日銀が政策金利を1.25%へ引き上げ、Bitcoin(BTC)は7万7,600ドル近辺で持ち直す

約30年ぶりの高水準となる政策金利

日本銀行は金曜日の金融政策決定会合で政策金利を1.25%に引き上げた。1995年以来となる水準であり、今年の世界的金融政策でもとりわけ重みの大きい週の締めくくりとなった。9人の委員会は7対2で決定を承認。反対したのは浅田一致審議委員と佐藤彩乃審議委員の2人で、公式声明のなかで両氏は、コアCPIの伸びが依然2%を下回る状況では追加利上げを正当化する根拠は明確でないとの見解を示した。市場は会合終了前から利上げをほぼ完全に織り込んでいた。今回の引き上げは現行サイクルで6回目。サイクルは2024年3月、政策金利が−0.1%だった時点から始まっている。あわせて当座預金制度の補完当座預金金利を1.25%、基準貸付金利を1.5%にそれぞれ引き上げ、いずれも9月24日から適用される。暗号資産市場の反応は落ち着いたもので、発表直後にBitcoin (BTC)は7万7,000ドルを上回り、速報時点ではCOINOTAGのライブ市場スナップショットによれば7万7,600ドル近辺で推移している。

世界主要中銀が続いた利上げの週

今回の利上げで、主要国が短期間に集中させた政策決定の流れが閉じる。水曜日には米連邦準備制度理事会(FRB)が全会一致でフェデラルファンド金利の誘導目標を3.75%〜4.00%へ引き上げた。2023年以来の利上げである。さらにその1週間前には欧州中央銀行(ECB)が3つの主要政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、預金金利を2.50%とした。東京の判断を後押ししたのはエネルギーだ。日本は2025年、原油輸入の94%を中東に依存しており、その大半はホルムズ海峡経由で運ばれる。イランをめぐる戦争が今年、こうした輸送の流れを乱し、価格を押し上げた。日本の8月の総合インフレ率は1.9%で、コアは1.8%から1.7%へ小幅に鈍化した。英国は逆方向に動いた。イングランド銀行は6会合連続で政策金利を3.75%に据え置いたものの、9人の政策委員のうち3人が4%への引き上げを主張。ベイリー総裁は、世界的なエネルギーコスト上昇が英国の価格設定や賃金設定に与える影響は当面限定的だと述べた。英国のインフレ率は8月に5カ月ぶりの高水準となる3.1%に達したが、円が抱える圧力は英国にはない。円は40年ぶりの安値まで下落したため8月に日米が共同介入に踏み切っており、2011年以来となる協調アクションだった。ロイターのエコノミスト調査では、2027年3月末までに金利は1.5%、その後第2四半期に1.75%へ到達すると見込まれている。

ガイダンスは「追加利上げ」、転換ではない

先行的なガイダンスは異例なほど明示的だ。日銀は、基調的なCPIインフレが2%の目標に接近してきたと指摘し、企業が賃金や投入コストを消費者価格に転嫁し続けるなかで、インフレが目標を上回る方向に drifting(漂う)リスクを明示したうえで、金融緩和の度合いを調整しながら政策金利の引き上げを継続する方針を打ち出した。反対2票の論理は異なる。浅田氏は2%を下回る消費者インフレは経済が明確に強い兆候ではないとし、佐藤氏は現時点で利上げを正当化する加速は見られないと判断した。リスク資産にとって鍵となるのは、金融調整後も緩和的な金融環境が続くと日銀が予想しているという点だ。刺激の「縮小」であって、強硬な引き締めへの転換ではない。AIという文脈も重要だ。日銀は世界的なAI関連需要を成長の下支えと生産者物価の押し上げ要因の双方として名指ししており、これにより利上げ経路はAlphabetなど主導するインフラ設備投資サイクルと結びついた。このテーマは、機関投資家のデスクから個人向けのAIトレードボットに至るまで、アルゴリズム型のモメンタム戦略にも波及する要素だ。また、日本の金利上昇は円キャリートレードの調達コストを徐々に引き上げる。この流動性が歴史的にDeFiや暗号資産市場全体のレバレッジを支えてきただけに、影響は無視できない。リアルタイムで市場を追いたい読者は、Bybitで現物先物の価格をライブ確認できる。

注目は7万7,600ドルの水準

資産横断の即時反応にはひねりがあった。利上げにもかかわらず円は弱含み、USD/JPYは発表前の約156.20から約156.70へ上昇した。投資家の関心は反対2票と、追加利上げを急ぐ文言がないことに向かい、無秩序なキャリートレード巻き戻しのパターンは現れなかった。東京のbitFlyerではBTC/JPYが約0.5%上昇し、1,206万円となった。資金流出入も下支えとなった。米現物Bitcoin (BTC) ETFは9月17日に1億5,950万ドルの純流入を記録し、2営業日連続で続いた約4億504万ドルと2億9,590万ドルの流出を反転させた。BlackRockのIBITが1億8,370万ドルで首位に立ち、プラスを確保した唯一のファンドとなった一方、FidelityのFBTCは1,660万ドル、VanEckのHODLは760万ドルの流出だった。米現物ETFの保有合計は9月17日時点で約125万9,000BTC。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

(09:44 UTC時点)金曜日の決定を貫く筋道はこうだ。エネルギー主導のインフレは、成長が軟らかい地域でも中銀に引き締めを迫っている。これはリスク資産にとって、歴史的にベア相場の局面に先行してきた種類の世界的流動性環境だ。ただしCOINOTAGの集計データは需要が依然健在であることを示している。Fear & Greed Indexは56/100(Greed)を示し、Bitcoinは当社が追跡する2兆3,000億ドルの時価総額の67.7%を占めている。