米現物イーサリアム(ETH)ETF、3日連続の資金流出で3,900万ドル規模に

イーサリアムETF、3日連続の資金流出

米国の現物イーサリアム(ETH)ETFをめぐり、木曜日に約3,900万ドルの純流出が確認された。3営業日連続の資金流出であり、イーサリアム (ETH)現物価格が同期間に約2%上昇して2,470ドル付近まで買い進んだのとは対照的な動きだ。つまり価格が上昇しているなかで、機関投資家はエクスポージャーを縮小し続けていたことになる。直近の資金フローを見ると、水曜に約2億2,400万ドル、火曜に約1億4,100万ドルが流出し、3日間の累計流出は約4億400万ドルに達する。ただし月次ベースでは依然として強含みだ。過去30日間でイーサリアムETF全体は15億ドルを超える純流入を吸収しており、このクッションが目先の資金引き上げにもかかわらず「機関による採用」のナラティブを支えている。

ビットコインETFとの対比はさらに鮮明だ。木曜、ビットコインETFは約1億5,900万ドルの純流入を記録した一方で、イーサリアム型ファンドは資金を流出させた。また米国のZcashファンド1本が約4,700万ドルを吸収しており、今月の累計は2億3,000万ドル超、1か月間で過去最大の実績となる。これはオルトコイン系の資金フローが、より狭くモメンタム主導のビークルへとローテーションしていることを示すサインだ。一方、イーサリアム連動型商品への機関需要は他の場所でも拡大している。MoonPayはWisdomTreeのトークナイズド国債ファンドWTGXXを、約3,500万アカウントのネットワークに接続する予定だ。マクロ環境も木曜の主要指数を全面的に下支えした。米連邦準備制度理事会(FRB)が2023年以来となる利上げを実施した翌日、原油価格の下落がインフレ懸念を和らげ、S&P500は約1%上昇して6週間ぶりの大幅高、ナスダック100も約2%高となった。10年債利回りは8日連続の上昇にストップがかかり、ブレント原油は1バレル105ドルを下回って決済した。暗号資産は株式相場に先行するのではなく、それに連動して取引された。

Hoffman氏のETH離脱ローテーションが優位に

Banklessの共同創業者であるDavid Hoffman氏が5月21日にイーサリアムを全量売却し、5つのオルトコインへ再配分した判断は、HTXの価格データで検証する限り、現物を単に保有し続けた場合をすでに上回っている。Hoffman氏は5つの銘柄のうち4つについて購入価格を開示している。NEAR Protocolが約1.40ドル、Hyperliquidが約45ドル、ZECが約560ドル、LITが1.35ドル。もう一つのVVVの取得価格は公表されていない。9月18日時点の価格で評価すると、LITは約272%上昇して5.02ドル、ZECは約170%上昇して1,512.42ドル、NEARは約149%上昇して3.49ドル、HYPEは約92%上昇して86.51ドルとなっており、開示済みの全ポジションが同一期間のイーサリアム (ETH)のリターンを上回った。VVVは実際の約定価格が非公開のため、5月21日の終値15.99ドルを基準に換算した推計で約58%上昇の25.27ドルとなる。

もちろん、イーサリアム自体も動いていないわけではない。同期間にETHが約2,127.47ドルから2,473.23ドルへと上昇しており、上昇率は約16%。時価総額の大きい銘柄としては堅実だが、Hoffman氏が乗り換えたハイベータ銘柄群には明確に後れを取った。この比較には留意点もある。リターンのパーセンテージは取得時点と基準価格に依存するし、とりわけVVVの数値はHoffman氏の実際のコストベースではなく、時刻 stampedの価格に基づく推計にすぎない。それでもこの一件は、このサイクルで繰り返されてきたパターンを浮き彫りにしている。すなわち、中核的なETHエクスポージャーから資金を引き上げ、そのエコシステムの上に構築されたレバレッジの効いたオルトコインのプロキシへと、大きなベータを求めてローテーションさせる流れだ。今月は上院がClarity Actを否決し、ETHが一時2,388ドル付近まで下落するという規制面のつまずきもあったが、当該資産の土台――大規模なスマートコントラクトアプリケーション群とLayer 2スケーリングネットワークの下支えとなるProof-of-Stakeの決済レイヤー――は、こうしたトレードが織り込まれる前提条件であり続けている。リアルタイムで市場を追いたい読者は、Gateで現物および先物のライブ価格を確認できる。

COINOTAG複合分析:資金流出ストは終了

資金流出の連続は終わった。新たな資金フローデータによると、米現物イーサリアム (ETH)ETFは金曜日(米国東部時間9月18日)に約1億4,370万ドルの純流入を記録し、9月15日に始まった3営業日連続の純流出を打ち切った。この日は流出した商品がなく、手数料0.20%のファンドが190万ドルの流入で首位を占めた。より新しいデータでは月次フローの様相は入り混じっている。9月の18日までの純流入は約1億8,370万ドルにとどまる一方、前月フル期間の実績は18億3,700万ドルだった。2024年7月の上場以来、累計純流入は約132億4,000万ドルに達し、このうちBlackRockのETHAが128億9,000万ドルを吸収した一方、GrayscaleのETHEは54億3,000万ドルを流出させている。新たな需要の回復は、ETHが主要な上値抵抗線の直下に位置するタイミングで到来しており、この組み合わせはブレイクアウトの試みへの根拠をむしろ強めていると評価できる。

視野を9月14〜18日の週全体に広げると、イーサリアムの反発がどの程度のものだったかが見えてくる。米現物イーサリアムETFは同週、約1億4,060万ドルの純流出で終えており、追跡対象の4つの暗号資産ETFカテゴリーの中で最も弱い成績だった。月曜の1億2,110万ドルの流入は、火曜の1億4,200万ドル、水曜の2億2,410万ドル、木曜の3,930万ドルの流出に相殺され、金曜の反転によってようやくマイナス幅が縮小したという推移だ。それでもBlackRockのETHAは週ベースで5,610万ドルのマイナスに沈んだ(金曜には1億1,430万ドルを吸収)。FidelityのFETHは2,590万ドル、BitwiseのETHWは3,310万ドルの週間流出となり、手数料の低いGrayscaleのETHファンドだけが1,620万ドルを追加した。その一方で、週間流入ではSolana型ファンドが全カテゴリーを率いた。流入総額6,070万ドルのうち約97%がBitwiseのBSOLに集中し、金曜だけで4,760万ドルが流入した。ビットコイン型商品は金曜の4億3,300万ドルの流入急増にもかかわらず、週間では610万ドルのプラスにとどまり、これは同カテゴリー史上最小の週間合計となった。

（11:25 UTC 時点） （） ()COINOTAG独自の42指標複合S/Rスコアリングエンジンは、イーサリアムを2,637.10ドル、24時間で5.29%上昇と評価している。注目されるのは、フィボ0.000、ドンチャン上限、スイングハイ、ケルトナー上限が重なった強い抵抗線2,642.78ドル(スコア92/100)で、価格はその直下に張り付いている。最強のSupportは2,393.65ドル(78/100)で、フィボ0.214、50EMA、Supertrend、ボリンジャー下限バンドが根拠。その上には2,534.90ドル(61/100)の棚があり、HVN、一目転換線、一目基準線、ATR下限が支えている。ポジショニングは建設的だが、過熱には程遠い。永久先物のファンディングレートは0.0065%、建玉は約115億8,290万ドル、ロング比率は54.9%(ロング/ショート比1.22)、Fear & Greed Indexは71で「Greed」圏にある。MACDシグナルは大きな上昇トレンド内で弱気を示し、RSIは65.69。日足が2,642.78ドルを上回って終われば2,979.88ドル(49/100)への道が開ける一方、2,534.90ドルを下抜ければ強気シナリオは後退し、2,393.65ドルが露出する構図だ。