12週連続の資金流入でもXRP ETF投資家には2.3億ドルの含み損

12週の流入の下に潜む2.3億ドルの差額

米国の現物XRP上場投資信託(ETF)への純流入が12週連続で続いているが、ETF投資家の損失は膨らむ一方だ。オンチェーンおよび資金流出データの集計によると、上場以来の累計申込額は18億ドル付近に達する一方、ファンドの純資産は15.7億ドル前後まで落ち込み、両者の差は約2.3億ドルに上る。この差額は、XRPのETF保有者が抱える含み損の合計と読み取れる。差額は「残高」であって人員ではない。申込額からファンドが保有する資産の評価額を差し引いた数字であり、そのため新規資金の流入と損失の拡大が同時に進みうる。ETFの純資産価値は保有トークンの価格と連動して下がるため、資金が入り続けても損失は拡大し得るという仕組みだ。XRPの価格は7日間で12.5%下落し、火曜日の時点では1.31ドルから1.42ドルの間で推移していたが、当メディアのライブ監視では現在1.37ドル付近で、同日約1.1%高となっている。集計時点の時価総額は約849億ドルで、暗号資産全体で第5位だった。注目すべきは、同一週の他銘柄との対比だ。10月5日から9日の週、現物ビットコインETFは約6億8,100万ドル、現物イーサリアムETFは5億4,200万ドル、ソラナETFは2,480万ドルの流出を記録し、14週に及んだ流入ラリーが途切れた。週間収支がプラスを保ったのはXRP製品だけである。週初に当メディアが追跡した1.30ドル方向への下落が、小さな差額を大きな含み損へと拡大させた。下落相場の中で新規申込が続く形は、事実上の「落ちるナイフへの買い」だ。集計の警戒では、1.31ドルを割り込めば差額は3億ドルに近づき、12週連続記録そのものが危うくなるという。週ごとのXRP ETFの資金動向を追う読者は、重いマクロ指標カレンダーの中で連続記録が生き残るかを注視したい。

先週の流入の93%をBitwiseが独占

この連続記録を特徴づけるのは出来高よりも集中度だ。10月5日から9日の週にXRP ETFへ流入した1,131万ドルのうち、Bitwiseが1,055万ドルと全体の約93%を占めた。Franklin TempletonのXRPZは約410万ドルを吸収した一方、Canary CapitalのXRPCは334万ドルの流出となり、5営業日のうち3日は売買が相殺される静かな動きだった。月次の推移も急速に細っている。8月には1億5,300万ドルが流入したが、9月は1億2,140万ドル、10月は最初の9日間で約1,600万ドルにとどまる。累計ではBitwiseが6億8,800万ドルで首位、Franklin Templetonが5億900万ドル、Canary Capitalが4億8,700万ドルが続く。含み損自体の動きも速い。10月6日には9,700万ドル付近だった損失残高が、数日のうちに倍以上に膨らんだ。価格下落には複数の要因が同時進行している。韓国のKOSPI指数が火曜日に5.46%急落し、地域全体の暗号資産取引所のリスク志向を押し下げた。オンチェーンデータによると、韓国のUpbitとBithumbに保管されたXRPは9月23日から10月13日にかけて約9,000万枚増加しており、確定売りではないものの潜在的な売り圧力として読まれる。同じ期間にBinanceの保有量は約1億100万枚減少した。10月12日にはEvernorthがティッカーXRPNでナスダックに上場し、利益確定売りの段階が加わった。上場後、XRPは4.9%下落しており、この国庫型保有企業の含み損はすでに評価額の46%に達すると報じられていた。一方、中期的な支えは健在だ。Rippleのドル連動型ステーブルコインRLUSDの発行量は25.2億ドルを突破し、トラディショナルファイナンスの大手であるスタンダードチャータード銀行が機関投資家向けの保管サービスを開始した。数字の裏にある診断は率直だ。現在の流入ペースでは現物市場の売りを吸収できず、トークンの行方はマクロイベント次第ということになる。

当メディアの合成スコアリングによる水準は、資金流動記録の断層線と一致している。現物XRPは1.3706ドルで、24時間で1.08%高。直下には91/100の強度を持つ1.3151ドルのサポートがある。1.4227ドルのレジスタンスは96/100を示し、その上方には1.39ドル付近に集まる50日移動平均と200日移動平均が控える。XRPの暗号資産先物のポジションはサポート試しに逆らう構図だ。パーペチュアルの資金率は-0.0045%とわずかにマイナスながら、口座の73.9%がロングを張っている。1.3151ドルを失えば、以前当メディアが追跡したような単日でのロング一斉清算が1.20ドル方向に発生する可能性がある。ライブの読みはXRPのテクニカル分析で確認できる。今週の催化剤は重なり気味だ。水曜日の米国消費者物価指数(CPI)、10月27日から28日の連邦準備制度理事会(FRB)の金融政策決定会合、そしてRipple主催のSwellカンファレンスが続く。2.3億ドルの差額は差し引き後の数字であり、発行会社別の内訳は未公表だ。1.3151ドルの割れと1.4227ドルの奪回のどちらが先に来るかで、差額の拡大側と縮小側が決まる。