Glassnodeが10月28日FOMC前のBitcoin(BTC)利上げ確率を22%に引き下げ

FRBの慎重姿勢と鈍化するインフレ

Bitcoin(BTC)の価格は土曜時点で8万4,845ドル付近にあり、直近の市場計測からほぼ変わらず、過去24時間では約1%下落している。ただし、資産を圧迫してきたマクロの重しだけは急速に軽くなった。分析企業Glassnodeの推計によれば、10月28日の連邦公開市場委員会(FOMC)で0.25ポイントの利上げを行う市場インプライド確率は、わずか1週間で66%から22%へ低下した。同社は連邦資金先物の価格と実効連邦資金レートを突き合わせてこの数値を導出しており、9月28日時点では66%、10月2日午後には22%に到達し、同じ期間内に一時は68.1%の高水準を付けた。この間、時価総額で最大のプルーフ・オブ・ワーク資産は約1%上昇した。1週間前は60%超の確率が、Bitcoin (BTC)市場全体にとって10月を引き締めリスクの月として描写していた。22%への再評価は、少なくとも帳簿上は、この上振れ要因を消し去った。投資家を説得したのはFRB当局者の発言だった。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は9月29日の講演で、性急な動きの前に追加情報を集める猶予があると述べ、副議長のフィリップ・ジェファーソンも10月1日に、政策判断には従来想定より長い時間がかかり得ると同じ趣旨の発言を行った。データも同じ方向を示した。経済分析局は9月30日、FRBが最重視する指標であるコアPCEインフレ率が8月に前年比3.0%、前月比0.2%と、2%目標を上回りながらも鈍化していることと、雇用の明確な減速を報告した。流動性期待に連動して価格形成される市場にとって、5営業日で44ポイント動く利上げ確率はポジション組み替えを強いる種類の入力であり、先物デスクは今週最大の経済指標の発表を待たずに動いた。

空売りの清算が今週の主役に

9月雇用統計は先物市場を、発表前と後の両方でひっくり返した。労働統計局は10月2日、9月の非農業雇用者数が2万9,000人増加し、失業率は4.2%で推移した一方、7月と8月の雇用が合計6万人下方修正されたと発表した。Glassnodeが引用した事前の市場期待は8万4,000人であり、乖離は非常に大きかった。清算データによれば、一方向のスクイーズが数字の前から進行していた。今週の先物清算の約60%はショートポジションで、最大の単一イベントは韓国時間10月2日午前1時20分に発生した。暗号資産のクジラ級のショート注文の塊、5,000万ドル分が10分で一掃されたのだ。統計の発表後は流れが逆転し、価格はしばらく下押しし、清算ではロングが1,100万ドル、ショートが200万ドル食われた。建玉も二幕構成で同じ物語を語る。発表前24時間で21億ドル増加し、発表後は15億ドル縮小した。週次の変化率だけ見れば小粒だが、ここまで本が混み合っていれば、1%のドリフトでも数時間のうちに双方を強制決済させるには十分だった。これはレバレッジ先物の一週間であって、現物ETF資金流の話ではなく、マクロの振れにホドルで耐える保有者たちとは別個のバタつきである。供給側も薄い。当メディアの先の報道によれば、取引所のBitcoin準備高は268万ビットコイン (BTC)と3年ぶりの低水準にあり、清算の波ごとに価格を動かす在庫が減っている。現在レンジ付近の水準については、当メディアのBitcoinテクニカル分析ページが直近のサポートとレジスタンス帯を追跡している。Glassnode自身は因果関係について抑制を勧めており、Bitcoin単体の週次上昇が利上げ確率の低下に起因すると証明するものではなく、確率低下直後の反応は小さいか短命だったと指摘する。次の焦点は10月14日発表の9月消費者物価指数(CPI)であり、鈍化トレンドを確認するか、利上げ論議を再開するかの分かれ目になる。

10月14日のCPIが次の試金石に

当メディアが集計する市場データは、陶酔ではなく建設的な傾きを読み取っている。恐怖と強欲指数は67、つまり強欲圏に位置し、Bitcoinは追跡ユニバースの67.8%のシェアを維持し、集計時価総額は2兆5,100億ドル付近にある。アナリストのKillaによる先の年末見通しは、Bitcoinを9万7,000ドル未満のレンジ圏とみなしており、年間上限圏の妥当性が10月14日のCPIで試される。

こうしたFRBの軟化姿勢をめぐる見通しは、新たな資金フローと金利データによって単純でなくなりつつある。10月2日付のCoinSharesレポートは、利上げ観測が後退した一方で、米10年債利回りが一時約5.3%まで上昇したと指摘。財政懸念と重い国債供給が長期金利を高水準に保っており、Bitcoinのような利回りを持たない資産にとって、政策金利が据え置かれてもこの競合圧力は消えない。現物ETF需要も減速している。Farside Investorsの日次データによれば、9月21日〜25日の純流入額は約23億9,000万ドルだったが、9月28日〜10月1日の4取引日では合計約5,120万ドルにとどまり、その内訳は9月30日に1億4,900万ドルの純流出、10月1日に1億300万ドルの資金回帰となっている。オンチェーンでは、Glassnodeが9月27日時点の月次実現時価総額の変化をプラス1.1%と計算する一方、資金費率はほぼゼロ付近にあり、ロング側の買い集中が緩んだことを示唆している。

前回計測以降、Bitcoin (BTC)の回復ペースが加速しており、10月5日時点で24時間比2.1%の上昇となっている。ただし、この転換には留保が付く。連邦準備制度はすでに9月16日に政策金利を3.75%〜4.00%へ引き上げており、利上げ確率の低下は緩和を意味せず、政策は当面引き締めのまま据え置かれる。次のマクロの確認ポイントは10月5日で、供給管理協会が9月のサービス業指数を発表する。雇用と並ぶ内需減速の読み取りが再度試される。リバウンドの持続力を測るより確かな指標となるのは、今後の取引で現物ETFの資金流入が維持されるかどうかだ。今週の価格変動は、粘り強い現物需要ではなく主にレバレッジの効いた先物ポジショニングによって牽引されたものだからである。

（05:24 UTC 時点）（） COINOTAGの42指標合成S/Rスコアリングエンジンによる測定では、BTCは現在上値87,331.17ドル（スコア82/100、スイング高値・R1・フィボ0.000・ドンチャン上部）が最強の抵抗線で、86,016.66ドル（スコア44/100、フリップS→R・ピボットポイント・MACDクロス・HVN）がその手前に控える。下値は83,979.22ドル（スコア63/100、BBミドル・SMA20・ATR下部・EMA20）と81,122.03ドル（スコア64/100、SMA50・EMA50・ケルトナー下部・スーパートレンド）が強い支持となる。現物は85,464.00ドルで24時間比0.72%上昇、時価総額は1兆7,183億5,716万ドル、24時間出来高は133億4,810万ドル。先物の資金費率はプラス0.0044%、未決済建玉は165億6,467万ドル、ロング比率51.0%に対しショート49.0%（アカウント比1.04）である。恐怖・強欲指数は70（強欲）。RSIは63.37でMACDシグナルは弱気転向、トレンドは上昇。87,331.17ドル突破が不成立の場合、83,979.22ドルの支持再試験が当面のシナリオとなる。