ビットコイン(BTC)、ETF資金流出で週間下落が約15%に拡大

ETFからの資金流出、19億ドル規模に

ビットコインの価格は日曜日(11月15日)、6万4,500ドル付近で推移している。24時間で約4%下落し、同セッション早くには約3カ月ぶりの安値となる6万2,080ドルを付けた。7日間の累計下落率は約15%に達し、下落が加速したのは11月13日(金)。この日の下落局面で、ビットコイン (BTC)は今回の調整で初めて7万ドルを割り込んだ。損失は市場全体に波及しており、アルトコインでもEthereum、XRP、Solanaが週間で下げ幅を広げた。

売り圧力の中心にあるのは資金流出だ。米国の現物ビットコインETFは、11月5日(木)から11月13日(金)までの7営業日連続で、純流出額が合計約19億1,000万ドルに達した。集計フローデータが示すもので、このうち金曜日の流出は1億8,540万ドル。内訳はBlackRockのiShares Bitcoin Trust(IBIT)から1億4,350万ドル、FidelityのWise Origin Bitcoin Fund(FBTC)から4,190万ドルとなっている。週初の流出ペースはさらに重かった。木曜には2億8,410万ドル、水曜には2億9,980万ドルが各ファンドから流出した。11月11日(水)時点での5営業日累計は約14.4億ドルであり、週の終わりにかけて減速どころか流出行列が深まったことになる。

インフレ指標もリスク資産に上乗せの重荷となった。10月の消費者物価は前月比0.4%上昇、コア指数は0.3%上昇し、借入コストが高水準のまま長期化するかどうかをめぐる連邦準備制度理事会(FRB)の金利見通しに視線が集中した。現物ETFは週末に取引が行われないため、次の日次フロー数値は11月16日(月)の米市場終了後に判明する。日中の安値6万2,080ドルは約3カ月ぶりの弱い水準で、機関投資家の継続的な売りが1週間続いた後の警戒感が強い局面での出現だった。価格はその後6万2,000ドル付近で底打ちし、週末には6万4,000ドルを回復した。

ロング勢が7億5,000万ドルの強制決済を呑む

レバレッジポジションが最も大きな打撃を受けた。デリバティブ市場のデータでは、直近24時間で約19億6,000万ドル相当の仮想通貨のロスカットが発生し、このうち約7億5,000万ドルがビットコイン (BTC)に起因する。内訳を見ると、ロングポジションが約6億50万ドルと全体の約80%を占め、ショートは1億5,200万ドルにとどまった。ロスカットは担保が薄くなったレバレッジ取引を自動的に決済する仕組みで、価格下落局面では放出される売り注文がさらに下落を加速させる。今回の損失の多くは、マージン取引で週を通じてロングを積み増していたトレーダーが担った。11月13日にはビットコインが初めて7万ドルを割った際に10億ドル超のレバレッジポジションが一斉決済されており、今回はその後に続く損失拡大となった。

オンチェーンデータは損失の広がりを裏付ける。直近の集計では短期保有分の73%が含み損に陥っており、直近の買い筋がどれほど損失を抱えているかを示す指標となっている。また、先に公開された一枚の地図では、6万1,576ドルの再試験水準に至った場合にこの水準帯で全DeFi保有資産の解消が想定されていた。チャート上の目処も次の展開を占う材料になる。直近のサポートは6万2,000ドル、その下に6万ドルと約5万9,800ドルが控える。上値は6万5,600ドル付近、さらに6万8,000〜7万ドルの水準帯が抵抗となる。これらを上抜けすれば短期的な構図は修復に向かうが、日曜の安値を再度割り込めば、6万ドルが次の焦点に浮上する。

市場関係者の見立ては警戒と押し目買いに分かれた。Michaël van de Poppeは週末の投稿で、今回の調整は異例なまでに深刻だと指摘した。21日移動平均と200日移動平均からビットコインが大きく下方に乖離していることを挙げ、3日間の下落をコロナ暴落やFTX破綻といった稀な局面と比較した上で、レバレッジ一掃主導の調整と捉え、現水準で買いを入れたと明かした。Doctor Profitは中長期の強気姿勢を維持し、弱気相場の底を5万7,000ドルと位置付けた上で、11月13日には6万8,000ドルを底打ち候補として示し、その水準を割るまでは売り手が勝利したとは言えないと主張した。Daan Crypto Tradesはビットコイン (BTC)半減期に連動する歴史的な4年周期を検証し、価格やタイミングは過去のパターンからずれつつも、暦年で2年連続の下落を記録したことは一度もないと指摘した。

6万2,977ドルの下値目処にロングが集中

当社のビットコインのテクニカル分析スコアリングでは、最強のサポートは週末安値のわずかに上、6万2,977ドルと評価され、その強度は100点満点中87。最も近い強い抵抗は6万5,782ドルで、スコアは74となっている。ポジション構造はまだリセットされていない。永続スワップの資金調達率は-0.0013%とわずかなマイナスに沈み、一方でロング/ショート口座比率は3.15に達し、さらなる下落よりも反発に賭ける口座が圧倒的に多い。レバレッジは一掃されたが、相場観は崩れていない、という読みが成り立つ。この解釈が有効なのは6万2,977ドルが維持されている間だ。同水準を明確に割り込むか、資金調達率が長期間深いマイナスに張り付く場合は、デレバレッジがまだ続くと見るべきだろう。