Arthur Hayes氏、イーサリアム(ETH)の今サイクル中の1万ドル目標を改めて主張

BitMEXの共同創設者であるArthur Hayes氏が、イーサリアム (ETH)が従来の過去最高値を更新し、今サイクルが終わる前に1万ドルに達するという予測を改めて表明した。今週公表したレポートとこれに伴う発言で同氏はこの見通しを繰り返している。ただしイーサリアムの価格はまだその確信を共有していない。直近の現物データでは、過去24時間で5.0%下落しており、サイクル観と日足の値動きの間に開いた隔たりが、トレーダーの関心を集めている。デリバティブ取引所BitMEXの設立に関わり、暗号資産の流動性をめぐる論客であり続けるHayes氏は、この目標を短期的なモメンタム取引ではなく構造的な判断として位置づける。同氏の見立てでは、伝統金融の機関投資家は実験段階を終え、分散型金融のインフラを本番運用に移しつつあり、同じ基盤の上で実資産のトークン化も加速している。イーサリアムは世界の決済・清算フローの基盤レイヤーとしての役割を、これから獲得しようとしているのではなく、すでに担っていると同氏は主張する。今回の予測は初めての発言ではない。Hayes氏はこのサイクルを通じて1万ドルの水準を掲げ続けており、新たなレポートは日付を付けないまま、その水準を強い確度の高いシナリオとして改めて示した。メカニズム面の論理も重要だ。 Proof of Stakeへの移行後、イーサリアムは減少に向かう供給モデルで動いていると同氏は述べ、Wall Streetの資金は現物ETFを通じて継続的に流入していると指摘する。大口の機関投資家のポジションはステーキングに置かれ、通貨は流通フロートの外で保管されている。ステーキング残高は、上昇局面で売りに回り得た供給を構造的にロックする働きを持つというのが同氏の読みだ。縮小するフロートに新規需要がぶつかれば、上方向の圧力は薄まりながら消えるのではなく、複利のように積み上がるとレポートは論じている。

レポートの中長期的な裏付けは、ネットワークの経済性に置かれている。Hayes氏の評価によれば、直近のネットワークアップグレードによってロールアップデータの処理コストが大幅に引き下げられ、その軽減はLayer 2ネットワークの利用コストの下落という形で一般ユーザーに届いている。かつてはガス代の負担が主流の金融アプリケーションの参入を遠ざけていたが、その摩擦が減ったことで、イーサリアム (ETH)に届く需要は投機ではなく本物の利用から生まれていると同氏は論じる。アプリケーションが利用を引き、利用が価格を引く。何年も投機的な資金フローに頼ってきた後、市場はこの段階に入ったという。コストはもはや障壁ではなく、パイプは開いており、そこを流れるのは実際の経済活動だというわけだ。さらに同氏は、長年語ってきた資金のローテーション像を繰り返す。Bitcoinがまず流動性を吸収し、その伸びが止まるとアルトコインが続く。第二波の先頭はイーサリアムが担い、短期的な変動の中でもその地位は保たれる。現在の局面を、同氏はデジタル資産全体に流動性が拡大する局面と読み、その中でアルトコインの筆頭であるイーサリアムがローテーション資金の最初の大きなシェアを取るとしている。オンチェーンデータと機関資金の動きが、長期的な軌道を騒音の中でも見えるように保っていると同氏は述べる。しかし、当デスクが追っているイーサリアムの資金フローの記録は両義的で、機関筋という脚の安定性を直接試している。BlackRockのETHAが10月6日、イーサリアムETF全体で2億190万ドルに上る単日の資金流出を招いた。絶え間ない流入を前提とするテーゼの傍らには、気が重い償還日が記録として残ることになった。一方、企業の保有動向は逆方向に動いた。BitmineによるBitGo経由の3,365万ドル分のイーサリアム購入は、直近1週間で最も規模の大きい企業による買い増しの一つだ。取引所のフロートも薄くなっている。私たちがフォローするBinance上のETH保有残高に関する報道では、取引所の準備金証明の開示に基づき、9月に4.61%の減少が確認された。供給論のどちらの半分にも、記録のそれぞれが食い込む構図だ。

1万ドル予測を支える前提

レポートを分解すれば、読者が毎週確認できる一つの前提に議論は収斂する。ETFの設定とステーキングによるロックが、売れるフロートを、短期的な売り圧が価格を押し下げる速度より速く縮めているかどうか。Hayes氏の公表レポートは、減少供給モデルと決済レイヤーとしての役割を明言しており、この予測を支える荷重はチャートではなく、この文書が担っている。市場の答えは日々のデータとして現れる。過去24時間の現物の軟調は、その前提に対する最初のテストであり、判定ではない。フロートの縮小と機関資金の流入のどちらも止まらなければ、彼の掲げた水準への道は開いたままだ。どちらかが滞れば、目標は「いつ」の問題に変わる。