イーサリアム(ETH)現物ETF、10月1日に5,540万ドルの純流出

1営業日で5,540万ドルが流出

米国のイーサリアム (ETH)現物ETFは10月1日、5,540万ドルの純流出を記録した。発行体ごとの日次開示を集計した資金フローデータによると、これは直前1週間分の純流量を上回る単日規模であり、解約の流れは3営業日連続に達した。執筆時点でイーサリアムの価格は2,745ドル付近にあり、24時間では1.3%上昇している。現時点で流出が価格を方向性のある下落に結びつけていないのが実情だ。発行体別の内訳は偏っている。FidelityのFETHが2,350万ドルを流出させ、GrayscaleのETHE信託が2,040万ドル、VanEckのETHVが690万ドル、Franklin TempletonのEZETが610万ドルをそれぞれ失った。本稿の数値はいずれも、この日次開示から構築されたFarsideの資金フローレジャーに基づく。10月1日にプラスを打印したのはGrayscaleのETH商品のみで、150万ドルを吸収した。BlackRockのETHAとETHB、Morgan StanleyのMSSE、BitwiseのETHWは当日取引なしで、流入はどの商品も200万ドルを超えなかった。9月25日から10月1日までの5営業日で見ると、ウィンドウ全体の純流出はわずか1,370万ドルにとどまる。この計算は、残り4営業日で約4,200万ドルの純流入が積み上がっていたことを意味する。つまり10月1日の解約は緩やかな流出の延長ではなく、ほぼ1週間分の需要の蓄積を一気に消し去る単発的な出来事だった。なお、これらの商品が動かすのは市場需要であってネットワークの安全性ではない。イーサリアムはプルーフオブステーク方式を採り、コンセンサス層を再設計したアップグレードによって、ETFの解約の有無にかかわらずバリデータがチェーンを保護し続ける構造だ。一方、解約だけが止まらない発行体がある。GrayscaleのETHE信託は上場以来、累計54億4,000万ドルを流出させている。

3日連続の流出、9月はプラスを維持

10月1日の数字は9月29日(火)に始まった一連の流れを締めくくるものだった。資金フローレジャーによれば、米現物イーサリアム (ETH)ETF全体では3営業日連続で純流出となっている。5営業日の集計で各社の向きは明確だ。GrayscaleのETH商品は10月1日の流入を挟みながらも、ウィンドウ全体では純1,120万ドルの流出。BlackRockのETHAは同期間に5,690万ドルを、より新しいETHBは3,190万ドルをそれぞれ吸収し、21SharesのTETHも170万ドルを追加した。流出側では、ETHEが5営業日で2,790万ドル、FidelityのFETHが5,210万ドル、FranklinのEZETが610万ドルを失い、VanEckのETHVは690万ドルを流出させた。Farsideのデータは各商品の設定・解約ユニットを日次で評価するため、BlackRock商品のフラットな行はデータ欠落ではなく実質ゼロの資金流動を示す。月次で引き直すと構図は逆になる。9月は8月の18億5,000万ドルを上回る純流入で閉じた。つまり現在の解約は、1か月分の蓄積の終わりではなく、その直後に訪れた反動という位置づけだ。2024年7月の上場開始からの通算でも台帳は純プラスを保っており、直近のウィンドウで動かなかったMSSEとETHWも着実な蓄積組に名を連ねる。アナリストが指摘するのはメカニズムだ。ETFの継続的な解約は注文板から限界的な現物買い手を1つ取り去り、価格の下方向圧力を積み増す。だからこそ3日間の連続流出は、ドル建ての規模以上に注目される。直近のセッションで現物は2,800ドルのブレイクアウトラインを試していたところで、売り手側の目標水準は依然上方を向く。Citigroupはイーサリアムの12か月目標を3,028ドルへ引き上げたばかりだ。今回の解約が3日を超えて継続するかどうかが、より広いアルトコイン市場へ波及するか否かを分ける。

下値2,695ドル、上値2,777ドルの攻防

COINOTAG独自の42指標合成サポート・レジスタンス評価エンジンは、現水準を次のように整理する。スポットが2,745ドルにあるいま、2,776.77ドルの抵抗線はFibo 0.000、ドンチャン上限、ケルトナーチャネル上限の重なりを根拠に79/100(STRONG)と評価される。下側の2,694.91ドルの支持線はピボット、LVN、一目均衡表の転換線と基準線が駆動する93/100で、より強固だ。RSIは66.62、上昇トレンド内での弱気のMACDシグナルは、抵抗線直下で勢いが冷めつつあることを示す。デリバティブの建築データでは、資金費率が0.0069%、未決建玉が120億7,000万ドル、ロング・ショートアカウント比率は1.18とややロング寄り。恐怖・強欲指数は72(強欲)で、この読みと整合する。2,695ドルを守り切ればレンジは上方向へ解決する。ここを失えば、建設的なシナリオは無効となる。ただし木曜の解約が繰り返されるかどうかだけは、資金フローの数字からは読み取れない。