Santiment分析:XRPのMVRVは-11.75%で下値リスクは限定的

含み損を抱えた保有者が下値を支える

XRP(XRP)は木曜日、9月の上昇局面の一部を吐き出し、1.50ドル近辺で取引された。24時間ベースの下落率は約6.3%だが、週間では15.6%超の上昇を維持しており、これはアルトコイン市場全体の上昇に沿った動きだった。この局面では、XRPが2月以来となる1.60ドル超えを達成したことも特筆される。調整の下では、保有者データが異例とまでは言わないまでも建設的な構図を示している。オンチェーン分析を手がけるSantimentのデータによれば、365日ベースのMVRV比率(一年間アクティブだったコインの平均含み損益を示す指標)が約-11.75%に位置しており、直近の弱気相場から当該コホートの典型的なウォレットは依然として含み損を抱えたままだ。比較のため、同一指標ではBitcoin(BTC)、Ethereum(ETH)、Chainlink(LINK)がゼロをやや上回る水準にとどまり、Dogecoin(DOGE)は-19.26%とさらに深い。MVRVが低い状態では利益を売り圧として出せる保有者が少ないため、歴史的に下値が抑えられやすく、Santimentは「そうした痛みのさなかに買うと長期的に有利なエントリーになりやすい」との見解を示している。デリバティブ市場も方向転換を裏付ける。BinanceのXRP先物未決済建玉は約6億ドルまで積み上がり、1月の水準に匹敵する。これは4億4,500万ドル付近にある180日移動平均を明確に上回っており、資金調達率がプラスであることから、ショートではなく買い手がポジション拡大を主導していることが分かる。

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10月に向けて薄れるCoinbaseプレミアム

ただし、米国需要を示す指標がすべてファンドの動きに歩調を合わせているわけではない。Coinbase上のXRP価格とBinance上のそれとの乖離(米国の現物買い需要の代理指標としてトレーダーが注視するプレミアム)は約0.0055%まで圧縮され、実質ゼロに近づいている。この指標を追跡するアナリストは、この収斂を「反発の主役は米国の個人新規注文の波ではなく、先物デスクとETFの配分資金である」証拠と読んでいる。持続的なCoinbaseプレミアムが確認信号となるが、それはまだ届いていない。それでもオプション市場は方向性への備えを進めており、Coinbaseの価格設定にはすでに9月27日までに8.9%のインプライド変動が織り込まれている。カレンダーはさらに冷厳な警告を加える。XRPは過去13年のうち8年で10月に下落して引け、月次リターンの平均は-5.14%。2025年10月には11.9%下落した。9月にはまだ1週間残っているが、トークンは二桁の週間上昇を背負ったまま、統計上もっとも弱い月に足を踏み入れることになる。含み損を抱え、サイクルの痛手を記憶した保有者が強気相場の中で売り抜ける可能性が高まる、まさにそうした歪んだ構図だ。

AIモデルは第4四半期、PIよりXRPを支持

強気データと厳しい季節性の記録との間の緊張は、第4四半期パフォーマンスをめぐるAIモデルの議論にまで波及した。XRPとPi NetworkのPI(過去1週間で8%上昇したものの0.10ドル未満に低迷)を比較するようプロンプトを与えたところ、ChatGPTはXRPをより堅牢な第4四半期の選択と判断した。既に十分な時価総額があることを根拠に、採用拡大、Rippleエコシステムの成長、投資商品を通じた持続的需要を挙げている。Perplexityも同様の結論に達し、XRPの相対的な優位を指摘する一方、PIについてはエコシステムが軌道に乗れば「宝くじ券」としての上振れ余地が大きいとし、その運命はさらなるメインネット移行とコアチームのマイルストーン達成にかかると述べた。両モデルが同じ硬いデータに照準を合わせたのは見事だ。現物XRP ETFは10週連続で純流入を記録し、累計配分額は17億ドルを超えている。さらにXRPは2018年の史上最高値からは大きく下方に位置しており、長期的な上値余地はまだ残る。チャート分析ではさらに強気な見方もあり、アナリストのPeter Brandtは複数年にわたるブレイクアウトと捉える局面から5.40ドルの目標を掲げている。リアルタイムの相場を追う読者は、Bybitで現物および先物のライブ価格を確認できる。

17億5,000万ドル超のETF流入の連続が10月を迎える

鯨(ホエール)による買い集めが、上昇の新たな牽引役として浮上している。アナリストのAli Martinezが共有したSantimentのデータによれば、追跡対象の大口保有者コホートに属するウォレットは96時間の窓のなかで約15.4億XRPを積み増した。時価換算で約22億ドルに相当し、合計保有残高は約82.7億XRPから98.1億XRPへと拡大している。この買いは、CLARITY法の採決不成立に対する市場の反応を受けてXRPが1.40ドル付近で取引されていた時点から始まっており、価格はその後、9月20日の約1.41ドルから上昇し、1.65ドル超を試すまでに至った。機関需要も流れ続けた。米国の現物XRP ETFは9月24日、1日あたり1,489万ドルの純流入を記録した(オンチェーン集計データによる)。これで累計純流入は約17億6,000万ドルに達し、内訳はBitwiseが991万ドルで首位、Franklin Templetonが498万ドルを追加した。

（10:51 UTC 時点） ()COINOTAGの42指標コンポジットを検証した結果、建設的な全体像のなかで最も重要な事実はレベル構造そのものにある。XRPは1.5557ドルで取引され、24時間で5.95%上昇している。直近のサポートは1.4961ドルで、ピボットポイントS1、一目均衡表の転換線、抵抗からの転換、高出来高ノードが重なり強度は80/100(STRONG)。その下には1.4303ドル(85/100、S2、ボリンジャーミドル、SMA20、低出来高ノード)、1.3427ドル(77/100、EMA200、SMA200、Supertrend、VWAP)、1.2588ドル(63/100)、さらに緩やかな1.1382ドル(55/100)が控える。上方では抵抗が1.5714ドル(75/100、支持からの転換、R1、ボリンジャー上部バンド、0.114フィボナッチ)と1.6678ドル(72/100、R3、0.000フィボナッチ、ケルトナー上部、ドンチャン上部)に積み重なり、1.5714ドルが当面の関門となる。デリバティブは逼迫ではなく強気を示唆する。資金調達率は0.0065%、未決済建玉は11億4,025万8,750ドル、ロング/ショートのアカウント比率は2.85で、74.0%の口座がロングポジションを構えている。RSIは63.24、MACDは強気シグナル、トレンド分類は上昇トレンドと、読みを裏付ける構成だが、71/100(強欲)のFear & Greed Indexは一定の慎重さを求めている。今後の試練は狭い。1.5714ドルを終値で上抜けば1.6678ドルへの道が開き、逆に拒まれれば防衛の堅い1.4961ドルのサポートへ戻る可能性が高い。