韓国上位4取引所でBitcoin(BTC)のキムチプレミアムが1.01%に

Upbitが1.08%で首位

10月16日、金曜日の韓国市場で、Bitcoin (BTC)がグローバル相場より約1%高い水準で取引された。現地プレミアムの調査によると、ウォン建て価格とBinanceのウォン換算価格の差として定義されるキムチプレミアムの平均は、韓国時間18時30分(09:30 UTC)時点で1.01%だった。国内上位4取引所における暗号資産取引所のBitcoin平均価格は1億1,049万ウォン、一方でBinance価格を韓国銀行の当日のウォン・ドル相場(中央銀行の統計システムECOSから取得)で換算すると1億939万ウォンとなり、1枚あたり約110万ウォンの開きがある。これが韓国トレーダーの間で古くからキムチプレミアムと呼ばれてきたスプレッドだ。比較が公式相場に依存するため、このプレミアムはドル価格そのものの差ではなく、ウォン側の需要の強さを測る指標になる。韓国の取引プラットフォームは実名口座を通じてウォンでのみ決済を行うため、コインや資金を国境を越えて移動させてもスプレッドは即座に解消されず、国内の買い手がグローバル価格を上回る水準で買い続ける限り持続する。調査時点では主要なすべての取引所がプラスのプレミアムを記録した。韓国最大手のUpbitが1.08%で筆頭に立ち、Coinoneが1.00%、Bithumbが0.99%、4つの中で最も小さいDigitalXが0.97%だった。5番手のGOPAXは1.11%と当日最大のスプレッドを示したが、流動性が薄く読みが不安定になるため平均の算出対象からは外れている。調査対象のどの取引所も割安状態を示さず、開きの幅に差はあっても方向は一律だった。4つの平均対象取引所は互いに0.11ポイント以内に収まっており、特定の板のノイズではなく市場全体のウォン需要だと読み取れる。

ETHは1.07%、USDTは0.98%

プレミアムはBitcoin固有の現象ではない。同じ調査は追跡対象の全資産でプラスのスプレッドを記録しており、同じウォン需要がアルトコイン全体に及んでいた。ETHは4取引所平均で1.07%、国内で330万750ウォンに対しBinance換算は326万5,884ウォンだった。XRPは1,803ウォン対換算1,785ウォンでちょうど1.00%。ドル連動型ステーブルコインのUSDTは1,344ウォン対1,331ウォンで、プレミアムは0.98%だった。ステーブルコインの読みは3つの中で最もクリアだ。USDTにプロトコル固有の材料はなく、ウォン建て価格は国内取引所でのドルエクスポージャーへの新規需要をほぼそのまま映す。ドル建てトークンに買いが付くということは、ウォンの入金経路が開いていて稼働していることをも意味する。XRPは1%ラインに正確に位置し、ETHはUSDTを0.09ポイント上回ったが、これは当日最も狭いコイン別プレミアムだった。ウォン建ての買い手にとって各資産のプレミアムは、当日、海外ではなく国内で買う際の追加コストに相当する。4取引所平均は幅広い指標であり、1.11%を示したGOPAXを含めれば平均はさらに上振れただろう。プレミアムは歴史的に大きく振れて弱い相場ではマイナスに転じたこともあり、1%近辺の安定した水準は過熱ではなく抑えられた需要と読むのが妥当だ。この平均の柱となるUpbitはウォン建ての上場を拡大し続けており、直近ではトークンの統合から2年8か月後にKaiaが上場された件がある(Kaia、UpbitのウォンおよびBitcoin・Tetherマーケットに上場)。約1%のスプレッドは一般に、実名口座規制、出金審査、双方の送金コストをクリアしなければ成立しないクジラ級の裁定を呼び込むには薄すぎる。スプレッドを支えているのは、国内保有者がグローバルな取引所へコインを動かさず現地の取引所でHODLし続ける、持続的なウォン側需要だ。

サポートは8万1,446ドル、レジスタンスは8万4,618ドル

当社のライブデータでは、Bitcoinの価格は8万1,858ドルで、24時間で1.0%高、プレミアム調査の公表後は0.2%上昇しており、ウォンのスプレッドは緩やかな上昇相場の下にある。複合マップはサポートを8万1,446ドルと評価する。ここにはボリンジャーバンドの下限、50日移動平均、0.236フィボナッチが重なり、強度スコアは85/100だ。レジスタンスの8万4,618ドルは89/100で、盤面で最も強い読みである。永久先物の資金率は0.0046%、ロングはショートを1.67対1で上回っており、ポジションは張り詰めていない。対照的に海外の機関需要は薄かった。木曜日の現物ETF全体の資金流入は1,679万ドルにとどまり、そのすべてがBlackRockのIBIT経由だった。グローバルの呼び値より1%高い価格を払うウォン側の個人投資家と、その薄い機関ベースとの対比が本日の構図である。8万4,618ドルを上抜ければグローバルの呼び値がウォン価格の水準へ引き寄せられ、本稿で並べてきた2つの参照価格を隔てる約1%の距離は縮まる方向に働く。