Santiment分析:XRP(XRP)のMVRVは-11.75%で下値リスクは限定的

含み損を抱えたホルダーが下値を支える

XRP(XRP)は木曜日、9月の上昇局面の一部を吐き出し、1.50ドル近辺で取引されている。24時間では約6.3%下落したが、週足では15.6%超の上昇を維持しており、これは広範なアルトコインの上昇に沿った動きだった。この流れでは、XRPが2月以来となる1.60ドルを一時上回る場面もあった。調整の裏側で、ホルダーデータは異例までに建設的な構図を示している。オンチェーン分析によると、XRPの365日MVRV(時価総額と実現価額の比率、すなわち過去1年に保有が動いたコインの平均含み損益)は約-11.75%に位置し、このコーホートの典型的なウォレットは直近の弱気相場から依然として含み損を抱えていることを意味する。比較として、Bitcoin(BTC)、Ethereum(ETH)、Chainlink(LINK)は同じ指標でゼロ近傍にあり、Dogecoin(DOGE)は-19.26%とさらに深い。MVRVが低迷している局面では利益を売りに回すホルダーが少ないため、歴史的に下値が抑えられやすく、こうした痛みを伴う時期の買いは中長期的に良好なエントリーとなってきたという。デリバティブも転換を裏付ける。BinanceのXRP先物未決済建玉は約6億ドルまで積み上がり、1月並みの水準に達した。現在は約4億4,500万ドル付近の180日移動平均を明確に上回っており、資金調達率がプラスを維持していることから、ショートではなく買い方が積み増しの主役であることが分かる。

主要暗号資産の365日MVRVを並べて示したSantimentの投稿

https://x.com/SantimentData/status/2102816643046932729

10月を前にCoinbaseプレミアムが消滅

一方で、米国需要を示す指標のすべてが資金流入に追随できているわけではない。XRPのCoinbase価格とBinance価格のスプレッド――トレーダーが米国の現物買いの代理指標とみなすプレミアム――は約0.0055%まで縮小し、実質的にゼロに等しい。この指標を追跡するアナリストは、この収斂を、直近の反発が米国個人投資家の新規注文ではなく、先物ディスクとETFのアロケーターによって牽引された証拠と読んでいる。持続的なCoinbaseプレミアムの確立が確認シグナルとなるが、それはまだ来ていない。オプション市場は方向性にかかわらず大きな変動を織り込んでおり、Coinbaseのプライシングはすでに9月27日までに8.9%のインプライド・ムーブを反映している。さらにカレンダーはより厳しい警告を加える。XRPは過去13年のうち8年で10月に陰線で終えており、月次リターンの平均は-5.14%。2025年の10月には11.9%下落した。9月の残り1週間で、XRPは2桁の週間上昇を背負って統計上最も弱い月に突入する。含み損を抱え、相場の循環に傷を負ったホルダーが強い局面で売り抜ける可能性が高まる、まさに予測困難な局面だ。

AIモデルは第4四半期、PIよりXRPを支持

強気データと厳しい季節性の綻びは、第4四半期のパフォーマンスをめぐるAIモデルの議論にも波及している。XRPとPi NetworkのPI――過去1週間で8%上昇したものの0.10ドル割れを維持――を比較するよう促したところ、ChatGPTはXRPをより防御しやすい第4四半期の選択と判断した。その根拠として、XRPの既に確立された大規模な評価額を挙げ、採用拡大、Rippleエコシステムの成長、投資商品を通じた持続的な需要を挙げた。Perplexityも同様の結論に達した。XRPの方が相対的にアウトパフォームしやすいとしつつ、PIにはエコシステムが軌道に乗った場合の宝くじ券的な上振れ余地が大きいとし、PIの命運はメインネット移行とコアチームのマイルストーン達成にかかっていると説明した。両モデルが共通して依拠したのは同じ一つの固いデータポイントだ。現物XRP ETFは10週連続で純流入を記録し、累計設定額は17億ドルを超えた。またXRPは2018年の過去最高値からも依然大きく下方にあり、中長期的な上振れ余地が残る。チャート分析家はさらに強気で、アナリストのPeter Brandt氏は数年規模のブレイクアウトと捉える動きを根拠に、XRPの5.40ドル目標を描いている。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bybitで現物・先物価格をライブで確認できる。

17億5,000万ドルのETF連続流入、10月の試練へ

当メディアがこの連続流入の一次データを確認したところ、11週連続の上昇週に累計17億5,000万ドルの純流入という事実が、他は足並みの揃わない図の中で最も堅牢なデータであることが分かった。コスト基準データは下値を制限し、デリバティブはレバレッジ付きの買い手が戻ってきたことを示す。しかし米国の現物需要はフラットであり、10月の季節性は警戒を促す。直近の確認時点で、XRPは再び下落しており、24時間で約7%下げていた。今後の試練は狭い。Coinbaseの現物買い手がついにETFの買いに合流すれば、3つの強気シグナルが揃い、流入 streakは12週目に延長する。10月の歴史が繰り返されれば、ファンドの一貫性が歴史的に厳しい月で初めて本格的な試練に直面することになる。