米上院、ビットコイン(Bitcoin)市場構造法案CLARITY Actを49対50の議事妨害解除投票で阻止

上院の議事妨害解除投票が49対50で不成立

米上院は2026年9月15日、暗号資産市場構造法案の柱であるCLARITY Act(H.R. 3633)について審議継続のための議事妨害解除(cloture)投票を行ったが、賛成49・反対50と、進行に必要な60票に遠く及ばず、法案は事実上阻止された。同法案は前年に下院を通過し、今年5月には上院銀行委員会で賛成15・反対9の賛成多数を得ていたが、本会計での進展はそこで止まったままだった。反対する民主党上院議員は、消費者保護・金融安定・国家安全保障の各条項を強化するよう求め、さらにホワイトハウスに連なるブロックチェーン関連事業をめぐる利益相反リスクを指摘した。一方、銀行業界のロビイングはステーブルコイン利回り条項――Coinbaseなどのプラットフォームが顧客の保有資産に利子を支払えるかという論点――に異を唱えており、政府関係者による暗号資産の宣伝行為を禁じる改訂案が7月から流通していたにもかかわらず、この対立が法案を大半の期間膠着させていた。法案の核心にある「有価証券か商品か」という区分問題は、XRPのような資産を長らく圧迫してきた未確定の位置づけ問題と同じものである。なお、議事妨害解除の不成立は法案を恒久的に葬り去るものではないが、現時点で明確な進行ルートは残されていない。

Atkins氏「議会を待たず」SECは既存権限で対応

SECのPaul Atkins委員長は9月16日、Xへの声明で、法案に関わった議員・政権当局者・投資家・業界関係者に謝意を示しつつ、当局が立ち止まることはないと明言した。Atkins氏によれば、SECはCLARITY Actが成立するか否かにかかわらず、既存の法的権限に基づき、米国の投資家と技術起業家に対する規制の明確化を継続するという。この誓約は2026年に当局がすでに踏み出した措置の延長線上にある。3月には、一部の暗号資産に連邦証券法がどう適用されるかについて包括的な声明を公表しており――この区分問題はEthereumにも関わる――8月には一部の暗号資産投資契約を対象とする専用の規制枠組みを提案した。既存の証券法制の下で、当局は新たな立法を待たずに、暗号資産の発行・カストディ・取引を網羅する規則やガイダンスを作成できる。Atkins氏が明示しなかったのは、次の一手の範囲と時期である。この違いは市場参加者にとって重要だ。当局のガイダンスは迅速に出せる一方、法律が持つ恒久性や市場全体のカバレッジは備わらないからである。

Xへの声明https://x.com/SECPaulSAtkins/status/2100256253645668860

「規則発効へ動き続ける」CFTCも独自ルールを表明

SECの声明から数時間以内に、CFTCのMike Selig委員長も自らの声明を発し、上院の膠着を傍観するのではなく、規制当局が能動的に動く主体であることを強調した。Selig氏は9月16日の投稿で「米国人は暗号資産市場において規制の明確化、法的確実性、消費者保護に値する」と述べ、トランプ大統領が「いずれにせよ」将来対応可能な暗号資産規制市場構造を約束したとし、CFTCも既存の法令上の権限を用いてその実現を支援すると付け加えた。さらに「米国は今後も世界の暗号資産の首都であり続ける」と述べ、CFTCが「金融の新フロンティアに向けた規則を発効させるべく、揺るぎなく準備している」と続けた。トランプ大統領は先月、CLARITY Actの可決を議員らに直接促し、同法案を「非常に強力」と評していた。共和党は民主党が意図的に法案を滞らせていると非難していた。市場は投票結果そのものに過敏に反応した。ビットコインは結果判明直後に7万6,000ドルを下抜けし、CoinbaseとCircleの株価はそれぞれ8%、11%下落した。Selig氏の声明は、このパニックを鎮める狙い、そして行き詰まった議会が残した空白を行政部の指示で埋めるというシグナルとして、業界全体で受け止められた。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

投稿https://x.com/ChairmanSelig/status/2100232064259735589?s=20

当局の規則は法案より緩くなる可能性も

以上の三つの動きは一つの流れを成す。立法の失敗が起き、その翌日までに二つの規制当局が自ら動くと誓ったのである。COINOTAGの読みでは、見出しではなく一次資料こそが限界を規定する。上院の議事録上、Rule XXIIの下で60票を要する法案が10票足りずに落ちた。H.R. 3633自体はあくまで提案であり、最終規則ではない――その条文はデジタル資産を有価証券・商品・ステーブルコインに分類し、監督権限をSECとCFTCの間で分割する内容だ。Atkins氏とSelig氏の規則は既存法令の下で拘束力を持つが、この法定の分割がカバーする範囲には及ばない。BitwiseのMatt Hougan最高投資責任者は、この揺らぎは収まる見通しだとし、「表なら大きく勝つ/裏でもそれでも勝つ」という構図の下、当局の規則は法案の妥協条項よりも分散型金融やステーブルコインにとってむしろ緩やかなものになり得ると論じている。