Microsoft(MSFT)、OKXICEの株式トークン化取引に反対する16社に加わる

16社が正式に異議を提出

米国上場企業16社が、自社株のOKXICEでのトークン化取引に正式に反対した。OKXICEは、OKXとニューヨーク証券取引所の親会社であるIntercontinental Exchange(ICE)が共同で運営する24時間株式取引の仕組みだ。10月19日(月)に更新された同市場の公開通知には、Microsoft(MSFT)、Alphabet、Goldman Sachs、Qualcomm、Caterpillar、McDonald's、Western Digitalの7社が異議申し立てリストに新たに加わった。既にSEC(米証券取引委員会)の暫定枠組みで設けられた異議申立権を行使していた9社、すなわちBroadcom、CoreWeave、Verizon、UnitedHealth、Rocket Lab、Cerebras Systems、Applovin、Applied Digital、Applied Optoelectronicsに合流する形だ。全体を集計すると、異議の対象は当初予定されていた63銘柄のうち17銘柄、率にして約27%に達する。株式を複数クラスで発行している会社があるため、銘柄数は企業数をやや上回る。

異議申し立ての仕組みは具体的だ。OKXICEが運用するSECの免除規定には、書類上は「発行者異議通知(Notice of Issuer Objection)」と呼ばれる申立経路が含まれ、企業はこれを通じて第三者による自社株のトークン化を直接ブロックできる。この計画は株価へのシンセティックな賭けではない。各トークンは登録ブローカー経由で保管される実株式と1対1で裏付けられ、保有者は原則として配当や議決権など株主としての権利を受け取れる。取引はUniswap v4を基盤とする許可制の自動マーケットメイカープールで行われ、OKXのX Layerブロックチェーン上に展開され、USDC、USDT、USDGなどのステーブルコインで決済される。価格形成に関する注目すべき点が、市場自身の文書に記されている。オンチェーンの気配値は実際の株式市場の約定値ではなくプールの比率で決まるため、従来型市場の閉場中には各市場間にスプレッドが生じうる。今回の提出書類は理由を明示していないが、アナリストは時間外の価格形成、複数市場への流動性分散、株主権利の実効性を、こうした構造への典型的な懸念として挙げている。

クオモ氏、24時間取引計画を擁護

OKXの取締役で、ICEとともにOKXICEの共同議長を務める元ニューヨーク州知事のAndrew Cuomo氏は、今回の異議申し立てをトークン化そのものへの評価と受け取る見方に反論した。10月20日(火)の記者会見で同氏は、SECの暫定枠組みを各発行者が自らのペースを決める実験と位置づけ、多くの企業は最初の参加者の行方を見てから判断したいと考えると述べた。そのうえで、最初の参加者を Still 望む発行者もおり、今後数週間でさらに異議が出るとの見通しを示した。また同氏は、つながり合う経済の中で株式取引が従来の取引時間で止まる理由を疑問視し、「これは24時間動き続ける世界だ」と語った。ただし更新された通知は、今回の申し立てを単なる慎重姿勢ではなく正式な発行者異議として分類しており、免除規定の下での正式な手続きと位置づけている。通知は企業側の動機を説明しておらず、ブロックチェーン基盤の証券への全面的な反対を示すものでもない。

こうしたトークンを受け入れる市場の規模はすでに測定可能だ。RWA.xyzのデータによると、トークン化株式の発行残高は10月21日(水)時点で約34億2,000万ドルに達し、過去30日間で8.04%増加した。保有者数は約438万人で、同じ期間に14.95%の伸びを記録した。主要プラットフォーム別では、bStocksが約12億ドル、Ondoが約8億8,500万ドル、xStocksが約5億9,600万ドルで、Securitizeがその後ろに続く。オンチェーン証券への実際の需要を示す数字だが、発行構造、保有者の権利、規制上の扱いはプラットフォームごとに異なるため、この合計値をOKXICEの潜在的取引量の代理指標とみなすことはできない。当該市場を検討する読者には、口座開設から注文方法までを解説するOKX取引ガイドが参考になる。

MSFTは525ドルのサポートに接近

Microsoftの株価は水曜日、527.58ドルで取引されており、過去24時間で1.81%下落した(COINOTAGデータ)。論争はこうした値動きのすぐ近くまで迫っている。直下のサポート水準525.29ドルは、COINOTAGの総合評価で100点満点中82点、一方の抵抗線530.78ドルは75点で、最終価格から1%足らずの位置にある。トークン化取引はまだ開始していないため、異議申し立て自体がこの構図を機械的に変えることはない。ただし、OKXICEの立ち上げラインナップは薄れる。同市場の制約条件はもはや自動マーケットメイカーの設計でもSECの免除でもなく、異議を唱えない発行者をどれだけ確保できるかに移っている。