Solana企業(HSDT)、Q2収益の99.4%がステーキング由来で2つのトークノミクス提案を拒否

Solana企業(HSDT)、トークノミクス見直しに難色

ナスダック上場でステーキングを中心とするSolana企業(HSDT)は、Solana(SOL)のトークノミクスを再編する初の正式なオンチェーンガバナンス投票において、3つの提案のうち2つに反対を表明した。投票は8月22日に開始され、8月27日15:30 UTC頃まで行われる。8月21日の声明で、HSDTはガバナンス憲章であるSGP-0001を支持する一方、ディスインフレ提案のSGP-0002と手数料改革提案のSGP-0003に反対すると述べた。同社の第2四半期の収益は合計252万6,000ドルで、そのうち251万2,000ドル(99.4%)がステーキング由来だった。HSDTは、この比率を単純な99.4%の収益カットと解釈すべきではないと警告し、自社のバリデータが7月に稼働を開始したばかりで、提出日までに外部のデリゲーターが約50万SOLを預けていたと指摘した。また、営業損失3,270万ドル、純損失3,030万ドルを計上した。SGP-0002は年間ディスインフレ率を30%に倍増させ、1.5%の最終インフレ目標を約5.7年から約2.8年に前倒しし、6年間で累計発行量を約1,889万SOL削減する。SGP-0003は、手数料をブロックリーダーに支払われるインクルージョン部分と、バーンされるリソース部分に分離する。

火曜日の取引でSolanaは主要トークンをリードし、ほぼ8%上昇して101ドルをわずかに超えた。ガバナンス投票が広範なリスクオン相場と重なった。7日間の上昇率は約35%に達し、この上昇は米財務省が国債買い戻しを拡大する計画に端を発している。この政策は政府管理外の資産を保有する「デベースメント・トレード」の主張を復活させた。スコット・ベッセント財務長官は月曜日に新たな詳細を示さず、11月の次の四半期定例の償還発表まで定例の売却プログラムを続けると述べた。イーサは2%以上上昇して2,500ドルをわずかに下回り、XRPは週間で全主要トークンをリードし、52%以上の上昇となった。市場データによると、SOLは101ドルをわずかに上回る水準で、過去最高値からは依然として遠い。バリデータは、新規SOL発行を遅らせ、日次バーンを最大80万ドルに引き上げる提案を検討している。ポジショニングは過熱している:Bitfire Researchが追跡するモメンタム指標はビットコインで78近辺にあり、これは歴史的に一時停止を示す水準で、売り圧力は78,500ドルから82,000ドルの間、サポートは72,400ドルから73,500ドル付近と特定されている。連邦準備制度理事会のケビン・ウォーシュ議長は水曜日にジャクソンホールで講演する予定で、トレーダーはこの講演を潜在的なカタリストと見ている。

Solana Developersは公式発表で投票開始を正式に通知し、SGP-0001、SGP-0002、SGP-0003がエポック1023の終了まで行われると確認した。このプロセスはステーク加重投票を採用しており、参加者の影響力はウォレット数や投票数ではなく、バリデータに委任されたSOLに比例する。ガバナンスサイトでは3つの提案すべてが「VOTING」ステータスで表示された。SGP-0001は「Solana憲法」と説明され、ネットワークレベルの意思決定ルールを正式化し、オンチェーンガバナンスフレームワーク「svmgov」を指定する。SGP-0002は技術仕様SIMD-0550に関連し、ディスインフレを加速することを目的としている。SGP-0003はSIMD-0553に関連し、現在の署名あたり5,000ランポートの固定手数料(半分はバーン、半分はブロックリーダーに支払われる)を、固定インクルージョン手数料2,500ランポートと、全額バーンされる変動リソース手数料に再編する。SGPの承認は方向性を示すものであり、実装には関連するSIMDが通常のプロセスで承認されアクティベートされる必要がある。現在の状況では、署名手数料のバーンは1日あたり約648 SOLで、1日あたりの発行量は約60,000 SOLであり、バーン提案だけでは新規供給を相殺できない。エアドロップとは異なり、この投票ではトークンは配布されず、将来の供給が生み出されるルールを変更するだけである。

企業の反対、価格上昇、手続きの開始を総合すると、ネットワークが非公式のシグナルからオンチェーンガバナンスへ移行しつつあり、トークノミクスが依然として主要な対立軸であることが分かる。8月23日時点のオンチェーン投票記録を当社が確認したところ、賛成は約527万SOL、反対は547,019で、24票のうち棄権はゼロ、決定票に占める賛成比率は約90.6%となっている。この多数派は未解決のルール問題を覆い隠している。提案リポジトリには定足数がなく、賛成と反対の合計に対する3分の2の承認閾値が記載されている一方、公式FAQとダッシュボードには3分の1の参加要件が追加されている。差が広いままであれば、この矛盾は問題にならないかもしれないが、差が縮まれば結果が異議申し立てされる可能性がある。利回り圧縮の道筋は、持続的な弱気相場でステーキングの魅力を低下させる可能性もあるが、スケジュール自体は方向性のある価格シグナルではない。ライブ市場データによると、SOLは過去24時間で約6.9%上昇しており、トレーダーが供給側の変化の可能性を価格に織り込んでいることを示している。