況アップデートでこの乖離を指摘している。取引所の流動性も同じ構図だ。Binanceのステーブルコイン準備金は本サイクルで500億ドル超をピークに約70億ドル流出したが、直近1か月では16億ドルが戻入され、Binanceステーブルコイン時価総額の90日変化は-17%から-1.6%まで回復した。Darkfostはこの回復を本物とみつつも、単独で上昇を牽引するには slowすぎると評価する。機関投資家の需要はより堅調だ。米上場の現物ビットコインETFは9月4日終了の週に9億8,690万ドルの資金流入を集め、流入は3週連続、累計では約38億ドルに達した。ただしETFの需要がそのまま公開市場の買いに転換するとは限らず、Coinbaseプレミアムのマイナス圏定着と高いクジラ(whale)入金比率は依然警戒材料だ。XWIN Japanは、現物需要の増強を伴う8万ドルの持続的なブレイクを、強気転換の最も明確な確認と位置づける。次の試金石は日程済みだ。9月11日に米CPI、続いて9月15〜16日にFOMCを控え、Bitcoin perpetual futures for US institutionsのような機関向けエクスポージャー需要は拡大を続けている。リアルタイムで市況を追う読者は、MEXCで現物・先物のライブ価格を確認できる。

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注目ラインは7万9,414ドル

その見立てから状況は悪化している。Bitcoinは9月10日に7万8,000ドルを再び割り込み、7万8,306ドルで始まったセッションで7万7,688ドルまで下落、4時間足のSupertrend(7万8,203ドル付近)を失った。トレーダーのDaan Crypto Tradesは、3週間で5回目となる4〜6%の調整だと数え、価格はより広い7万6,000〜8万1,000ドルのレンジ内でボラティリティだけが残る方向感のない状態だと指摘する。CoinGlassの1週間の清算ヒートマップでは、7万7,300〜7万7,600ドル付近に直近の厚い流動性帯があり、上方向には8万500ドルと8万1,800ドル付近にクラスターが控える。トレーダーのLennaert Snyderは、8万ドル方面のロングを検討する前に7万7,300ドルのスイープを待つ構えだと述べた。マクロの圧力も継続中だ。10年債利回りは4.86%付近、原油は1バレル100ドル超で、PPIとCPIの発表を前にインフレリスクがくすぶり続けている。

Bitcoinが足踏みする一方、Ethereumはこのサイクルのアウトパフォーマーとして台頭した。直近10日間で約37%上昇して一時2,564ドルに達し、9月10日時点では2,400ドル台中盤を維持している。Farside Investorsのデータによれば、米現物ETH ETFは8月20〜31日の8営業日連続で合計約13.1億ドルの純流入を吸収し、8月27日には単日ピークの2億2,600万ドルを記録した。企業の財務部門による保有も第二の柱だ。BitMine Immersion Technologiesは9月8日、保有量が5,929,198 ETH(約1億2,200万ETHの総供給の約4.9%)に達し、うち507万ETHをステーキングしていると開示した。またCoinGeckoの集計では、上場企業34社が合計794万ETH、供給の約6.5%を保有する。Bitcoin自体が売られているわけではない――直近では約30%上昇している――が、ETFの資金流入と利回りを生む企業保有の組み合わせという点でETHに追随できていない。

(12:53 UTC時点)COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンは、7万8,284ドルの抵抗線をLVN・HVN・ピボット・BBミドルの集積により69/100と評価し、次位の8万602ドルは68/100(R2、ケルトナーチャネル上限、BB上限、Fibo 0.000)とする。直近の支持線は7万5,539.50ドルで60/100(ドンチャン下限、S3、R→S転換、BB下限)。ここを失えば焦点は7万4,131.55ドルへ移り、同水準自体が79/100の強固な棚(ケルトナー下限、一目均衡表の基準雲・転換線エリアのKijun、HVN、Fibo 0.382)を形成する。ポジションはロング寄りに偏っている。資金調達率0.0047%、建玉残高153.7億ドル、ロング/ショートアカウント比1.58(ロング61.3%)であり、拒まれた場合にはレバレッジが変動を増幅しやすい。RSIは54.27、MACDは上昇トレンド内での弱気シグナル、恐怖・強欲指数は69(強欲)。7万8,284ドルを明確に上抜けで終値をつければ8万602ドルが再開し、7万5,539.50ドル割れは強気シナリオの無効化を意味する。