米国の現物XRP ETF、3月以来最大の週次流出額1,913万ドル

償還を主導した2つの営業日

米国の現物XRP ETFの資金流動は、11月13日(金)終了の週に純流出1,913万ドルを記録した。8か月で最大の週次取り崩しであり、2週連続の流出となった。流出が深まったのは、このアルトコインが1ドルのラインを割り込んだタイミングと重なる。月初からの売り圧力で、XRPの価格は11月に入ってから約20%下落した。これらのファンドは日次の設定・償還を通じて資金が出入りする仕組みで、保有者が償還すると信託からコインが流出し純額がマイナスに傾く。今週はその差が拡大し、商品群の設定以来ワースト級に並んだ。損失の大半は2つの営業日に集中している。11月9日(月)には1,042万ドルが流出し、3月上旬以来最大の単日取り崩しとなったほか、翌日にも762万ドルが流出。その後はほぼフラットに推移したが、11月13日(金)に109万ドルの流出が上乗せされた。

2025年11月の設定以来、これを上回る週次流出はわずか3回しかない。1月23日、1月30日、3月13日のいずれも金曜日締めの週だ。各運用会社の日次開示によれば、売り圧力は週を通じて均等にではなく週初に集中しており、これは緩やかな縮小ではなく、少数の大口償還が起きた典型的な兆候だ。

この下落週は、より広い仮想通貨ETF・ファンド市場の巻き戻しの中で起きた。11月4日(水)から11月10日(火)の間に、カテゴリー全体で14.8億ドルが流出している。XRP製品の純資産総額は1週間で14%減の11.5億ドルとなり、減少幅1億9,100万ドルのうち約1,900万ドルが償還、残りは価格下落によるものだ。運用会社は純資産残高に応じて報酬を得るため、基準残高の週次減少は償還そのものと並んで収益を削る。設定から1年足らずの商品群にとって、今回の動きは規制されたXRPエクスポージャーへの需要を試す最も厳しい局面となっている。

デリバティブ市場のポジションデータを見ると、この水準に達しても売りは強制清算へ発展していない。COINOTAGの独自サポート評価では、最も強い防御線は0.9919ドルに置かれ、ボリンジャーバンドの下限、S1ピボット、フィボナッチ1.000の水準がここで収束し、100点中96点の評価となる。直近の抵抗線は1.0526ドルで評価は84点だ。無期限先物のファンディングレートはマイナス0.0031%と弱めながら、カスケード崩壊を示す極端な水準には遠い。恐怖・強欲指数は13を示しており、極度の恐怖圏にある。日足が0.9919ドルを下回って終えると、はるかに弱いサポートへ主導権が移る一方、1.0526ドルを取り戻せば、8か月に及ぶ流出基調が減退しつつある最初の兆候となる。

過去13年の11月のうち7回が下安値

土曜日の時点でXRPは0.9934ドル付近で推移し、24時間で約3%安、1ドル直下に沈着したままだ。週次の下落率は15%近くに達する。この水準は、2025年7月17日(木)に付けた過去最高値3.65ドルを約73%下回る。11月の損失はすでに約20%に達しており、このまま引けると、2019年11月の23.3%下落が史上最悪のまま残る。季節性の記録も安心材料にはならない。2013年から2025年までの13年間で、XRPが11月に下落して終えたのは7回。そのうち12月も続落したのが6回だ。唯一の例外が2015年で、12月は43.8%上昇した。直近の前例は定番の筋書きに沿った。2025年11月に13.8%下落した後、同じ年の12月にさらに14.8%下落した。

チャート構造もカレンダーの警告を裏付ける。0.99ドルは、11月の下落を包み込む下向きチャネルの下限に位置する。ここを明確に割り込めば、まず0.97ドル付近のサポートが視野に入り、続いて0.93~0.96ドルの帯、さらに売りが延びる場合は0.80ドルまでが描かれる。反発局面では、まず1.09~1.11ドルを突破する必要があり、XRPテクニカル分析は随時この水準を更新して追跡している。

ETFの保有者は、脆弱な機関投資家基盤の上で12月のカレンダーに向き合うことになる。直近の13Fシーズンでは、Rakutenの13F提出書類がBitwiseのXRP ETFに11万1,255ドルの保有を開示した一方、設定以来、純設定によって商品群に集まった資金は17.9億ドルに上る。現在の保有残高の時価総額は11.5億ドルであり、損失のほぼすべては償還ではなく価格下落が主因だったことを意味する。2週連続の流出、8か月で最大の取り崩し、月間約20%の下落。これが、過去7回のうち1回しか下落した11月を修復できていない月に商品群が持ち込む帳尻であり、資金流動の記録にはまだ、この循環が反転した痕跡は現れていない。