Bitcoin(BTC)のマイニング難易度がピークから19.9%低下

Bitcoin(BTC)のマイニング難易度がピークから19.9%低下

ビットコインニュース Bitcoin(BTC) のマイニング難易度はピークから19.9%下落し、ASICマイニング が主流となって以降で3番目に深い調整局面にある。ネットワーク全体のハッシュレート低下は約287日間にわたり続いており、COINOTAGが確認したオンチェーンデータによれば、これは単発の再調整ではなく、チェーンの歴史上でも最長クラスのマイナー降伏局面の一つである。マイナーの収益圧迫を示すハッシュプライス(単位計算力あたりの収入)が中核的なストレス要因だ。マイナーの日次収入は前年比39.5%縮小し約2,850万ドルにとどまり、そのうち手数料収入は約20万ドルに過ぎない。減少するブロック補助金が依然として主収入源となっている。単位計算力あたりの収益は1PH/s・日あたり約30.6ドルまで低下し、数年ぶりの低水準に近い。一方、流通供給量の60.8%超が1年以上移動しておらず、長期保有者の構造的なホールド姿勢は維持されている。資産価格自体が過去1年で約46%下落する中、一部のマイニング上場企業は電力と資本をAI・高性能計算へ転用し、株価が430%超上昇するという稀有な乖離が生じている。オンチェーンのサイクル指標も歴史的に希少なシグナルを発している。Puell Multipleと逆キャピチュレーション指標を組み合わせたマイナー圧迫ゲージは2026年の最低値を記録し、過去のサイクルにおいて割安圏とされた領域に深く入り込んでいる。同様の同期下落は2015年、2018年、2020年、2022年、2024年のサイクルボトム付近でも確認された。このゲージが0.00に達したのは2015年のマイナー降伏時のみで、当時価格は約300ドルから160ドルへ1週間未満で急落した。この歴史が底値を保証するわけではないが、現在の Bitcoin ネットワークのストレスは観測史上最も極端な水準に位置づけられる。難易度の低下、薄い手数料収入、長期保有供給の持続という組み合わせは、歴史的に初期の弱さではなくキャピチュレーション後期を示すパターンと一致する。

Bitcoinを最も多く保有する上場企業Strategyは、新たなバランスシート管理の開示後、投資家の不安払拭に動いている。同社の月曜日の開示によると、1,638 BTCを約1億470万ドルで売却し、優先株式STRCを912,143株・約8,120万ドルで買い戻した。CEOのPhong Le氏はこの売却を信念の変更ではなく通常の資本ローテーションと位置づけ、「当社はこの状況を2022年にも経験した」と述べ、必要に応じてBitcoinを売却し、状況が整えば再投入すると説明した。Strategyは暗号資産トレジャリー企業にとって厳しい環境に直面している。株価は年初来で約40%下落し、2024年11月の 過去最高値 である約474ドルからは約80%下落した。2026年第2四半期には82億2,000万ドルの損失を計上し、毎週の積極的な買い増しを続けた長期期間の後、6週間にわたりポジションを増やしていない。それでもなお、同社は842,138 BTCを保有し、他のすべての公開企業を大きく引き離している。開示時点の評価額は約538億ドルに達する。同社は2020年8月にインフレヘッジおよびリターン向上を目的としてBitcoinの蓄積を開始し、投資家に直接カストディを求めずに増幅されたエクスポージャーを提供してきた。Le氏はトレジャリーの一部売却が同社の役割を変えるという見方を退け、Strategyを「暗号資産経済のJ.P. Morgan」と表現し、問われるべきは1株あたりのBitcoin保有量を増やし続け、株主価値を創出できるかどうかだと主張した。また、現在の含み損は次の市場回復時の期待パフォーマンスに比べ重要性が低いとし、「この 弱気相場 を乗り越える」と述べた。このメッセージは、長期下落がトレジャリー企業を最終手段の売り手に変える可能性を懸念する投資家に向けられたものだ。

COINOTAGが独自に開発した42指標の複合サポート/レジスタンス・スコアリングエンジンによると、Bitcoinの63,712ドルサポートは81/100と評価されている。高出来高ノード、0.236フィボナッチレベル、50日SMA、ピボットポイントに支えられた水準だ。さらに深い61,898ドルのフロアは一目均衡表の雲サポートとポイント・オブ・コントロールに基づき89/100と高いスコアを獲得している。スポット価格約64,318ドルの上方では、64,359ドルのレジスタンスが56/100、66,878ドルが78/100と評価されており、20日SMA、一目均衡表の基準線、ケルトナーチャネル上限、低出来高ノードが根拠となっている。ファンディングレートは0.0045%とややプラス圏、建玉残高は129億5,000万ドル、ロング/ショート比率は1.40だが、恐怖・貪欲指数が25/100の「Extreme Fear」にあり、確信度は限定的だ。64,359ドルを回復すれば65,611ドルが視野に入り、63,712ドルを割り込めば強気シナリオは無効となる。