BNBチェーン、トークン化株式・ETF残高が10億ドルを突破、ブロックチェーンで初

イーサリアムに11億ドル規模の差をつける

BNBチェーンが10月5日(月)、トークン化株式と上場投資信託(ETF)の残高で10億ドルの大台を突破した。この資産クラスでそれだけの価値を保有した〈ブロックチェーン〉は同チェーンが初めてである。Token Terminalの集計データをもとに、CryptosRUsがX上で公開したチャートによれば、同ネットワークのトークン化株式の残高は約11億ドルに達し、他のすべてのチェーンを明確に引き離している。2位のイーサリアムは約8億2,750万ドル、3位のSolanaは7億3,840万ドルで、以下Avalancheが約3億5,350万ドル、Arbitrum Oneが2億180万ドル、X Layerが1億9,310万ドルと続く。トークン化株式・ETF市場全体の規模が約37億ドルであることから、BNBチェーンの残高は市場全体のおよそ30%に相当し、計測対象のネットワーク中で最大のシェアとなる。上位3ネットワークを合わせるとセグメントの70%超を占め、残りを合計7億4,840万ドル規模のAvalanche、Arbitrum One、X Layerの3チェーンが分け合う形だ。このランキングが発表された時期は、ネイティブトークンにとっても好調な局面と重なる。9月に11%の上昇ラリーを経て、BNBの価格は800ドルに迫る動きが続いている。実世界資産(RWA)の発行体の獲得に1年をかけて取り組んできたBNBチェーンは、レイヤー1のブロックチェーンプロトコルとして、まさにその狙いを据えたセグメントの首位に立ったことになる。なお、Token Terminalのトラッカーが示すのは累計取引高ではなく発行残高であり、約11億ドルという数字は大規模なミントや償還があれば動くライブのスナップショットだ。集計対象は各ネットワーク上でミントされた上場株式やファンド口座のトークン化商品で、発行体ごとに集約されている。セグメント内のどの発行体も、発行済み供給のうちBNBチェーン上に置かれた割合を明示していないため、この数字は商品単位ではなくネットワーク単位で読むべきだ。チェーン間の差は数億ドル規模であり、一つの大型発行プログラムが順位を左右しかねない水準にある。

37億ドル市場の内実

ここでいうトークン化とは、通常の株式やETFに付随する経済的権利を、証券会社のデータベース上のレコードではなく、台帳上のデジタルトークンとして記録する仕組みを指す。この形式には実務上の利点がある。移転の決済が速く、商品にプログラマブルなルールを組み込め、一部のプラットフォームでは伝統的な取引時間外の売買も可能になる。こうした商品の価格付けは通常、市場データをオンチェーンへ届けるブロックチェーンオラクルに依存しており、伝統市場が閉まっている時間帯にこそその依存度が顕在化する。一方で法務面のトレードオフもある。トークン化された株が実際にどの権利を与えるかは発行体とその背後の規制枠組み次第で、プラットフォームごとに異なる。アルトコイン市場全体の中でも、この若いセグメントの分布は偏っており、格差は短期間で開いた。BNBチェーンの約11億ドルという残高は、イーサリアムのトークン化資産全体より約3割多く、Avalancheの3倍以上だ。セクター全体は絶対規模で約37億ドルにとどまるものの、Avalancheの3億5,350万ドルはBNBチェーンの3分の1にも満たず、発行が少数の活発なプログラムに集中している実態を示す。Solanaの7億3,840万ドルは、自社上場が加速すれば2位も射程内にある。活動面でも傾向は同じだ。Binance Researchの調査では、トークン化株式がDEX取引の11%に達し、この指標でもBNBチェーンが首位だった。クロスチェーンブリッジによりトークン化証券はネットワーク間を移動できるため、発行チェーンが流動性を永久に固定するわけではないが、最初の資金流入は発行チェーンが受け取る。保有者にとっては約定品質、スプレッド、償還条件が発行体ごとに異なり、チェーン単位の合計は個別商品の取引体験をほとんど語らない。ネットワークにとっては、このランキングがスコアボードとして機能する。BNBチェーンが約11億ドルで首位、イーサリアムが8億2,750万ドルで追う、Solanaは7億3,840万ドル。今後の順位を決めるのはセンチメントではなく、ミントのスケジュールだ。トークン化株式はファンドやその他の商品も含む実世界資産カテゴリの一部であり、このスライスでの首位がより広い競争の決着を意味しない。

30%シェアは維持できるか

今回の節目を支える記録は、Token Terminalのデータセットであり、発行体の提出書類ではなくCryptosRUsが投稿したチャートを通じて拡散された点に留意が必要だ。どのネットワークも、合計額を構成するトークン化商品の内訳を公表していない。この区別は数字の扱い方に関わる。時価総額の節目は測定であって約束ではない。BNBチェーンも上場する発行体も、このセグメントについて目標値を示しておらず、今後の成長ペースも明示されていない。COINOTAGの読みでは、30%のシェアが維持されるのは取引高、ユーザー数、資産の多様性が揃って伸びた場合に限る。BNBチェーンの最高ビジネス責任者であるThomas Chen氏は、トークン化株式の真のオンチェーン所有は実現まで3~5年かかるという見方を示している。