USDT発行体Tether、第2四半期に15億ドルの純営業利益を計上

ステーブルコインUSDT(USDT)の発行体Tetherは、6月30日を基準日とする第2四半期の公式アテステーション(証明報告書)において、15億ドルの純営業利益を計上したと開示した。同報告書はBDO Consulting Servicesが署名し、四半期末時点の財務状況をレビューしたものである。開示内容によれば、USDTの時価総額は第1四半期から4億4,600万ドル増加し、1,846億ドルに達した。暗号資産市場全体が勢いを失う局面での成長であり、USDTはステーブルコイン市場全体の60%超を占めるに至っている。アルゴリズム型ステーブルコインとは異なり、USDTは準備資産に裏付けられており、最新の提出書類では米国債が約1,150億ドル、金が188.3億ドル保有されている。さらに同社は98,932 BTCを保有し、6月30日時点の価格58,642.15ドルで換算すると約58億ドル相当となる。資産は負債を41.1億ドル上回り、償還ショックに対するバッファーを確保している。Paolo Ardoino CEOは、この四半期が実際の市場ストレス下での準備資産の強靭性を示したと述べ、ユーザー数は3,000万口座以上増加したと明らかにした。また、同社はKPMGを起用した初の第三者監査にも着手しており、機関投資家の信頼強化に向けた布石とみられる。

第2四半期アテステーションのバランスシート詳細は、伝統的金融からの収益が最大規模のステーブルコインを支える構造を浮き彫りにしている。同社は総資産約1,877.5億ドルに対し、総負債約1,836.4億ドルを計上し、41.1億ドルの超過準備を確保した。準備資産の大部分は短期米国債、レポ取引、その他の政府関連キャッシュエクイバレントに配分されており、これらのポジションが営業利益の大半を生み出している。純利益は第1四半期から約50%増加し、流通量の拡大と準備資産の利回りが、暗号資産取引の低迷や継続するベアマーケットの影響を相殺できることを示した。報告書はまた、意図的なリスク削減の動きも示している。担保付き貸付のエクスポージャーは3カ月間で約23.8億ドル、率にして15%減少した。担保付き貸付の縮小はカウンターパーティリスクを低下させると同時に、迅速な償還に必要な高流動性資産を維持する効果がある。金は第2位の準備資産カテゴリーであり、保有量は14メートルトン増加して146メートルトン超となった。Ardoino CEOはこれらの結果を流動性、規律、規模の証拠と位置づけ、AI関連株式の過大評価に過度に注目する市場の姿勢と対比させた。同社は金融包摂や金融サービスへのアクセスが不十分な層への資源配分を進めていると述べている。ビットコインと準備資産の多様化を追う読者にとって、この提出書類はTetherをソブリン債、貴金属、暗号資産にエクスポージャーを持つハイブリッド型デジタルドル基盤として提示している。

準備資産の台帳外では、米国における規制上の摩擦にもかかわらず、USDTの地理的・プロダクト面の拡大が第2四半期の注目点となった。アテステーションおよび企業のコメントは、同期間中に3,000万超の新規ユーザーを獲得したことを示しており、ドル連動トークンが決済、貯蓄、送金に広く利用される新興市場での需要の強さを裏付けている。この成長は、米国のGENIUS Actに起因する時間的圧力と並行して進んでいる。同法は一部の米国向けプラットフォームでのUSDT利用可能性に影響を与える可能性がある。この対比は、USDTの流通がますます国際的になり、過去のサイクルほど米国の取引所アクセスに依存しなくなっていることを示唆する。同社のトークン化金プロダクトXAUTはシャリーア認証を取得し、従来の利子付き金融商品が適さないイスラム金融チャネルへの道を開いた。この認証は地域的な流通強化に寄与する可能性がある。Tetherはまた、ソフトウェア領域にも進出し、Tether Data部門が4億6,000万パラメータの視覚言語モデルVisionPsy-Nanoをオープンソースとして公開した。このソフトウェアリリースは、将来的に検証、コマース、AI Crypto Wallet体験を支えうるインフラへの関心を示すものだが、報告書はこのモデルをUSDTの準備資産と直接結びつけてはいない。アルトコインセクター全体が方向感を欠いた四半期において、Tetherの非ドル事業は、ステーブルコインのキャッシュフローをより広範な技術的足場へと転換しようとする試みを示唆している。

新たに詳細化された四半期比較データによると、Tetherの超過準備は3月末の約82億ドルから6月30日には41.1億ドルへと半減した。これはビットコインの評価額が66億ドルから58億ドルへ、貴金属が198億ドルから188.3億ドルへそれぞれ下落したことが、物理的な金の蓄積を相殺したためである。プロダクト面では、米国向けステーブルコインUSATがCeloに拡張され、Ethereumに続く2番目の対応ネットワークとなった。CeloのCIP-64アップグレードにより、USATはネイティブガストークンとして機能可能になっている。7月28日、Tetherはナイロビ証券取引所と覚書(MOU)を締結し、ケニアにおけるトークン化証券およびブロックチェーン 기반の決済基盤の評価に着手した。ただし、この合意に拘束力のある実施スケジュールは含まれていない。

(21:33 UTC時点)COINOTAGの分析では、これらの開示は一貫した弧を形成している。Tetherは準備資産の収益を活用してUSDTのペグを強化し、担保を多様化し、より厳格なコンプライアンス基準への備えを進めている。公式アテステーションが一次情報の基盤を提供する一方、COINOTAGの集計市場データは慎重な地合いを示している。Fear and Greed Indexは100中25の「Extreme Fear」に位置し、ビットコインは当社が追跡する市場全体の69.6%を占めている。COINOTAGが追跡する市場時価総額は1兆8,189億8,986万6,849ドルであり、ステーブルコインの強さが暗号資産全体のリスクオフ姿勢と共存しうることを想起させる。監査の進展、準備資産の超過、ユーザー成長が維持されれば、投機的トークンが弱含む局面でもUSDTは流動性を吸収し続ける可能性がある。