Blockchain.com、Bitcoin(BTC)オプション取引を7資産・最短1週間限で開始

7資産のコールとプットを提供

Blockchain.comは10月20日(火)、Bitcoin (BTC)および6つのデジタル資産でオプション取引を開始した。同社が4月から構築を進めてきたデリバティブ商品群に、コールとプットが加わる形だ。当初の対象は7資産で、時価総額で最大規模の時価総額を誇るBTCに加え、Ethereum(ETH)、Solana(SOL)、Hyperliquid(HYPE)、Avalanche(AVAX)、XRP、Tron(TRX)が並ぶ。サービスは同社のTrading Account経由で提供され、操作手順はあえて絞り込まれている。ユーザーはモバイルアプリで予想価格と満期日、投資額の3つを入力するだけで、プラットフォームがそれをもとにコールかプットの契約を組み上げる。初期契約の満期は最長1週間で、早期決済には対応していないため、買い建てたポジションは満期まで保持しなければならない。コールは価格上昇を想定してあらかじめ定めた価格で原資産を買う権利であり、プットは下落への備え、あるいは下落からの利益を狙って定められた価格で売る権利だ。プレミアムはドル連動型ステーブルコインのUSDCで前払いされ、この額が取引における最大損失にもなる。同社はこの設計について、権利行使価格や満期、プレミアムをトレーダー自らが吟味するのが通常のオプション市場を単純化したものだと説明する。コンシューマー事業担当バイスプレジデントのTaro Wegenは開始発表の中で、複雑さを取り除くことに注力した結果、投資家は方向感と時期、ポジションサイズだけを決めればよくなったと語った。ビットコインの価格に関する方向性のあるポジションは、レバレッジ付きの無期限先物から現物ETFの資金流出まで、あらゆる規模の取引所を通じてすでに取引されており、同社はこの個人投資家の需要の取り合いに加わることになった。動向はより広範なBitcoin関連の報道でも追われている。

CFTCへの登録申請は10月13日

今回のオプション開始は、4月に同社が無期限先物を導入したことに続くデリバティブ事業拡大の延長線上にある。無期限先物は満期日を持たない契約で、上昇・下落いずれの局面でもレバレッジをかけられる。この先爆品は自己管理型のDeFiウォレット経由で提供され、社内の注文板ではなく分散型プラットフォームHyperliquidのインフラを利用して、レバレッジ取引をBitcoin DeFi市場へ接続した。両商品のリスク構造はここで分かれる。無期限ポジションは満期日なしでレバレッジを負う一方、オプションの買い手の損失は前払いしたプレミアムで頭打ちになる。ただし上限は不利な方向にも働く。想定した価格変動が満期まで現れなければ、プレミアム全額を失う。規制対応は並行して進む。10月13日、同社は米商品先物取引委員会(CFTC)に2つの区分で登録を申請したと発表した。1つは顧客の先物注文を取り扱うために必要な先物取引仲介業者(Futures Commission Merchant)、もう1つはデリバティブ契約を上場できる規制市場の指定契約市場(Designated Contract Market)だ。承認されれば、先物とオプション、さらには個別の事象の結果にかける事象契約までをそろえて、米国の顧客に直接アクセスできることになる。ただし現時点ではまだ何も稼働していない。申請は審査段階にあり、米国向けサービスの開始は規制当局の承認を待つ状態だ。手数料競争でスポット取引の利益率が圧迫されるなか、デジタル資産取引プラットフォーム各社がスポット以外の収益源を探る動きは広がっており、今回の動きもその流れに沿うものだ。同社の説明では、オプションは価格変動リスクを自ら引き受けるのではなく管理するための手段を投資家に与えるものであり、7資産という対象設定は単一市場の深さより主要コイン全体への広がりを重視したものだ。新オプション市場の初期の出来高やユーザー目標については、同社は公表していない。

時間をかけたヘッジではなくタイミング勝負

利便性と同じ重みで制約を見ておく必要がある。満期が最長1週間、中途退出の手段なし、価格変動を外せばプレミアム全額損失。この条件がそろうと、これらの契約は一般にいうヘッジではなく、タイミングを賭けた取引になる。変動を乗り越えて長期保有する投資家にとって活用できるのは、7日以内の下落に対して既知のコストを払って備えるという、狭い用途に限られる。現在の市場解説はまさにこのシナリオを提示している。マーケットメーカーのWintermuteによる7万ドル($70,000)警戒は、短期プットが想定する種類の下落局面を描き出す一方、Muradの強気サイクル見通しは短期コールの買い材料として残っている。より大きな焦点はCFTCにある。10月13日の申請が通れば、Blockchain.comは先物、オプション、事象契約をカバーする規制下の米国拠点を手にすることになり、権利行使価格の選定は当社のBitcoinテクニカル分析が追跡している水準を参考にすることになるだろう。アプリで3つの選択をすれば済む形にしたという同社の設計思想は、これから実証を迫られる訴求だ。