Tyler Evans氏が指摘、ビットコインETF資金流が強い蓄積へ転換

Evans氏、流出から蓄積への転換を説明

UTXO Managementの投資家Tyler Evans氏は、現物ビットコイン (BTC)ETFへの資金流が年初の「極めてネガティブな」状態から「強い蓄積」へと転換したと述べた。同氏はこの転換を、米連邦準備制度(FRB)の政策路線の変化、債券利回りの低下、そして機関資金の米国流入に結び付けている。執筆時点の弱気相場を脱したとされるビットコイン(BTC)の価格は7万6,843ドルで、24時間で4.5%下落しており、氏が語る買いはまだ相場には反映されていない。金曜日に公開されたコメンタリーの中でEvans氏は、ビットコインは弱気相場から成熟して脱したとし、資金のオンショア化に伴い機関需要がフローのより大きな割合を担うようになったと論じた。ETFは現物ビットコインを直接保有するファンドであり、機関のコミットメントを確認する最初の窓口だという点で、この転換は重要だ。それ以前の局面では解約が支配的だったが、今は設定(申請)が主導していると氏は説明する。フローの数値はすでにこれを裏付ける。BlackRockのIBITが先導する形で、純流入は1,720万ドルに達しており、氏の見解に先立って買いが発生していたことを示す。論拠の大きな部分は金融政策に置かれている。氏はFRBのスタンス、債券市場、そしてKevin Warsh氏の役割に言及し、軟化した金利経路こそ資金がリスク資産へ戻る条件だと位置付けた。さらにJPMorganがビットコインを最もパフォーマンスの高い資産クラスに挙げたことを、銀行界の主流が資産の評価を変えつつある兆候として引用した。ただし、同氏自身のファンドのポジションについてはコメンタリーで開示されていない。チャート面では、フローの回復を50週移動平均の回復と結び付け、この水準を蓄積とそれ以前の局面を分ける境界として扱った。マクロ環境全体もビットコイン市場にとって好転したと同氏は見ている。

相場はまだ転換を確認していない。COINOTAGの複合サポート・レジスタンス評価では、最も強いサポートは7万5,112ドル(スコア93/100)、最も重いレジスタンスは8万1,205ドル(スコア76/100)となる。デリバティブの建玉は依然ロング寄りで、永久先物のファンディングレートは0.0070%、ロング口座はショート口座を2.84対1で上回る。センチメントは対極にあり、恐怖・強欲指数は30/100の「恐怖」圏にある。7万5,112ドルを割って日足を終えれば蓄積シナリオは弱まり、8万1,205ドルを回復すれば最初のテクニカル的確認となる。

インデックス圧力下のトレジャリーモデル

コメンタリーの後半では、この資金流がより広いカレンダーの中に置かれる。Evans氏は米国中間選挙が2027年にかけて規制の方向性を形作ると予想し、2027年末時点のビットコイン (BTC)のあり方についてシナリオを示した上で、「ビットコインは結局、自分の道を進むだけだ」と述べた。最も厳しい言葉が向けられたのは企業部門だ。MSCIはビットコインをトレジャリーとして保有する企業をインデックスから除去しており、氏はこれを、上場企業が貸借対照表に戦略的ビットコイン準備を置くモデルへの圧力と読んだ。そしてインデックス提供者がこうした企業を通常のテック企業として扱わなくなった後、モデルがどう進化するのかを問うている。Strategyの株主はStretchビークルの配当の日次化を承認した。また、あるトレジャリー企業が保有するビットコインへのアクセスを失う事案も発生し、氏はこの出来事を、資金を投入する前に適格保管業者とより緻密なカウンターパーティー調査を求める論拠として用いた。商品開発も他の面で進んでいる。氏はVanEckのオールインワンETFと、仮想通貨の上限が固定されたポートフォリオが抱える配分問題を論じた。この分野では、FINMAがスイス初の現物ビットコインETFを承認し、11月にSIXへ上場する予定で、欧州のアロケーターが利用できる規制済みのラッパーの幅が広がった。さらに氏はビットコインをAIトレードと比較し、その競争をゼロサムとは見なさない姿勢を示した。AIエージェントを将来の取引レイヤーとして位置付け、資産をApple Pay並みに簡単に使えるようにし、決済からBitcoin DeFiへと拡張すべきだと主張している。検証材料として、James Check氏が提示した別の強気シナリオにも言及した。同氏は、25.2%まで圧縮されたボラティリティ自体が強気の根拠だと論じる。2027年という問いの答えは、チャートよりも、規制当局がどのラッパーと保管業者を認めるかにかかっていると氏は語る。なお、氏が述べた蓄積のファンド別内訳は示されておらず、個々のファンドへのフロー配分は明らかになっていない。