Castle Labs試算、Solana(SOL)のRWA市場は1年で6倍超の43億ドルに

SolanaのRWA市場、43億ドルに到達

Solana (SOL)のオンチェーン経済は、ミームコインの取引だけでは動いていない。この12カ月でブロックチェーン上に米国短期国債、株式、貸出債権、コモディティといった伝統金融商品をトークン化した実世界資産(RWA)の市場が形成され、その規模は7億ドルから43億ドルへ、1年で6倍超に拡大した。トークン化の動向を追う調査企業Castle Labsが2026年10月18日にこの数字を公表し、報告は同社のXアカウントに投稿された。比較対象としてのEthereumが際立つ。同期間のEthereumのRWA市場は155億ドルから166億ドルへ、伸び率は7%にとどまった。絶対額では依然Ethereumが首位だが、1年前にEthereumの4.5%だったSolanaの市場は現在26%まで迫っている。6倍超対7%という相対的な速度の差はほぼ一桁であり、1年前にはEthereumの残高に対して誤差程度だった市場が、今やその約4分の1に相当するまでになったことを意味する。数字の裏にあるのはティッカーへの投機ではなく、資産配分と信用である。このネットワークでは現在、米国短期国債、資産担保型貸出、トークン化株式、コモディティ、選別された投資戦略にアクセスでき、資産が取引を超えて貸出と決済の領域に進んでいる。この変化は、当社がSolanaの取材で継続的に追っているテーマだ。Solana(SOL)の価格にとってこの変化が重要なのは、資産の増加がネットワーク上の借入需要を潤し、借入需要が一時的な資金流入ではなく貸出活動とアプリケーション収益に転換されるからだ。報告はこの拡大を、投機的な取引を超える資産を受け入れるまで裾野を広げたSolanaの分散型金融(DeFi)スタックと結び付けており、トークン化された証券は担保として実際に使われている。この速度での成長は、このチェーンが通常の1週間に決済する内容そのものを変えつつあり、次の問いは資金がどこに集中したかだ。

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報告は同社のXアカウントに投稿された.

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トークン化株式が上昇を牽引

その答えの中心にあったのがトークン化株式だ。Solana (SOL)上のトークン化株式の時価総額は1年で6,300万ドルから4億5,500万ドルへ跳ね上がり、このセグメントを率いるのがxStocksという商品だ。そのトークンはKaminoやJupiter Lendといった貸出プラットフォームで担保として受け入れられている。両者はこのネットワークで実績のある貸出市場であり、トークン化された株式がネイティブな暗号資産の担保と同じ信用の循環の中に置かれている。この設計は保有者に売って持つ以外の選択肢を与える。ポジションを担保に借金し、その資金をAPYを追う運用など他の用途に回せるのだ。同じ構図は他の資産クラスにも現れている。OnReはONycトークンを通じて再保険セクターへのエクスポージャーを提供し、Hastraは住宅ローン債権と自動車ローン債権を裏付けにしたPRIMEとAUTOを発行する。またMaple FinanceがsyrupUSDCとともにSolanaへ進出し、ネットワークの集中流動性を含む流動性プールの選択肢に貸出型の資産を一つ加えた。これらの商品は利回りを生む資産をチェーン上に載せ、貸し手と借り手に新たな経路を開いている。こうした資産の整備はDeFiスタック全体に波及する。貸出プロトコルはトークン化資産を担保に受け入れ、ユーザーはそれを担保に借り入れて流動性を再配分する。資産が増えるほど市場の両サイドの需要が同時に立ち上がり、ネットワークの各プロトコルで計測される循環供給量とは別の指標であるTVLの活動水準を押し上げる。アプリケーション収益もこの流れを支えている。報告の公開日までの30日間で、Solanaが生み出したアプリケーション収益は1億9,300万ドルを超え、Hyperliquidの8,650万ドルのほぼ2倍に達した。ただしローンチプラットフォーム、取引インターフェース、ウォレットといった消費者向けAIクリプトウォレットを含むweb3アプリケーションがその収益の約80%を占めるため、トークン化資産はまだ収益の主要な牽引力ではない。当社が先に報じたトークン化株式のDeFi利用に関する記事も、市場の一部を切り取った形ではあるが、同じ担保主導の構図を記録していた。

6倍の成長がSolanaに残したもの

6倍という倍率が見出しであれば、実体は担保の使い方にある。担保として差し入れられる資産は、一回性の購入ではなく反復的な貸出需要を生む。xStocksは二つの実名を挙げた貸出市場に置かれ、syrupUSDCは借り入れ可能なステーブルコインを加えている。一方でEthereumとの絶対的な格差は依然広い。43億ドル対166億ドルであり、4.5%から26%への変化は均衡の達成ではなく勢いを示す数字だ。収益の裏付けも偏っている。直近30日間の1億9,300万ドルのうち約80%は消費者向けアプリ由来で、資産型の収益はまだ代替わりしていない。方向性はチェーン全体の活動と一致している。Solana (SOL)の手数料収益の首位は、利用実績が収益の中心に置かれていることを示している。この資産の拡大は、Solana ETFの資金流出が膨らむ中で進行しており、採用と資金の流れが異なる周期で動いていることを物語る。担保としての利用が挙げられたプラットフォームを超えてどこまで広がるか、報告はそこまで踏み込んでいない。