Ethereum(ETH)財団、第4四半期のGlamsterdamメインネットアップグレードを最優先に

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Ethereum(ETH)財団は、組織再編後初となるプロトコル開発状況のアップデートを公開した。時価総額で最大のアルトコインである同チェーンは、周辺開発よりもメインネットの実行を優先する方針を明確に打ち出している。新たに設けられたプロトコルクラスターは、54人の人員削減と5チームへの再編を経て発足し、Ethereum Improvement Proposals(EIP)や開発ネット、メインネットリリースを統括する。優先順位はまずメインネットの安定性、次いでGlamsterdamおよびHegotaの両アップグレード、さらに次のハードフォークに関する研究、その後にプライバシー・高速ファイナリティ・耐量子性・ゼロ知識証明仮想マシンといった中長期課題が続く。直近の目標は第4四半期を予定するGlamsterdamで、Devnet-7では大規模なカオスエンジニアリングテストが完了しており、Devnet-8の開始が次に控えている。この報告書はまた、スケーリング層をEthereum本体と密接に連携させるべきか、それとも独立したアプリチェーンモデルへと分離させるべきかという業界内の議論にも触れている。この背景は重要だ。Layer-2のロック資産総額は10月の約159億ドルから7月下旬には約50億ドルまで縮小しており、一部ユーザーからは手数料変換に伴う価値をBitcoin側に移す慣行への批判も出ている。

オンチェーンデータによると、Tom Lee氏が会長を務める財務企業BitMine Immersion Technologiesは8月4日、新たに150,120 ETHをステーキングした。直近価格で約2億7,800万ドル相当に達する。この移転によりBitMineのステーキング済みポジションは5,067,309 ETHに拡大し、約93億8,000万ドル相当、同社のETH保有総量の87.4%を占めている。ステーキングとはトークンをEthereumのバリデータセットに組み込み、ネットワークのセキュリティ維持に貢献しながら報酬を得る仕組みだが、引き出しには待機期間が発生し、ロック中は市場変動にフルに晒されるリスクもある。BitMineは「Made in America Validator Network(MAVAN)」という機関投資家向けステーキングプラットフォームを通じてこのポジションを運用しており、将来的には外部クライアントへの提供も視野に入れている。企業財務の9割近くをバリデータにコミットする行為は、短期売買ではなく複数年にわたる確信投資であり、同社がEthereumを弱気相場の循環資産ではなく機関投資家主導のスーパーサイクルの中心に据えている姿勢を如実に反映している。

BitMineの今回のステーキング移転が持つより広い意味は、流動性のトレードオフにある。ETHがEthereumのバリデータキューに入ると、即時の売却や再配置ができなくなり、エグジットにはアンボンディング期間の経過を待つ必要がある。財務の約9割をロックした今回の判断は、機関投資家からの需要が一時的な反発にとどまらず、数年単位で継続するとの見通しを示している。このスタンスは資金フローの追い風とも一致する。現物Ethereum上場投資信託(ETF)は2025年10月以来の好調な月次流入を記録した一方、Bitcoinファンドからは引き続き資産が流出している。BitMineの株価も積極的な財務姿勢を評価した投資家の買いで上昇している。ただし、センチメントが悪化した場合の機動的な方針転換は困難であり、同社の投資テーゼはETF需要の持続・バリデータ報酬・そして過去最高値に向けた回復に依存している。これはバランスシート上のコミットメントであり、バリデータのパフォーマンスと資金調達環境が実現リターンに直結する構造だ。

BitMineの買い増しエンジンはステーキング拡大と並行して稼働し続けている。8月2日までの週に同社は10,399 ETHを追加購入し、総保有量は5,797,813 ETHに達した。これはEthereumの総供給量約1億2,070万枚の約4.8%に相当する。経営陣はこの購入を約1,900万ドル規模の定常的な週次買い増し戦略の一環と説明し、同時に40億ドル規模の自社株買いプログラムのもとで450万株を買い戻したことも明らかにした。以前の企業開示ではステーキング済み分を4,917,189 ETH、約92億ドル相当とし、年間ステーキング利回りは約2億4,700万ドルと試算されていた。その後8月4日の移転でステーキング総量は上記の水準に増加している。バランスシートには負担もある。ETH1枚あたりの平均取得コストは約1,880ドルであり、相場低迷期には約88億ドルの含み損が発生していた。それでもBMNR株はアップデート後に小幅上昇し、約17.34ドルで推移している。同銘柄はETH価格の動きと経営陣の資本配分判断の両方を映し出す構造になっている。

COINOTAG独自の42指標複合サポート/レジスタンス・スコアリングエンジンによると、Ethereumの直近サポートは1,859.20ドルで、スコアは100点中94点と極めて高い。これはLVN、一目均衡表の基準線、フィボナッチ0.382レベルの収束に支えられている。現物ETHは1,863.24ドル。最初の主要レジスタンスは1,953.08ドルでスコア65点、フィボナッチ0.50およびドンチャン上限が根拠となっている。デリバティブ市場ではファンディングレートが0.0041%とややプラス圏、建玉残高は74億9,000万ドル、ロング/ショート比率は1.83とロング偏重を示すが、Fear & Greed指数は25/100で「Extreme Fear」水準にある。RSIは50.91付近、MACDは弱気シグナルを出しており、横ばいのレンジ相場が基本シナリオだ。1,953ドルを回復すれば2,063ドルゾーンへの道が開ける一方、1,859ドルを明確に割り込めば短期的な強気見通しは崩れる。