Solana(SOL)共同創業者Yakovenko氏、Robinhood Chainの0.40ドル手数料を痛烈批判

Robinhood Chainの手数料、1日で422万ドルに達する

Solanaの共同創業者Anatoly Yakovenko氏が、Robinhood Chainの手数料構造に対して公然と批判を展開した。証券会社アプリ内で明示的な定額レートをユーザーに提示するのではなく、ネットワークの混雑そのものを収益源にしている、というのが同氏の主張だ。9月4日のXへの投稿の中で、混雑による利益を「脳死状態(brain dead)」だと切り捨て、リテール証券がオンチェーン活動をどう価格設定するかという問題そのものに正面から異議を突きつけた。この発言のタイミングには意味がある。Robinhood Chainは2026年7月1日にメインネットで稼働を開始。Arbitrumの技術を基盤とし、Ethereumへ決済し、ガス代はETHで支払う構造だ。ローンチ以降、利用は急増しており、1日あたりの手数料総額自体が市場の話題になっている。オンチェーンデータによれば、ネットワークは1日で422万ドルの手数料を約1,040万件のトランザクションから回収しており、1件あたり約0.40ドルという計算になる。中央値のコストも同じ方向を指している。現在、同チェーンは追跡対象27ネットワーク中で0.24ドルの中央値コスト首位に立つが、これは公表料金表ではなく混雑によって決まった水準だ。成長も圧力の一因だ。Grayscaleは最近、トークン化株取引の主要3拠点としてRobinhood Chainを挙げ、BNB Chain、Solanaと並べた。こうした状況の中で、Solana(SOL)の手数料モデルがYakovenko氏の中心の論拠となる。ブロックチェーンは1署名あたり5,000ラムポートの基本手数料を課す。ラムポートはSolanaの最小単位で、1 SOLは10億ラムポートに相当する。SOL価格が102ドル付近の現在、この基本手数料は1セント未満に収まり、Robinhood Chainのユーザーが実質的に1取引あたり支払う0.40ドルのうちのごく一部だ。同じトークン化株式フローを直接奪い合うSolanaエコシステムにとってこの比較は重要であり、Yakovenko氏が本当に問うているのは、公表レートではなく混雑が価格を決めるとき、コストを最終的に誰が負担するのか、という点だ。

9月4日のXへの投稿https://x.com/toly/status/2095943799713489296?ref_src=twsrc%5Etfw

Arbitrumへの10%収益分配が論争の中心に

論争で最も鋭い数字は収益分配にあり、ライセンス条件のもとでRobinhoodは純手数料収入の10%をArbitrumに譲渡する。このうち8%はArbitrum DAOの財務、2%はDeveloper Guildに充てられる。これらの支払いはすでにArbitrumのARBトークンを復活させており、過去最安値から90%上昇している。Yakovenko氏の計算は辛辣だ。続く投稿で同氏は、同じ10%の分配だけでもSolanaの取引手数料を4回分以上まかなえ、さらにユーザーのウォレット内で完全なガスレス体験を提供する余地さえ残ると主張した。この手数料モデルの読み解きが全員で一致しているわけではない。Gnosisの共同創業者Martin Köppelmann氏は反論し、Robinhoodはサービスを無償提供しているのではなくチェーンから収益を得ている点、そしてこの訴えが顧客層に響くか疑わしい点を指摘した。Yakovenko氏の返答は、フロントエンドは通常50〜80ベーシスポイントを徴収するというものだ。Relayと並んでネットワーク上で最も利用されるアプリケーションの一つであるUniswapというdAppを標準モデルとして挙げた。ただし、この反論には見える限界もある。今週、Robinhood Chainはブロック生成が一時停止し、それでもユーザーは同じ0.40ドルを支払った。混雑課金がサービス品質を公正に反映しているという主張は、この事実によって揺らぐ。分配の問題も未解決のままだ。ユーザーが0.40ドルを負担し、Ethereumが決済コストを吸収し、残りはRobinhoodが手元に残す。同じ市場でのSolanaの勢いは仮定の話ではない。ネットワーク上の週間トークン化株出来高は最近、30億ドルの週間記録を樹立した。Grayscaleの評価とこの出来高記録は、同じトレンドの二つの側面だ。株式発行はオンチェーンへ移行しつつあり、1取引あたりのコストを最も低く保つ取引所がそのフローを最もよく取り込める。だからこそ、ある創業者が他チェーンの手数料を巡って議論するのはノイズではない。出来高を巡る競争の初手なのだ。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、MEXCで現物・先物価格をライブで確認できる。

続く投稿https://x.com/toly/status/2096007753013870909

Solanaのサブセント手数料という訴求点に注目

COINOTAGの読みでは、この応酬はトークン化株式フローがどこに定着するかを巡る競争的なポジショニング闘争として捉えるのが最も自然だ。ここでの一次的な記録はYakovenko氏自身の投稿であり、コストに関する主張はオンチェーンの手数料データと突き合わせて検証できるほど明確だ。0.40ドルという平均値と「4回分」という計算は、今後両陣営が引用する数字になるだろう。SOL自体は当日1.64%下落し、102ドル付近で取引されている。トレーダーは、ネットワークがトランザクション容量を4,096バイトへ引き上げる動きを進める中、100ドルのサポートが保持されるかを注視している。手数料の透明性がトークン化株式の分岐点になれば、Solanaのサブセント基本手数料こそが、市場に響く訴求点となる。