Coinbase Marketsが指摘、Bitcoin(BTC)のネットロング64%が現物価格を上回る平均取得価格

更新 18:51 UTC：下落は土曜にコインを約79,146ドル、1カ月余りで最安値まで押し込み、その後8万ドルを上回って回復したものの、24時間の下落率は約2.3%から2.5%となった。

Coinbase Marketsが81,993ドルのロング集中圏を示唆

Coinbase Marketsが土曜日に明らかにしたところでは、Bitcoin (BTC)のネットロング建玉が最も集中している平均取得価格は81,993ドルで、ネットロング名目額の64%は現物取引の水準より高い価格で建てられていたという。同取引所のマーケッツデスクはXへの投稿で、このセッションの焦点を「買い増すか、投げるか」と短く突きつけた。投稿には取得価格別のネット未決済建玉を示すチャートが添えられており、Bitcoin市場で追跡対象となっているロングエクスポージャーの大半が、コインがすでに取っていない価格帯に置かれていることが読み取れる。

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この指摘が重みを持つのは、レバレッジを効かせたロングの挙動ゆえだ。証拠金取引で建てたポジションは含み損をただ抱えるだけでは済まない。担保の価値が取引所の維持要件を下回れば、清算として自動的に決済され、含み損は市場に売られるコインに変わる。現にCoinbaseが示した集中圏にはこの仕組みが圧力をかけている。投稿が12:45 UTCに出された時点のビットコインの価格は80,595ドルで、すでに当日中に1.5%下落しており、執筆時点ではさらに軟化して79,588ドル付近。24時間では約2.5%の下落となり、週前半に加速した売りの流れを引き延ばす形だ。追跡対象のロング名目額の大半が現行価格より上で建てられている以上、レバレッジ買いの多くが含み損を抱えている。この層がエクスポージャーを削れば売り圧力を上乗せし、逆に買い増せば新規の需要が81,993ドルの取得価格帯の奪還を後押しする。なおCoinbaseのフローデータは機関投資家やプロフェッショナル口座を対象としており、他のトレーダーが注視する水準を設定するのはまさにこのセグメントだ。

ロング側が3億4,615万ドルの清算を吸收

デリバティブの建玉データを見ると、損失はすでに確定済みだ。暗号資産市場全体で過去24時間に清算されたポジションは4億8,125万ドルに上り、うち3億4,615万ドルがロング側だった。Bitcoin (BTC)の清算額は9,506万ドルで、内訳はロング8,590万ドルに対しショートはわずか916万ドル。この偏りは、週の下落が空売り勢ではなくレバレッジ買いの勢に最も重くのしかかったことを意味する。さらに下値を試せば強制決済が増え、決済されたロングが売り注文として市場に流れ込み、緩やかな下落を急落へ変えかねない。

オプションの価格づけも同じ方向を指している。Coinbaseは別の投稿で、BTCの25デルタスキューが1日物11.3%、1週物10.5%、1カ月物10.8%に対し、1年物は3.9%にとどまると報告した。すべての期限でプットが同水準のコールより高いインプライドボラティリティを付けており、ヘッジ需要は短中期の下値保護に上限を払いつつ、1年先のリスクははるかに小さく見ている。今後の行方は、Coinbaseが提示した選択枝ひとつに集約される。押し目にレバレッジを効かせたトレーダーは、安値で買い増すか、ポジションを手仕舞うか、あるいはHODLで含み損を耐え抜くかだ。テクニカル側の直近の見立てでは、次の防衛線は74,000ドル付近とされ、アナリストKillaによる高値切り上げの呼びかけは、大きな上昇トレンドがまだ保たれていると主張する。

清算の波はCoinbaseの投稿後に拡大した。土曜日にBitcoinが8万ドルを割り込むと、暗号資産ポジションのうち2億ドル超がわずか1時間で清算され、このうちロング（上昇賭け）側が1億9,133万ドルを占めた。Coinglassのデータによると、直近24時間のより広い清算額は22万7,681人のトレーダーにわたり8億3,712万ドルに上り、セッション序盤に示された数字より新しい読みとなっている。内訳はロングが6億9,305万ドル、全体の82.8%だ。銘柄別ではBitcoinが2億3,255万ドルで首位、Ethereumが1億8,151万ドルで続き、いずれもロングが93%超を占め、最大の単一決済はBinanceで記録されたETHペアのロング1,185万ドルだった。またGlassnodeの推計によれば、コインは現在、企業の財務部門がコインあたりで支払った平均取得価格を下回って取引されており、企業保有者の平均ポジションは含み損を抱えている。

下落は土曜にコインを約79,146ドル、1カ月余りで最安値まで押し込み、その後8万ドルを上回って回復したものの、24時間の下落率は約2.3%から2.5%となった。Coinglassによれば、過去24時間の清算額は8億1,000万ドル超に上り、うちロング側が約6億8,900万ドルを占め、20万人超のトレーダーに及んだ。週末の薄商いの中で8万ドル割れが強制決済を加速させた。

当社のサポート・レジスタンス複合スコアリングは、このセッションを一本の線上の攻防として捉えている。複数の指標が収束して100点中81点を付ける75,034ドルのサポートが最強の支えとなり、80,456ドル（100点中75点）と79,536ドル（100点中72点）がそれに続く。現行価格80,624ドルは24時間で0.46%下落しており、直近の下値の目安はこの80,456ドルだ。上値では100点中88点の84,208ドルがR3やフィボナッチ0.114、スイング高値、一目均衡表の基準線が集中する壁となり、その手前には100点中84点の81,721ドルがSMA50やR1、フィボナッチ0.236、前日高値で構える。ポジショニングはロング寄りだ。パーペチュアルの資金調達率は0.0034%、未決済建玉は163億3,849万ドル、ロング・ショートの口座比率は2.28で、69.5%の口座がロング、トレンド判定は横ばい、恐怖・強欲指数は51と中立域にある。RSIは43.04でMACDは弱気のシグナルを出しており、80,456ドルを失えば79,536ドルへの押し込みを許し、81,721ドルを奪取できれば84,208ドルまで上値の空白が広がる（23:27 UTC 時点）。